最近看了一個特別有意思的觀點，徹底顛覆了我對比特幣“四年一週期”的傳統認知。
很多人覺得比特幣每四年大牛市，都是因爲“減半”——新幣產出速度減半，供應變少，價格自然上漲。這故事聽起來很完美，也確實和2013、2017、2021的巔峯時間點對得上。
但有宏觀大佬（比如Raoul Pal）提出：減半隻是巧合，真正的幕後推手其實是全球公共債務的“再融資週期”。
簡單說，就是各國政府欠的債到期了，得發新債來還舊債。爲了順利滾債，央行往往降息、放水、印錢，大量流動性涌入市場。這時候，錢多得沒地方去，就往股票、加密貨幣這些高風險資產裏衝，比特幣自然水漲船高。
牛市頂峯過後，流動性收緊、加息開始，資金撤退，比特幣就進入漫長熊市。等下一波債務到期牆又來了，央行再次放水，週期重新啓動。
有趣的是，這個債務再融資的高峯期，大概也每4-5年一次，和減半時間重合了，所以大家一直誤以爲是減半在驅動。
現在回頭看：2013年對應QE3，2017年對應美聯儲寬鬆，2021年對應疫情天量刺激……全都能對上號。
這讓我突然意識到：比特幣可能從來都不是“獨立於傳統金融”的資產，它其實是全球債務膨脹和貨幣貶值最敏感的“晴雨表”。
傳統四年週期或許正在演變成“流動性週期”，未來看比特幣，可能得更多關注美聯儲的資產負債表、國債收益率和全球債務到期牆，而不是隻盯着下一次減半。
世界越來越複雜，但也越來越有意思～
