2027 年,存儲可能真的會出大問題⚠️
上週我提過，如果存儲漲價把需求逼幹(像2008年油價147美元/桶的劇本)，2027年可能真的會迎來週期頂部
關於最近 $MUB 的利空，我也整理了一下
❶ Apple 遊說採購長鑫(CXMT)DRAM
❷ 高通發佈 HBC 新架構
❸ HBM 2027-2028 或供過於求
❹ Micron 漲太多,該獲利了結
❺ AI CapEx 見頂擔憂
❻ 高利率壓制估值
❼ 存儲週期終將反轉但是我仔細分析了一下,大多數的利空消息
影響的都是未來時態
1. Apple + CXMT 目前只是申請豁免，CXMT 仍在美國限制範圍內。即使未來獲批,從良率提升到產能爬坡也需要時間,短期難以影響Micron 的 HBM 市場
2. 高通 HBC Gen1 預計 2027 年中量產，Gen2 是 2028 年。這是遠期技術路線競爭，不是今年 HBM 需求的替代
3. HBM 未來過剩 + 估值太高 本質上是同一個邏輯:擴產 → ASP 下滑 → 毛利承壓這個風險未來確實存在，但 Micron 最新電話會給出的判斷是：HBM 已全部售罄，供需緊張預計持續到 2027 年以後另外,估值不能只看股價漲了幾倍。
如果盈利增長速度快於股價，按FY2027預期計算，Forward P/E 依然處於個位數附近——漲幅大不一定代表估值貴
4. AI CapEx放緩、高利率這是整個 AI 板塊共同面對的宏觀風險,會影響估值倍數,但並不是 Micron 基本面惡化
5. 存儲週期終將反轉，這一點沒人會否認，真正的問題是什麼時候纔會發生所以我覺得遠期風險確實存在
尤其是 HBM ASP、長期供貨協議(LTA)以及客戶需求是否開始出現變化長期,還是業績說了算
#HBM #半导体 #DRAM #存储
上週我提過，如果存儲漲價把需求逼幹(像2008年油價147美元/桶的劇本)，2027年可能真的會迎來週期頂部
關於最近 $MUB 的利空，我也整理了一下
❶ Apple 遊說採購長鑫(CXMT)DRAM
❷ 高通發佈 HBC 新架構
❸ HBM 2027-2028 或供過於求
❹ Micron 漲太多,該獲利了結
❺ AI CapEx 見頂擔憂
❻ 高利率壓制估值
❼ 存儲週期終將反轉但是我仔細分析了一下,大多數的利空消息
影響的都是未來時態
1. Apple + CXMT 目前只是申請豁免，CXMT 仍在美國限制範圍內。即使未來獲批,從良率提升到產能爬坡也需要時間,短期難以影響Micron 的 HBM 市場
2. 高通 HBC Gen1 預計 2027 年中量產，Gen2 是 2028 年。這是遠期技術路線競爭，不是今年 HBM 需求的替代
3. HBM 未來過剩 + 估值太高 本質上是同一個邏輯:擴產 → ASP 下滑 → 毛利承壓這個風險未來確實存在，但 Micron 最新電話會給出的判斷是：HBM 已全部售罄，供需緊張預計持續到 2027 年以後另外,估值不能只看股價漲了幾倍。
如果盈利增長速度快於股價，按FY2027預期計算，Forward P/E 依然處於個位數附近——漲幅大不一定代表估值貴
4. AI CapEx放緩、高利率這是整個 AI 板塊共同面對的宏觀風險,會影響估值倍數,但並不是 Micron 基本面惡化
5. 存儲週期終將反轉，這一點沒人會否認，真正的問題是什麼時候纔會發生所以我覺得遠期風險確實存在
尤其是 HBM ASP、長期供貨協議(LTA)以及客戶需求是否開始出現變化長期,還是業績說了算
#HBM #半导体 #DRAM #存储