週四 (11 月 20 日) 美國政府停擺結束後，遲到的關鍵經濟數據與美聯儲多位重量級官員的密集發聲同步落地，直接給 12 月 FOMC 會議蒙上陰影 —— 此前連續兩次降息的 “鴿派” 氛圍驟然逆轉，通脹頑固、就業韌性超預期、金融穩定隱患浮現，讓市場對 12 月再降 25 基點的預期陷入巨大不確定性，摩根士丹利更是緊急改口，徹底放棄 12 月降息預測，市場押注瞬間生變！
保爾森：降息到 “危險邊緣”，市場添不確定性
費城聯儲主席安娜・保爾森（無 12 月投票權）直言 12 月需 “超級謹慎”，雖支持 9、10 月降息，但強調政策利率正從 “抑制經濟” 轉向 “刺激經濟” 臨界點，再降息或失控。她對勞動力市場的擔憂、對 “經濟依賴高收入羣體消費” 的警示，以及對 “就業集中醫療領域或預示放緩” 的判斷，雖未直接定調政策，卻讓本就搖擺的市場對降息信心再受挫；而她認可 “就業市場大致平衡” 的表述，又進一步模糊市場對政策偏向的預判。
古爾斯比：反對 “過度降息”，投票權成市場焦點
作爲今年 FOMC 投票成員，芝加哥聯儲主席古爾斯比的表態更具市場衝擊力 —— 他直言對 “提前過度降息” 感到 “極度不安”，幾乎暗示不支持 12 月連續第三次降息。要知道，他此前支持降息是爲防就業惡化，而 9 月就業數據證實市場對 “就業崩盤” 的擔憂多餘後，他對 “服務業通脹上升 + 數據缺失” 的焦慮，直接動搖市場對 “連續降息” 的核心押注；其 “不惜投異議票” 的表態，更讓市場意識到 12 月會議或現公開分歧，政策不確定性陡增。
庫克、哈瑪克：警告金融風險，市場資產價格承壓
美聯儲理事庫克雖未明言利率路徑，但直指 “資產價格歷史高位下，大幅下跌可能性上升”，私人信貸擴張、對衝基金美債高槓杆、AI 驅動程序化交易等 “定時炸彈”，直接牽動市場對資產估值的擔憂；克利夫蘭聯儲主席哈瑪克更以 “鷹派” 姿態反對降息，稱 “寬鬆金融環境 + 高通脹” 會加劇金融風險，兩人對 “AI 熱潮逆轉或致股市無序下跌” 的警惕，讓本就敏感的市場對 “資產價格回調” 的恐懼升溫，風險資產短期承壓。
就業數據打臉空頭，摩根士丹利改口，市場預期徹底反轉
遲到的 9 月非農就業數據（新增 11.9 萬，遠超預期 5 萬）成壓垮市場降息預期的最後一根稻草 —— 數據證實夏季經濟放緩被誇大，勞動力韌性超市場預期，直接打臉此前看空經濟的市場空頭。摩根士丹利隨即宣佈放棄 12 月降息預測，轉而預期 2026 年分三次降息，這一 “改口” 引發連鎖反應：交易員迅速減少對 12 月降息的押注，當前市場普遍認爲，除非就業驟崩，否則 12 月大概率暫停，明年 1 月再議。
總結：美聯儲內部分裂，市場迎 “史上最敏感週期”
如今美聯儲 “鴿派（憂就業）” 與 “鷹派（防通脹、穩金融）” 徹底分裂，而遲到數據、缺失通脹信息、高資產估值三重因素疊加，讓 12 月 9-10 日會議成爲市場博弈的 “激烈戰場”。保爾森的謹慎、古爾斯比的 “異議票暗示”、庫克與哈瑪克的金融風險警告，再加上摩根士丹利等機構的預期轉向，已讓市場對 12 月降息的信心徹底崩塌。
若美聯儲 12 月暫停降息，不僅標誌今年降息週期暫結，2026 年降息節奏也將放緩 —— 對全球市場而言，接下來幾周堪稱 “最敏感時刻”：美聯儲每一次表態都可能引發全球資產價格劇烈震盪，投資者對利率路徑的每一次預判調整，都直接關乎股票、債券、大宗商品的配置成敗，市場將全程緊盯美聯儲的 “每一聲咳嗽”。
