以太坊正在進入一個罕見的階段。交易所上持有的ETH數量已降至2016年時的水平。這意味着隨時準備出售的硬幣數量大大減少。同時，大公司和機構正在悄然穩步地增加更多的ETH。


新數據顯示，交易所供應比率現在非常低。這告訴我們，大多數以太坊不再是爲了快速交易而持有。相反，它被存儲用於更長時間的使用。在過去的週期中，類似的時刻出現在強勁價格波動之前。當供應減少時，即使是小的需求也能迅速推動價格。


使此階段不同的是誰在購買。這不僅僅是零售用戶。公共公司和大型團體現在在其資金中持有以太坊。這些持有者的數量不斷增長。他們現在總共控制著數百萬的 ETH。這些持有的價值在最近幾個月急劇上升。


有一家公司在短短三十天內增加了大量的 ETH。這是公共實體中最快的累積之一。這樣的行為在早期周期中是罕見的。這為之前不存在的新需求層增加了。


以太坊供應收緊有幾個原因。一大部分的 ETH 被鎖定在質押中。這些幣幫助保護網絡，並且不容易被出售。另一大部分則在第二層網絡中。這些系統使用 ETH 來支付費用和進行活動，這使流動性遠離交易所。


現在更多的公司將 ETH 視為一種工作資產。他們用它來進行應用支付和鏈上系統。這改變了 ETH 的持有方式。他們不再交易它，而是隨時準備使用。長期持有人也越來越多地選擇自我保管。他們將幣從交易所轉移並直接持有。


所有這些都減少了出售壓力。當可供出售的幣較少時，價格往往會對需求迅速反應。這並不保證明天會有價格跳升。但它改變了市場的結構。


以太坊價格在最近幾周一直不穩定。它交易接近二千九百，並且難以找到方向。短期波動仍然取決於更廣泛的市場。但在表面之下，情況正在改變。


如果這一趨勢持續下去，以太坊可能面臨供應危機。當需求保持穩定或上升，而供應保持緊張時，就會發生這種情況。在這些時刻，價格可能比預期更快地上漲。


這個周期看起來與過去不同。之前是零售需求引領市場。現在機構的長期需求扮演著更重要的角色。這些買家往往動作緩慢且低調。他們不會追逐快速的漲幅。他們隨著時間建立持倉。


耐心可以在疲弱的時期支撐價格。它也可以限制深度下跌，因為可供出售的幣較少。


今天的以太坊在表面上感覺平靜。但供應的情況卻講述了另一個故事。幣正在離開交易所。大持有者正在增加。流動性正在縮小。


這並不保證瞬時收益。它確實暗示著強勁的長期支持。以太坊可能正在為需求回升時的強勁波動鋪路。


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