日本剛剛跨越了現代歷史上最重要的金融紅線之一

幾乎沒有人在關注。

日本銀行現在擁有約¥32.83兆的未實現損失，這是主要中央銀行有史以來最大的損失。

自全球金融危機以來，日本銀行的利息支出首次超過其收入，這意味著系統不再自我維持。

壓力直接體現在債券市場上：

10年期日本國債的收益率已上升至約1.9%，這是一個近二十年來避免的水平。

長期債券正突破未開發的領域，30年期收益率接近3.4%，40年期則高於3.7%。

日本的債券市場現在已經連續六年交出負回報，是在44個追蹤的主權債務市場中表現最差的。

損失不僅限於中央銀行：

日本四大保險公司在國內債券上攜帶約67億美元的市值損失。

地區銀行持有約¥3.3兆的未實現損失。

分析師估計，銀行需要約¥20兆的資產實力才被視為穩定，大多數地區銀行根本達不到。

現在再加上這一點：

公共債務接近GDP的230%，是發達國家中最高的。

通脹已經超過目標連續40個月。

市場認為再次加息的概率為80%。

而日本銀行現在擁有整個日本國債市場的一半以上，這使得在不引發進一步不穩定的情況下，意義深遠的去槓桿幾乎不可能。

三十年來，日本的超低利率為世界提供了便宜的流動性。這一機制現在正在逆轉。當套利交易破裂時，全球風險資產感受到影響的時間遠在政策制定者反應之前。

這不是一個小的國內問題，而是有史以來最大貨幣實驗之一的去槓桿，這將帶來巨大的影響。