比特幣跌不動了？結構性“供給緊縮”或醞釀下一輪行情
今天，加密貨幣市場繼續呈現“短線震盪 + 長線重構”的格局。比特幣雖然仍在 9 萬美元附近上下反覆，但背後的資金結構和供給狀態，正在呈現越來越值得關注的趨勢。
比特幣近期嘗試多次突破 9.2–9.4 萬美元阻力，但因市場對利率決策仍有不確定、ETF 資金流動作弱，短線多頭的力量不足，價格一度回落。不過，真正具有指標意義的，不是漲跌，而是鏈上數據給出的信號：
交易所可交易的比特幣庫存正在持續下降，處於階段性低位。
這意味着拋盤正在減少，市場流通幣數量變少。一旦稍有資金持續買入，就可能觸發“供給緊縮 → 價格快速彈升”的連鎖效應。
再看資金結構：
高槓杆和短線投機盤，已經在前幾輪暴跌+爆倉中被清洗得差不多。此時仍在堅持的資金，多是穩健型、長期型、具備資金實力的機構與長期持有者。他們正在低位慢慢回補 BTC 和 ETH 頭寸，爲未來流動性改善做佈局。
一句話概括目前的市場結構：
價格在猶豫，但資金在下沉。
情緒還焦慮，但底部悄悄在築。
🔎 接下來最關鍵的三件事
① 交易所 BTC 庫存是否繼續下降
如果趨勢延續，就是“供給端繼續收緊”的強信號。
② 機構資金是否迴流
ETF 申購回暖 = 市場底氣回來。
③ 利率和流動性拐點是否明朗
一旦全球資金風險偏好改善，加密是最先受益的資產之一。
目前來看：
短期：震盪爲主、情緒偏弱
中期：資金結構改善 + 供給緊縮，是潛在反彈土壤
長期：若宏觀轉暖，依舊有望重啓上行週期
這輪行情不再是“情緒牛”，而是結構牛、供給牛、機構牛能否真正登場的前奏。
BTC
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