新投資者供應量（First Buyers Supply，FBS）定義的是首次買入BTC並持有的數量，相比於“新地址數量”它更能準確的反映當前投資者風險偏好及市場需求強弱的變化。

在本輪週期有着與以往週期大不相同的市場參與結構，比如ETF買家、BTC財庫公司、期權做市商等等。因此，投資者行爲模式也發生了很大的變化。當這些都統統上鍊後，代表新買家行爲的數據就和BTC行情走勢有着密切關聯。

如圖1所示，FBS曲線在10月24日開始，出現了持續1個多月的快速下降，同時BTC價格也快速下跌。這其中的邏輯非常好理解：

市場對宏觀上諸多不確定性的擔憂，以及提前交易傳統4年週期牛熊轉換的悲觀預期，導致新需求大幅下挫。沒有足夠的購買力去支撐長期獲利籌碼的持續派發，且隨着價格下跌讓更多短期套牢籌碼恐慌性出逃 —— 即進入了一種死亡下降螺旋。

要扭轉這種局面，當然還是要從頂層開始。當市場逐漸將宏觀預期解讀爲“利好”或者“信心”，那麼新需求就會逐漸回覆，FBS曲線也會觸底回升。就像我們現在看到的，從12月1日開始已經有了逐漸企穩的跡象。

但是，FBS曲線的回升並不會馬上帶來BTC價格的V型反轉。

我們從24年7月-9月（圖2）以及25年3月-4月（圖3）這2個案例就能看出，FBS曲線從快速下降到逐漸企穩只是第一步，真正可以確認觸底回升還需要一個相對較長的過程（以月爲單位）。

而在這個過程中，BTC價格往往都是上下震盪，甚至還會二次探底。然而，就是這個震盪築底的過程是最磨人，最考驗心態的時候。當出現回調時，你會在內心給自己預設一個更低的價格，當出現上漲時，你又會擔心錯過一輪可能反轉的行情。

所以，主觀偏見就是我們交易員內心最大的心魔！這個時候，應該以客觀數據來爲我們指明方向，只要數據持續向好，大方向就不會錯，那又何必在意一時的起起伏伏？