CryptoQuant: 熊市可能已經開始，$BTC 的中期支撐水平預計在 70,000 美元。

根據 CryptoQuant 的報告，比特幣需求增長已經顯著放緩，可能預示着即將到來的熊市。自 2023 年以來，比特幣經歷了三波大型現貨需求——受到美國現貨 ETF 基金推出、美國總統選舉結果和比特幣國債泡沫的推動——但需求增長已降至趨勢線以下。這表明本週期內大多數新需求已得到滿足，一個支撐價格的重要支柱已經消失。另一方面，衍生品市場數據確認了風險偏好的減弱：永續合約的融資利率（365 天移動平均）已經降至 2023 年 12 月以來的最低水平。歷史上，這一降幅反映了維持多頭頭寸的減少，這種模式在熊市中比在牛市中更常見。從技術上講，隨着需求的減弱，價格結構惡化：比特幣已突破 365 天的移動平均，這是一個重要的長期技術支撐水平，標誌着歷史牛市和熊市之間的分界線。然而，熊市的看跌參考表明一個相對較小的熊市：歷史上，比特幣熊市的底部大多與實際價格重合，目前接近 56,000 美元，意味着相比於近期歷史，可能會下跌 55%——記錄的最小回撤。預計中期支撐水平約爲 70,000 美元。