啟動和上市故意是喧鬧的。流動性突然湧現，敘述在幾天內受到壓力，價格成為唯一可見的信號。大多數項目錯誤地將這種喧鬧視為驗證。KITE 沒有那種奢侈，也似乎並不是圍繞它設計的。
對 KITE 來說，市場在啟動時的表現並不重要。
這就是市場在啟動敘述結束後的表現。
這是早期採用與純粹波動之間的區別所在。
為什麼在推出時的波動結構上是必然的
代碼在早期階段並不平滑地發現基礎設施價格。它撞上了它。
在推出時，多種力量交織在一起：
投機者的定位
激勵驅動的參與
流動性發現
敘事壓力
短期的對稱性
這會產生與使用無關的波動。
對於像 KITE 這樣專注於執行的系統，這一階段是不可避免的，並且在很大程度上是無關緊要的。代碼在依賴基礎設施之前是流動的。這種變化確保了擾動。
錯誤的假設是這種擾動反映了失敗。
不。
它反映了進入市場與依賴產品之間的時間不一致。
信號不是價格運動，而是價格行為
僅價格行為是微弱的信號。
價格行為不是。
重要的是：
減少過度槓桿的速度
體積是否會衰退或穩定
參與是分散還是集中
以及隨著敘事的平靜，波動是否會下降
在由基礎設施驅動的系統中，健康行為看起來是反直覺的：
熱情消退
周轉速度減慢
剩餘的參與者變得更有意圖
這不是失去興趣。
這是一個篩選過程。
KITE 的動態在推出後顯示出過程過濾的早期跡象，快速流出的資本首先退出，留下參與者評估系統，而不是圖表。
早期採用不看起來像動量
動量是喧鬧的。
採用是平靜的。
早期採用者不會考慮執行結構的上漲潛力。他們考慮的是可靠性。他們不會迅速聚集。他們會觀察。
這導致了一個悖論：
使用 > 指標滯後於進入市場
信任是以不可見的方式形成的
價格通常在故事回歸之前穩定下來
KITE 的動態反映了這一模式。波動減少不是因為噪音返回，而是因為剩餘參與者之間的不確定性被熟悉所取代。
當參與者明白他們擁有什麼時，市場會平靜下來。
為什麼波動在信念出現之前會減少
在由敘事驅動的資產中，信念在減少波動之前就已經出現。信心穩定價格。
在受益驅動的資產中，則發生相反的情況。
波動首先會減少如下：
槓桿被消除
重置預期
參與者停止情感反應
信念在系統在重複使用下證明其可靠性後才會形成。
這些序列是重要的。
KITE 的價值評估不受早期信念的影響。它受益於早期正常化，當代碼停止被視為發射事件並開始被視為系統組件時。
這些過渡僅在行為中可見，而不在標題中。
上架測試流動性。並不創造採用
上架有助於進入。
重要性不會解決。
上架實際上測試的是：
當摩擦被移除時，資本如何行動
波動是否會自然穩定
以及參與者是否現實地調整預期
對於 KITE，上市作為對興趣的壓力測試，而不是用於使用的增長機器。
採用在上架後開始，當激勵被確認，而基礎設施的評估是基於其是否有效，而不是其是否在趨勢中。
這是大多數項目消失的時候。
這裡是基礎設施項目開始的地方。
為什麼專注於執行的代碼會更快地被確認
專注於執行的代碼比敘事代碼更快地被確認，因為它們需要維持較少的故事以保持波動。
沒有無止境的外部噪音。
沒有旋轉的激勵。
沒有情感的反饋循環。
結果是：
參與者早早離開投機
波動自然減少
以及剩餘的股東是否在功能上達成一致，而不是預期
KITE 符合這一文件。
市場不會問，'接下來是什麼？'
他在問，'這實際上是做什麼的？'
這是一個更正確的問題，隨著時間的推移，這會導致重新定價變得更慢且更穩定。
早期採用是在摩擦中衡量的，而不是在規模中
早期採用的明顯標誌不是規模的增長。
這是摩擦的減少。
當：
討論從價格轉向機制
用戶停止提出基本問題
整合取代了廣告
即使市場平靜，採用仍然會發生。
KITE 階段在推出後向這一領域移動，評估取代投機。這並不刺激。
這是基本的。
總結：波動是一個階段。行為是趨勢
推出時的波動是必然的。
預期上架的波動是可以預見的。
沒有什麼能夠確定長期的重要性。
KITE 的路徑是由注意力消退後市場行為如何發展所決定的：
參與是否會變得更有意圖？
波動是否在沒有干預的情況下減少？
討論是否從敘事轉向執行？
隨著理解的增加，價格是否會穩定？
這是早期採用的信號，而不是噪音。
在推出和上架之外，KITE 進入了唯一重要的階段：
市場停止猜測並開始觀察的階段。
這是基礎設施項目要么消失，要么靜靜地扎根的地方。
職業思考一天
投機迅速推動價格。理解使其變慢。長期價值在市場停止反應並開始觀察時開始。
