⏰ 會議時間與預期
日本央行（BOJ）正在召開爲期兩天的貨幣政策會議，會議將於2025年12月19日（週五）結束。市場普遍預期，央行將在本次會議上宣佈加息25個基點，將政策利率從0.5%上調至0.75%。如果成真，這將是日本自2025年1月以來的首次加息，利率水平也將達到1995年以來的最高水平。
📉 對加密貨幣市場的潛在影響
綜合多家市場分析，日本央行加息主要通過影響全球流動性來衝擊加密貨幣等風險資產，其影響可能已經在市場中有所體現。
1. 核心影響機制：“日元套利交易”平倉
· 什麼是套利交易：過去多年，由於日本利率極低，全球投資者習慣於借入低成本日元，轉而投資於美股、美債或加密貨幣等高收益資產。
· 加息如何衝擊：日本加息將直接提高日元的借貸成本，觸發投資者大規模平倉這些交易。這個過程會導致：
· 資金從全球風險資產（包括加密貨幣）中撤出，迴流日本。
· 市場流動性收緊，並可能引發連鎖的去槓桿和強制清算。
2. 歷史表現：加息後比特幣普遍下跌
歷史數據顯示，日本央行的貨幣政策變動與比特幣價格回調存在相關性。在過去的幾次加息或強烈加息預期出現後，比特幣均出現了顯著下跌。
· 2024年3月加息後：比特幣下跌約27%。
· 2024年7月加息後：比特幣下跌約30%。
· 2025年1月加息後：比特幣再次下跌約30%。
3. 市場當前狀況：可能已部分消化預期
由於本次加息預期高度一致（市場定價概率超過90%），其影響在決議公佈前可能已被市場部分消化。近期市場已出現以下反應：
· 價格提前下跌：比特幣價格已從12月初的高點顯著回落。
· 資金流出：美國比特幣現貨ETF在會議前出現了大幅單日淨流出，例如12月15日淨流出約3.5億美元，這表明機構投資者可能在提前進行防禦性調整。
🔮 未來展望與關鍵觀察點
本次會議結果公佈後，市場的關注點將迅速轉向日本央行對未來政策的指引。
· 關鍵風險：相比本次加息本身，更大的不確定性在於日本央行對2026年貨幣政策路徑的表述。央行已確認將從2026年1月起開始出售鉅額ETF持倉，若未來釋放更多加息信號，可能導致更持久的市場壓力。
· 兩種可能情景：
· 若表態“鴿派”：即加息但暗示將暫停後續行動，市場可能因“利空出盡”而迎來反彈。
· 若表態“鷹派”：即暗示2026年將繼續加息或加速緊縮，則可能加劇流動性擔憂，導致加密貨幣市場進一步承壓。
💎 總結
總而言之，日本央行加息通過收緊全球流動性的傳導機制，是近期壓制加密貨幣市場的一個關鍵宏觀利空。由於市場已普遍預期並有所反應，決議公佈後的具體措辭，尤其是關於未來利率路徑的指引，將成爲決定市場短期方向的關鍵。
除了日本央行的動向，美聯儲明年的降息節奏、美國CPI數據以及加密貨幣市場內部的鏈上拋壓等因素，也共同構成了當前複雜的市場環境。
