【日元加息，可能成爲重塑全球資本成本、流動性和風險定價的關鍵節點，大餅再次面臨10%的下跌風險？】
日本央行於12月18日至19日召開貨幣政策會議，決議結果將在北京時間12月19日公佈，19日下午14:30 日本央行行長髮表講話 （utc+8） 。對於本次加息，市場普遍預期是確定性的，這就導致了一個問題，作爲穩定貨幣之一的日元，如果變得不穩定了，會產生怎樣的影響？
首先我們需要知道的一個影響，也是最直接的影響，日本央行宣佈加息，將通過“日元套利交易”這一核心鏈條向全球擴散。
什麼是日元套利交易？
“日元套利交易”是全球金融市場上一個經典且影響力巨大的策略。其核心是利用日本長期極低的利率借入日元，然後兌換成高收益貨幣進行投資，賺取兩者之間的利差。我用一張圖來簡單描述一下邏輯：
提供字幕（可選）
從圖中我們可以看出：日元融資成本上升 → 美日利差收窄 → 套利交易吸引力下降/平倉 → 資金從美國等高收益資產迴流日本，這一套流程直接加劇美債拋售壓力，推高其收益率。
日元作爲長期全球廉價資金的“源頭”收緊 ，相當於抽走市場流動性，但這不是最關鍵的問題，更重要在於日本央行行長植田和男在會後的講話。如果釋放出未來將繼續加息的“鷹派”信號，將被視爲一個持續緊縮週期的開端，其影響將更爲深遠，可能成爲誘發全球避險情緒的催化劑，加劇股票等風險資產的波動。
我們暫時拋開避險情緒上升，資金流向哪裏的問題，我們只用想一下，日元加息對於美元，對於美國經濟和資本市場意味着什麼？
從上一張圖以及我們推導出日元加息會導致資金迴流日本這一結果我們可以判斷，日元加息，那麼美國資本市場的流動性就會自動的被抽離，錢從股市、基金、國債中剝離出來，市場的下跌就成了必然。如果日本央行行長釋放出持續加息的信心，這種流動性抽離將會來的更猛，時間更長。
在這個基礎上一旦發生金融危機或地緣政治動盪，作爲傳統避險貨幣的日元會急速升值。投資者會爭先恐後地平倉（賣出高收益資產，買回日元還債），形成“日元升值 → 套利交易平倉 → 拋售風險資產 → 市場動盪 → 避險資金買入日元 → 日元進一步升值”的惡性循環。
說到這裏，都是大資本和傳統金融的事兒，那關我們幣圈什麼事兒呢？
當全球主流資本都在忙於應對這一次加息帶來的影響時，當那些信託基金，大戶遊資，頂級投行都在想辦法減少虧損，調整配置時，蚊子腿再小也是肉。
在如今“機構化”的加密市場，比特幣等已被納入與傳統美股相同的風險資產籃子。當機構爲降低整體投資組合風險時，會同步減持股票和加密貨幣，加密市場已經不單純與美股相關聯，這一點我們從過去日本央行共有過三次加息來看：
2024年3月加息後約下跌 27%（從負0.1%上調至0%至0.1%區間）
2024年7月加息後約下跌 30%（0%-0.1%上調至0.25%）
2025年1月加息後再次下跌 30% （從0.25%提高至0.50%）
事實證明：
日本央行加息通過“日元套利交易平倉”的鏈條，對幣圈構成了短期、直接且顯著的利空。
套利盤直接拋售：價格下跌會觸發高槓杆多頭頭寸的強制平倉，形成“下跌-爆倉-再下跌”的惡性循環。
槓桿多頭連環爆倉：使用日元融資建立加密貨幣頭寸的機構和個人，會在加息後直接賣出加密貨幣以回籠日元。
我設想了兩個場景：
1.鴿派言論（“一次性調整”或“將暫停後續加息”）
市場預期融資成本不會持續快速上升，套利交易者無需急於拋售海外資產償還日元貸款，全球流動性恐慌情緒緩解，利空出盡可能引發強勁的反彈，機構資金可能重新流入比特幣現貨ETF，比特幣有望在明年初回升到10萬美元。
2.鷹派言論（“持續邁向中性利率”）
更高的遠期利率預期會立即推升日元融資成本，迫使全球投資者持續拋售加密貨幣等風險資產以回籠日元，市場將確認全球最後一個“廉價資金水龍頭”正在擰緊，避險情緒持續上升，觸發我們剛纔所說的連環爆倉情況，大概率會繼續向下有個10%-15%的跌幅，甚至跌破7萬大關。
總結
日元作爲全球融資貨幣的功能減弱，意味着涌入所有高風險資產的“便宜錢”變少，當資本沒有辦法用最便宜的成本完成在加密市場建倉的時候，離開，觀望，就是他們最好的選擇，讓散戶自己和市場折騰，讓看不見的手完成洗牌。$BTC
