約翰·保爾森是一個鮮明的例子，展示瞭如何通過聰明的對衝將深度市場分析轉化爲史詩般的財富。

開始旅程

約翰·阿爾弗雷德·保爾森於1955年出生在紐約。他曾在投資銀行Bear Stearns工作，後來在1994年創立了自己的對衝基金Paulson & Co.。到2006年，他的基金相對較小且不爲人知，管理資產約爲$140百萬。

絕妙的避險想法

在2005–2006年期間，大多數投資者都在慶祝美國房地產市場的繁榮。房價上漲，銀行大量發放貸款，即使是給不可靠的借款人（次級房貸，subprime mortgages）。

保爾森看見了其他人沒看到的：一個巨大的金融泡沫。與他的團隊一起，他進行了深入分析，並得出結論：房貸抵押證券的市場必然會崩潰。

保爾森並沒有只是單純地賣出（做空）資產，而是透過信用違約交換（Credit Default Swaps，CDS）進行避險——本質上就是一種違約保險。他買入的合約在房貸借款人開始大規模不還款時，價格會大幅上漲。

他的策略中，避險是如何運作的

  • 保爾森用數十億美元買下了最具風險的房貸證券的CDS。

  • 他每年支付一筆小額保費（「保險」成本）。

  • 當2007–2008年間市場崩盤時，這些CDS的成本暴漲數倍。

因此，保爾森不只是做空市場——他是在（從錯誤中）對自己的押注進行避險保護，但同時風險／收益呈現極度不對稱。

結果

2007年，保爾森&Co.旗下基金賺了約150億美元。

約翰·保爾森本人獲得了約 $4 十億——這是交易史上最大的一年期收入之一。

後來，他的交易被稱為「The Greatest Trade Ever」（史上最佳一筆交易）。

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