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命里何时终须有
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劉紀鵬:“美股在過去的十七年中,整整漲了八倍,一直在創新高的路上。A股在過去十七年中,從6000點跌到了3000點以下,這一定有內在原因。我們不能再無視我們的內在原因了。我認爲,說穿了就是大股東的減持。大股東減持已經困擾了我們十幾年。A股之所以難以突破4000點的原因,根源在於大股東減持,股市一漲,大股東就跑了。”
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先锋集团(Vanguard)全球首席经济学家兼投资策略部全球主管乔·戴维斯(Joe Davis)指出: “对于大多数(可能占到五分之四)的工作岗位而言,人工智能将带来创新与自动化的双重效应。人工智能能够节省人们当前约43%的工作时间。” (《指数视角》(Exponential View),2025年9月3日) ChatGPT:为什么说“43%”这个数字非常重要? 这是一个宏观结构性数字。换算一下,你会更震撼: 一个人每天工作 8 小时,≈ 3.4 小时存在被 AI 接管 / 协助的潜力。这意味着更少的低价值重复;更多决策、创造、沟通。这相当于一次“隐形生产力革命”。 附图中的行业分布数值综合参考了多家研究机构的方向性结论,即保持整体均值 ≈ 43% 不变。它用于解释“结构差异”,而非给出精确预测。
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“一聚焦就具体,一具体就深入”。感同身受。 我经常感概于那些在日常中发现的数不清的“苟且”、“一锅炖”、“二极管”、“一团浆糊”…… 其实都是源自于与这个精神的背离。 我们做事、做成事的过程,就是一个不断聚焦、不断深入、抽丝剥茧的过程、然后不断逼近问题真相,找到问题症结所在的过程。能成事的人、尤其是那些能够不断地成事的人,他们在成事过程中一定有一整套属于自己的方法论。而“聚焦”、“具体”、“深入”,一定是成事之人方法论当中的一个重要维度。 此外,我还常常有感而发,持续成事者、特别是那些持续成大事者,从某种程度上要感谢现实生活中存在如此之多的“苟且”们、“一锅炖”们、“二极管”们和“一团浆糊”们。
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霍华德·马克斯(Horwad Marks)谈“黄金投资”。 所谓价值投资,就是你要搞清楚一个资产的内在价值,再判断市场价格是否被低估。而“内在价值”是靠未来能产生的现金流来衡量的。 “内在价值”是有“锚”、有中枢的。但黄金的价格缺少一个“锚”点(现金流)。 但是,如果你买的是黄金、比特币、钻石、艺术品,它们没有现金流,就没有内在价值,那么你靠什么来评估它值多少钱? 你可以买黄金,因为你相信它、觉得它能涨,或者它曾经保值。但你不能像分析股票那样,判断它是不是被低估了。这个观点我今天依然坚持。 如果你在2010年底买入黄金,至今,你年化回报大概是7.7%。而同期标普500指数的年化回报是12.7%。所以,黄金不是一个差的投资,但也远远称不上优秀。不能因为最近黄金涨得快,就忽视它长期平平的表现。 ps:关于黄金价格,有一组数据是这样的: 1980年代初,全球地缘政治风险剧烈上升,苏联入侵阿富汗、伊朗人质危机。然后,黄金价格一路飙升,从560美元/盎司,涨到850美元/盎司,创下了当时的历史高点。 但不久之后,美联储主席保罗·沃尔克为了遏制通胀,开始大幅加息。然后,黄金一路下跌,跌到252美元/盎司。 等到黄金价格再次回到高位时,已经是2008年次贷危机。从1980年到2008年,整整28年。 我们试着想象一下,在此期间,一个人在30岁时买入黄金,他要等到近60岁时才能回本。
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著名科技媒体Axios问:你用Gemini 3的时候,有没有什么时候能够让你感觉到,他输出的内容让你都没法理解呢? 哈萨比斯(Demis Hassabis,DeepMind创始人兼CEO):今天AI领域的技术进展实在太快了,研发人员经常还没有体验到模型全部功能的1/10,下一代模型就又上线了。研发人员只聚焦在和对手的竞争中。 至于产品的使用,作为研发机构,他们虽然构建了模型,但一旦将模型发布给数以亿计的用户之后,用户群体会挖掘出极其多样化、甚至研发人员自己都未曾设想过的很酷的用法和涌现能力。 此外,关于“AI泡沫论”,哈萨比斯的论断是: “AI短期内被高估,长期被严重低估。” “现在有很多关于人工智能泡沫谈论。在我看来,我认为它不是一个单一的、非黑即白的事情。我认为人工智能生态系统中有一些部分正处于泡沫之中。一个例子就是,那些基本上还没有起步的初创公司的种子轮融资,它们在刚刚起步时,估值就达到数百亿美元。看到这种情况能够如何持续,这有点意思。我的猜测是可能不会,至少普遍情况不会。所以,这是一个领域。然后,人们担心的是大型科技公司的估值和其它问题。我认为那背后有大量的真实业务在支撑。但这还有待观察。我认为,对于任何令人难以置信的、有变革性和深远影响的新技术,其中,人工智能技术无疑是最深刻的。”
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一组关于我国居民存款最近六年发生*巨变*的数据: “最近六年,中国居民存款增加量约为80万亿,而2018年居民存款余额才71.6万亿。也就是说,最近六年,我国居民存的钱比2018年之前100年存的还多,甚至有可能相当于汉代以来2000多年中国人累计存款的总量。目前,中国人均存款约为11万元人民币。” 这一组数据经 Gemini 核实,基本属实。 由于未来收入预期的不确定性增加,居民消费趋于保守,出现了大规模的防御性储蓄。仅2022年和2023年两年,居民存款就分别增加了17.84万亿和16.67万亿,这是历史上从未有过的高速增长。 这是一个非常惊人的经济现象。这组数据客观反映了中国居民财富配置正在发生历史性的转移—— 从房地产和激进投资,转向了银行存款这一避险港湾。 但需特别强调的是:存款增加不等于财富增加。这80万亿居民存款的增长,很大一部分不是因为大家收入暴涨赚来的,而是人们不敢花钱(消费降级)、和不敢投资省下来的。这在经济学上某种程度反映了需求的不足。
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