上週四說要過段苦日子。邏輯是：看美股如果把上週五的調整與11月初到下旬的調整連在一起看可能是一次用時間換空間的調整，繼續殺估值來一個二踩。這次的調整來自：一是甲骨文財報（訂單轉化成收入低於預期，自由現金流大量消耗、數據中心交付延遲），引發市場依然擔心Ai支出問題，而現在下游收入端的表現還要等到下個季度財報下能確認。
而博通個人認爲#屬於誤殺（指引展望都超預期，累積訂單略低但也說最低值，當然市場擔心他產能已經拉滿，影響26年營收增速）。
二是從月初一直說的議息會議後，本月中事件太多，還都是大事件，波動會放大，市場自然也會避險。
看本週及下半個月：
1）11月經濟數據，週二及週四分別公佈11月非農失業率和通脹數據。這次數據的意義在於：壞數據要足夠壞都市場纔是利好。意味着最佳劇本是：新增非農不超預期、失業率要走高、通脹最好是低於預期。
這幾個數據對市場影響的差異點在於：
非農不差，但也不至於引發恐慌。
但是如果通脹超預期，市場則是會慌。一方面會進一步打壓明年的寬鬆預期，另一方面長債收益率可能還會走高，上週四五市場調整還有一個原因就是十年美債收益率快速收回，說明市場對於通脹和未來降息終點利率都很擔憂，需要更高的溢價補償。
2）週五的日本加息會有影響，但估計程度不會很大。截至今天看美日匯率還在高位，並沒看到說太規模資金從美元迴歸日元的跡象，以及十年日債收益率還在走高如果資金撤回日元並不是現金放在銀行大部分會轉投日債。
週五日本央行議息會議看點並不是這次加息。而是說日本央行對未來利率政策路徑的展望是不是，這次加完下次什麼時間、未來的終點利率在什麼位置？
個人預期這次之後最多再有一兩次就差不多，而且中間間隔比較長（半年甚至間隔更長來一次），日央行利率到1%上下可能要停下來看看。
核心邏輯是：日本央行是想擺脫長期負利率，走向利率正常化。經濟狀況和要進行的財政刺激，也意味着他們很難把利率加到特別高的狀態。
3）關於平價醫療法案補貼11號其實已經投票過一次，民主黨和共和黨的兩次方案都失敗（好的點是中間派對兩個方案都投了票）。本週三四參衆兩院陸續休會，看看上週衆議院議長說本週會有些進展是不是真如此。
個人觀察下來看市場已經默認關於國會博弈拖到1月份了，本月影響可能不大了。但如果到一月繼續博弈那麼屆時對市場的影響很大，因爲平價醫療法案補貼方案的投票關係到26年1月底之後美國政府是否繼續停擺。
4）最高法院對關稅是否違憲的裁決
之前看媒體報道是本月、但也可能拖到明年初。如果裁決非法，川普還可以動用其他法案來實施行業關稅，但還是得退回一部分稅收，財政壓力變大，當然對企業是好事、商品關稅會走低有利於通脹。x.com/qinbafrank/sta…就看之前聊的川普最高法院的施壓會不會奏效。
個人思路如果本週事件帶來衝擊很大，其實可以buy the dip。之後的轉折點：
1）在於下任美聯儲主席提名正式公佈、無論是誰大概率還是偏向川普的態度；
2）隨着聯儲RMP的推進，流動性確實有緩慢改善；看銀行準備金規模已經開始擡頭向上了；
3）下旬聖誕行情，按照歷史規律也有七成多的概率。
4）1月初部分銀行開始提前專項SLR解綁新規，若能帶動長債收益率走低也部分打消市場的擔憂；
5）更重要的是，我覺gpt 5.2值得關注下，雖然大家褒貶不一。但能看出來gpt5.2明顯是要在To B端發力了，生產工作環境下付費需求很強，明顯跟5.1不一樣。