當地時間12月12日，特朗普明確表態將美聯儲前理事凱文·沃什列爲下任主席頭號候選人，白宮國家經濟委員會主任哈塞特同步成爲核心備選，同時提出“政策諮詢而非完全聽從”的要求。這一信號不僅敲定了美聯儲未來“鴿派主導”的政策基調，更將通過利率路徑調整重塑全球流動性格局，對風險資產、債市等領域產生深遠影響。
一、候選人核心畫像：均錨定“激進降息”，政策傾向高度一致
無論是頭號候選人沃什，還是熱門備選哈塞特，均與特朗普“低利率優先”的經濟訴求高度契合，政策主張呈現鮮明的鴿派特徵：
凱文·沃什：作爲前美聯儲理事，其過往政策立場偏向寬鬆，曾公開支持“以利率工具刺激經濟復甦”，與特朗普“美國利率應全球最低”的訴求不謀而合。此次被列爲頭號候選人，核心優勢在於兼具央行履職經驗與政策協同性，能快速銜接美聯儲現有決策框架。
凱文·哈塞特：作爲特朗普核心經濟顧問，其鴿派立場更爲明確，近期直接表態“美聯儲有充足降息空間，可能需進一步降息”，甚至暗示強勁經濟數據可支撐50個基點的大幅降息。其優勢在於與白宮政策聯動性強，若當選將推動貨幣寬鬆與財政刺激形成合力。
二者雖背景略有差異，但均將“快速降息”作爲核心政策方向，這與當前美聯儲內部“鷹鴿分歧”形成鮮明對比——12月美聯儲降息25個基點的決議中，仍有3名委員投出反對票，其中兩人主張維持利率不變。
二、關鍵矛盾點：白宮訴求與美聯儲獨立性的平衡博弈
特朗普此次“諮詢而非聽從”的表述，看似讓步實則暗藏政策綁定，背後是美聯儲獨立性與政治干預的深層博弈：
表面尊重獨立性，實則劃定政策紅線：特朗普此前多次批評鮑威爾降息過慢，甚至威脅解除其職務，此次表述雖弱化了“強制干預”姿態，但“必須諮詢”的要求已明確傳遞“低利率”的底線訴求。結合其此前“快速降息是主席試金石”的表態，新掌門大概率會將激進降息作爲履職首要目標。
獨立性爭議仍存，但政策慣性難逆轉：儘管哈塞特近期強調“美聯儲應避免成爲政治一部分”，但市場對“白宮親信主導央行”的擔憂未減——債券投資者已明確警示，盲目降息可能引發通脹失控，破壞30萬億美元國債市場穩定。不過從當前進程看，候選人政策傾向已基本鎖定，即便保留一定獨立性，降息節奏也將顯著快於鮑威爾時期。
三、市場影響：降息預期再升溫，流動性寬鬆利好風險資產
此次候選人明確後，市場對美聯儲2026年政策路徑的預期進一步清晰，各類資產將迎來差異化反應：
風險資產迎來強支撐：加密貨幣、美股等對流動性敏感的資產直接受益。當前美聯儲已完成2025年第三次降息，聯邦基金利率降至3.5%-3.75%，而市場預期新掌門上任後可能推動利率進一步降至3%以下。對於比特幣等加密貨幣而言，流動性寬鬆將直接提升其資產吸引力，此前因降息預期波動引發的回調或迎來修復窗口。
債市面臨估值重構壓力：若激進降息落地，短端美債收益率可能加速下行，但長期國債或因通脹擔憂出現拋售，導致收益率曲線陡峭化。此前12月降息決議公佈後，債市已出現對“過度寬鬆”的擔憂情緒，後續需警惕通脹反彈引發的估值調整。
美元指數承壓走弱成大概率：美聯儲持續降息與其他主要央行政策分化將加劇美元貶值壓力。當前美元指數已跌破102關鍵支撐，若新掌門推動更大幅度降息，美元流動性溢出效應將增強，進一步利好非美資產與大宗商品。
四、後續關注焦點：人選落地節奏與政策落地力度
1. 人選確認時間表：特朗普計劃在2026年初公佈最終人選，且需經參議院批准，預計明年1-3月將完成全部流程，5月正式接替鮑威爾。期間市場將持續圍繞候選人動態調整預期，短期波動或加劇。
2. 1月議息會議信號：美聯儲下次會議將於2026年1月27-28日召開，此次會議將成爲新掌門人選確定前的關鍵窗口，需重點關注是否釋放“更大幅度降息”的前瞻指引，以及非農就業、通脹數據對政策的影響。
3. 通脹與經濟數據的約束：當前美國核心通脹仍高於2%目標，勞動力市場呈現降溫跡象，若激進降息導致通脹粘性增強，可能迫使美聯儲調整政策節奏，這也是新掌門履職後面臨的核心挑戰。
總結：寬鬆大方向已定，市場需把握流動性紅利窗口期
特朗普鎖定沃什、哈塞特爲美聯儲新掌門核心人選，本質是將“激進降息”納入政策強制執行軌道，美聯儲寬鬆週期大概率將延續且力度升級。對投資者而言，短期內可重點把握風險資產的流動性紅利，長期則需警惕通脹反彈與政策轉向的潛在風險。後續需緊密跟蹤人選落地進度與美聯儲政策信號，在寬鬆邏輯未被打破前，順勢佈局受益於流動性寬鬆的資產賽道。
