以太坊的價值敘事正在發生根本性轉變：它正從依賴未來願景的資產，轉變爲像互聯網公司一樣產生可衡量、可持續現金流的“經濟機器”。
堅實基礎：收入創歷史新高
2025年10月14日，以太坊主網單日應用收入達到4800萬美元，創下歷史新高，超越了2022年的峯值。這表明其網絡經濟活動達到了前所未有的強度。
核心驅動力：穩定幣與真實用例
此次收入增長並非偶發，而是由結構性需求推動：
· 穩定幣結算核心：增長動力的約一半直接來自Tether(USDT)和Circle(USDC)等穩定幣的交易。穩定幣總市值在2025年第三季度已超過2800億美元，以太坊是其最重要的結算層。
· 超越投機：收入增長得益於清晰的監管進展、機構的持續買入（如上市公司將ETH納入資產負債表），以及現實世界資產（RWA）代幣化等真實金融用例的落地。
結構性轉變：從“承諾”到“現金流”
這一趨勢標誌着一個更深層的轉變。加密貨幣市場在2025年走向成熟，增長驅動力正從投機轉向機構、真實用例和受監管的基礎設施。以太坊憑藉其安全性、去中心化以及成熟的生態，正在成爲全球數字美元經濟的首選金融基礎設施，其網絡收入因而具備了持續增長的結構性基礎。
結論
因此，以太坊的價值支撐已不僅限於技術和生態的潛力。通過穩定幣、DeFi和不斷擴大的真實世界應用，它正在以互聯網的規模生成持續增長的現金流，其“經濟機器”的飛輪效應已經開始加速運轉。
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