### 銅價上漲約2%，反映出上週五的急劇下跌，交易者集中於2026年預期的供應緊縮。
在上海交易中，倫敦金屬交易所的銅價在中盤交易中上漲至11,656.50美元每噸，此前在前一交易日下降了3%。這一下降是由於華爾街與人工智能相關的科技股崩潰，對整體需求預測產生了負面影響。
今天的反彈迅速而強勁，尤其是在該金屬接近每噸12,000美元創下新高之前，出現了拋售潮。鋅上漲了1.1%，鋁上漲了0.4%。
### 分析師警告供應缺口和需求增加
今年銅價上漲超過30%，由於礦山出現問題導致供應減少，且交易者積極向美國運送大量貨物，以防特朗普總統在2025年實施潛在的關稅政策。
對綠色能源和電網的投資預示著對長期需求的預期增強。花旗分析師認為，由於礦山供應的緊縮，銅可能面臨重大短缺，並且美國仍在持續「儲存」。
花旗分析師表示：「我們預計美國將儲存全球銅庫存，在一個上行情境中，將更多耗盡的庫存從美國抽出」，並補充說價格可能在2026年初達到每噸13,000美元，甚至在同年第二季度達到15,000美元。
阿德里安·格拉斯，阿凡達商品公司的首席執行官表示，這種設置預示著「新的天文高」，主要是由於美國的儲存減少了國外的供應。
格拉斯補充說，這一上漲反映出「極不尋常的扭曲」，主要是由於關稅的擔憂，而非正常的供應和需求流動，並指出中國需求仍然疲弱。ING策略師伊瓦·曼西表示，明年價格可能達到每噸12,000美元，警告說更高的價格將影響能源密集型行業的利潤率。
週五現貨價格為每噸11,816美元，而倫敦三個月期合約在11,515美元收盤，這使得全球標準今年上漲約36%，上個月上漲了9%。
### 關稅推動流向美國並耗盡全球庫存
銅價上漲主要是因為全球擔憂特朗普將於2027年對精煉銅進口徵稅，促使買家加快向美國的運輸。數據顯示，進入美國的流量今年增加了約650,000噸，將庫存提高到約750,000噸。
在倫敦交易所，銅的最後交易價格約為每噸11,515美元，交割期為三個月，而三月的COMEX合約價格約為11,814美元，這為套利提供了強勁的動力。這一抽取導致倫敦交易所的庫存減少，該市場作為最後的避風港。
庫存數據顯示，銅庫存約為165,000噸，約66,650噸（約40%）被預留在取消訂單中，這意味著該金屬已經被分配給交付，無法在公開市場上使用。倫敦交易所的庫存自年初以來減少了約40%。
與此同時，德意志銀行將2025年描述為「極為動盪的一年」，因為大型生產商下調產量目標。大型生產商的更新指引將2026年的預期供應減少了約300,000噸。該銀行表示，市場將出現短缺，最緊縮的時期預計在2025年第四季度和2026年第一季度。
嘉能可將其2026年的產量預測下調至810,000-870,000噸，因為其擁有的科拉華西礦山的供應減少。力拓告訴路透社，明年的產量可能降至800,000-870,000噸，低於今年的目標860,000-875,000噸。
