7月3日，三星電子、SK海力士等日韓存儲芯片巨頭的股價由跌轉漲。近日Meta擬出售算力的消息讓AI算力過剩的擔憂加劇。三星電子、SK海力士7月2日再次宣佈將在韓國忠清地區新建芯片廠。此外，有傳聞稱Anthropic找三星代工自研AI芯片。

對外經濟貿易大學朝鮮半島問題研究中心兼職研究員權小星向第一財經記者分析認爲，從韓國資本市場的反應看，儘管外界有擔憂，AI產業長期高速增長的趨勢未變；在扭轉市場恐慌情緒方面，韓國存儲巨頭仍在以豪賭形式穩住投資者。

“AI投資到明年（2027年）預計都不會放緩，這兩天日韓存儲芯片企業的股價跌多了就開始反彈。”另一位業內資深人士向第一財經記者分析說，與此同時，未來AI公司爲了節省成本一定會往自研芯片的方向走。

韓國龍頭在震盪中投資不退縮

韓國6月29日宣佈通過政企聯手啓動新一輪超大規模AI相關投資，7月2日進一步明確中西部的忠清地區將成爲AI時代世界級創新中心。在忠清地區，三星電子計劃投資約140萬億韓元，用於OLED及下一代顯示面板生產線、高帶寬存儲（HBM）晶圓廠及封裝設施、AI伺服器用高性能封裝基板生產線，以及下一代電池總裝生產線；SK海力士計劃向快閃存儲器（NAND）及先進封裝晶圓廠等項目投資約100萬億韓元。

三星電子、SK海力士6月29日均發佈了超大規模投資計劃，未來將在包括忠清地區在內的韓國本土合共投資超4755萬億韓元，發展半導體、物理AI、數據中心等產業。

權小星認爲，儘管資本市場有擔憂，但是韓國存儲龍頭表現出絕不退縮的姿態。

7月1日美國科技巨頭Meta擬出售過剩算力的消息傳出後，韓國股市遭遇重創。這場“AI產能過剩疑慮引爆的芯片股拋售潮”，凸顯了市場對AI投資過熱的深度不安。7月2日，韓國KOSPI指數盤中一度暴跌逾8%，三星電子股價一度跌超10%，自6月高點已下跌約21%；SK海力士更是重挫14.57%，單日市值蒸發超過1600億美元。

不過，韓國芯片企業及韓國當地分析人士並未認爲“AI算力已全面過剩”，理由有幾個方面。權小星說，首先算力是結構性錯配，而非全面過剩。Meta出售的是老舊或閒置的推理算力，並非用於訓練前沿大模型的高端核心算力。當前的問題是“結構性錯配”，即低端算力可能局部過剩，但支撐大模型訓練的高端算力依然緊缺。

其次是雲服務廠商的“斷舍離”。Meta此舉被解讀爲雲服務廠商在AI投資未能有效轉化爲營收時，爲維持現金流、支持未來投資而做的必要取捨。這更像是一個財務決策，而非AI基建的拐點。

此外是算力緊缺的證據依然存在。韓國本地分析師指出，Meta一邊出租舊算力，一邊仍在瘋狂採購高端GPU、擴建自有數據中心。同時，仍有大量外部企業願意溢價求購Meta的算力，說明市場需求依然強勁。

AI投資將重新審視投資回報率

不過，通過這輪資本市場波動，業界開始從“無底線搶購（AI芯片）”轉向對投資回報率（ROI）的重新審視。權小星說，尤其是頭部雲服務廠商對存儲芯片等上游產品的採購將變得更謹慎，這會導致AI基建投資從“粗放式”進入追求效率提升的階段。

中國通服公誠管理諮詢雲計算與大數據總經理陳經緯也向第一財經記者分析認爲，Meta對外租售閒置算力是企業精細化運營行爲，不代表算力過剩。Meta出售的主要是 H100/H200 上一代存量算力集羣，因爲在訓練超大規模前沿模型時，老卡單位算力成本遠高於 GB200/GB300算力集羣，經濟性下滑。

“中低端算力局部過剩，但是高端智能算力長期看仍然緊張。”陳經緯說，長期看，AI 產業仍處於產業黎明早期，產業數字化、行業Agent（智能體）、多模態應用持續爆發，將使推理算力需求持續高速增長。

同時，AI產業投資的精細化是必然趨勢，算力產業將進入價值兌換期。面對價格高企的算力投資，投資人不像以前只是“看畫餅講故事”，而要“有回報看利潤”。

“高效地生產出更優質的token（詞元），硬件是主要，生態和配套也很關鍵。”陳經緯認爲，就像一條更新的產業流水線，不能只看關鍵設備，配套設備也很重要，AI算力比拼的還包括更節能高效的供電模式、更優的製冷方式、更高的IT機架產出率等。

7月3日截至13點左右，三星電子漲8.04%至309000韓元/股，SK海力士漲9.92%至2404000韓元/股，鎧俠控股漲7.87%至82260日元/股。受此影響，韓國KOSPI指數漲5.75%至8088.12點，日經225指數漲1.14%至69614點。