資金正流出最大的科技公司和比特幣，投資者涌向半導體、內存股票和與太空相關的機會。
過去十年的最佳表現股票正面臨壓力，因爲投資者質疑AI軍備競賽的巨大成本，並轉向動能更強的新領域。
微軟（MSFT）從近期高點下跌了33%，而Meta（META）下跌了28%。特斯拉（TSLA）、亞馬遜（AMZN）、英偉達（NVDA）和谷歌（GOOGL）均下跌超過10%，蘋果（AAPL）表現最佳，跌幅爲7%。
資本並不是完全放棄AI。相反，它正在流向那些提供基礎設施的公司，這些基礎設施是這波熱潮所需的。受益者包括晶片製造商，包括記憶體晶片生產商，以及需要用於支持AI處理的大型伺服器農場的房地產。
這次資本輪換最大的贏家是記憶體和半導體股票。記憶體晶片製造商Sandisk（SNDK）今年大約上漲了800%，而專注於記憶體相關公司的Global X人工智慧與科技ETF（DRAM）上漲了約140%。在微處理器方面，Micron Technology（MU）今年上漲了約230%，VanEck半導體ETF（SMH）上漲了67%。
此外，資本也被吸引到SpaceX（SPCX），這是Elon Musk的太空探索公司，該公司也在擴展到AI領域。上週，這家公司在歷史上最大規模的IPO中籌集了750億美元。
儘管AI已成為市場的主導投資主題，但支持增長所需的資金卻在以更快的速度上升。谷歌母公司Alphabet（GOOGL）、Amazon、Microsoft和Meta預計今年在資本支出上將合計支出7250億美元，較去年的紀錄水平上升77%。
自由現金流已不再完全支持這些雄心壯志。Alphabet、Amazon和Meta去年共同借入了約930億美元，佔總企業債券發行量的約6%。
另一個支撐來源也在減弱。股票回購已下降33%，在2025年降至1320億美元，這減少了對這些股票的需求的關鍵支柱。
今天的故事不僅僅是關於對AI支出的擔憂。它還關乎資本輪換。投資者正在撤出過去幾年市場上最大的贏家——七大科技股和加密貨幣，並重新分配資金到半導體、記憶體以及與SpaceX相關的機會，這些被越來越多地視為AI投資周期的下一個受益者。
