安迪·連
科技收益未能通過人工智能測試，加密貨幣爲此付出代價
亞洲股市在一個陰沉的氛圍中開始交易，受到科技股普遍回撤的壓制，這一行業在今年的大部分時間裏推動了區域性增長。此次拋售反映了投資者對人工智能驅動的估值可持續性的日益不安，尤其是像甲骨文和博通這樣的美國大型科技公司發佈的收益展望未能滿足高漲的預期。
華爾街納斯達克的漣漪效應，下降了1.81%，現已波及東京、香港和首爾，進一步加強了全球科技情緒與像加密貨幣這樣的風險資產之間日益緊密的關聯。
日本的日經 225 指數開盤於 49,004.9 點，較之前的 49,512.28 下跌超過 1%。損失主要來自於重量級科技和半導體相關公司，軟銀集團因擔心其激進的 AI 和風險投資可能未能帶來短期回報而下跌 7.25%。
在香港，恒生指數徘徊在 25,405.63 點，當日稍微下跌，但真正的痛苦來自其科技子指數，隨著內地和海外投資者旋轉出增長導向的股票而急劇下滑。與此同時，中國內地的上海綜合指數略微逆勢而上，交易於 3,874.3586 點，雖然也經歷了早先一周的波動，因為北京對財政刺激和科技監管的混合信號造成了不確定性。
這種市場普遍謹慎的核心在於對 AI 驅動的資本配置的基本重新評估。在過去兩年中，來自韓國的三星和 SK 海力士到台灣的台積電等亞洲科技公司已投資數十億進行 AI 基礎設施、數據中心和下一代芯片開發。這些投資將股票價格推升至歷史新高，受到了 AI 革命敘事的支持，該革命將重塑全球生產力。
今天的市場行動表明，投資者要求的不僅僅是願景；他們希望獲得可衡量的回報。隨著多個主要參與者的預期收益修訂轉為負面，市場正在定價潜在的雄心與盈利能力之間的差距。
這種情緒的轉變已直接溢出到加密貨幣市場，在過去 24 小時內跌幅為 1.64%，延續了 7.17% 的週度下跌。這種聯繫不再是偶然的，而是結構性的。在過去 18 個月中，機構資本越來越多地將大型加密資產，特別是比特幣，視為納斯達克的衛星，尤其是在由流動性預期和風險偏好主導的宏觀體系中。
比特幣與納斯達克 100 指數之間的 24 小時相關性現在為 +0.89，這意味著兩者幾乎同步移動。當美國科技股疲弱時，加密貨幣也跟著走，今天的納斯達克疲弱是由於對 AI 的懷疑，這直接傳遞到了數字資產市場。
加密衍生品市場的重大清算潮也加大了壓力。在短短 24 小時內，比特幣的清算金額達到 1.53 億美元，比前一天增加 148%，其中空頭頭寸佔總額的 7,950 萬美元。這種激進的槓桿頭寸的解除通常發生在價格突破關鍵技術水平時，觸發止損和保證金追繳，形成自我增強的螺旋。
在加密衍生品的總未平倉合約達到 7,760 億美元的情況下，生態系統對波動性衝擊仍然高度敏感。比特幣的 7 天相對強弱指數已降至 15.4，顯示出極端的超賣狀態，這一水平歷史上通常會出現短期反彈。沒有催化劑，超賣不會自動意味著反轉。
進一步削弱信心的是圍繞 XRP 的奇怪悖論。儘管最近推出的 XRP 交易所交易基金自十一月以來已吸引了 10 億美元的資金流入，但該代幣的交易價格仍比其歷史最高點低 47%。這種機構採用與價格表現之間的脫節在零售交易者和算法策略中引發了懷疑。
如果一個擁有十億美元支持的受監管 ETF 不能重新點燃前五大資產的動能，那麼更廣泛的山寨幣市場可能缺乏有意義恢復的火力。因此，比特幣的主導地位已上升至 59.2%，反映了在已經波動的資產類別內對相對安全的逃避。
加密貨幣作為對沖的傳統角色也有所減弱。與黃金的 24 小時相關性已轉為負值，為 -0.35，這表明在當前環境中，它的表現不再是價值的儲存，而是一種高貝塔科技代理。這一轉變很重要，因為這意味著在宏觀壓力期間，例如對中央銀行政策的不確定性，加密貨幣不再提供多樣化的好處。相反，它放大了風險。交易者現在通過與半導體股票或雲軟件股票相同的視角看待它，將其視為對未來創新的槓桿押注，而短期現金流有限。
展望未來，亞洲所有目光將轉向日本銀行今天稍晚的政策決策。儘管日本的超寬鬆貨幣政策持續時間比其他主要經濟體更長，但最近的通脹數據和日元疲軟引發了對加息的猜測，儘管幅度可能很小，卻可能成為桌面上的選項。這樣的舉動將收緊該地區的金融條件，進一步加壓高持續時間的資產，例如科技股和加密貨幣。即使是對政策轉變的單純承認也可能觸發風險市場的另一波下跌。
在這種背景下，比特幣和亞洲科技的路徑與其基本面關聯不大，更依賴於宏觀流動性。市場不再僅僅獎勵願景。它需要證據來表明 AI 投資將轉化為收益，加密貨幣 ETF 將推動持續需求，並且中央銀行不會突然撤回資金。直到這些問題得到解答，波動性將持續，Nasdaq 和加密貨幣之間的相關性將繼續成為影響價格行動的主導力量。
當前的超賣 RSI 讀數可能暗示著戰術反彈，但如果沒有敘事或政策的轉變，任何反彈可能都會證明是短暫的。對 AI 驅動增長的盲盡信仰似乎正在讓位於更具洞察力的以收益為中心的體系，這將把投機性敘事與持久價值區分開來。
來源：https://e27.co/tech-earnings-fail-ai-test-and-crypto-pays-the-price-20251218/
科技收益未能通過 AI 測試，加密貨幣付出了代價，這篇文章首次出現在 Anndy Lian 的 Anndy Lian 上。
