這周美聯儲如期降息 25bp，說實話，這本身沒什麼好解讀的，市場早就 price in 了。
真正讓人警覺的，是隨後被很多人忽略的一件事👇
美聯儲將在未來 30 天內，啓動國債儲備管理購買計劃。
先看幾個關鍵點：
• 初始規模 400 億美元
• 啓動時間 12 月 12 日
• 儲備增長可能持續至 2026 年 4 月
名字不叫 QE，但效果非常接近 QE。
只要美聯儲買國債，銀行體系的準備金就會上升，系統流動性就會改善。
在我看來，這更像是一種低調的、漸進式的“隱形 QE”。
更重要的是方向。
過去兩年，美聯儲一直在做一件事：縮表 + 回收流動性。
而現在，資產負債表正在從“單向收縮”，轉向階段性淨注入。
這不是規模問題，是拐點問題。
我們一直強調一個簡單邏輯：
👉 流動性 > 利率 > 基本面
歷史上幾乎每一次，當銀行準備金開始回升、資產負債表企穩，風險資產都會提前反應。
與此同時，利率市場也在配合這個信號。
聯邦基金期貨已經在定價：
• 2026 年前還有 2 次降息
• 合計約 50bp
這意味着什麼？
意味着政策環境，可能比市場當前共識更溫和。
對加密市場來說，這一點尤其重要。
$BTC 不靠現金流定價，它最核心的驅動之一，就是美元流動性的鬆緊。
一旦美聯儲從回收轉向注入，哪怕是“隱形”的，市場都會開始提前定價。例如$ETH $ENA 都會有不錯的表現。
尤其是在：
• 減半之後
• 機構參與度持續提升
• 市場仍處在情緒修復階段
所以其實結論很簡單：
這不是 2020 式的大 QE，
但它很可能是——一個被低估的流動性拐點。
而市場，往往在大多數人意識到之前，就已經開始走了。
BTC
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