🚨 代幣化的美國國債自2024年以來安靜地上升了50倍
美國國債的到來並不特別引人注目。它們是從側門進入的，有點像。
2024年初，數字幾乎未被注意。鏈上僅有幾億。輕易被忽略。輕易被標記為有趣，但並不緊急。然後時間過去了。資本不斷安置。現在總額接近70億美元。沒有炒作波動。沒有勝利的線索。只是穩定的增長，並不要求注意。
而這並不是DeFi突然對政府債券產生興趣。
改變的事情更簡單。
機構終於在鏈上看到了與他們的資產負債表行為一致的東西。短期國債並不是令人興奮的資產。這就是重點。可預測的收益。最小的價格波動。明確的合規邊界。一旦你將其代幣化，增加每日累計、近乎即時結算，並去除舊的結算延遲，它就不再感覺實驗性。它開始感覺像基礎設施。
這就是為什麼貝萊德的BUIDL能如此快速擴展。它故意無聊。資本進入。收益累積。流動性保持可用。資金在需要時移動。Circle的USYC和Ondo的OUSG遵循相同的邏輯。對T-bill收益的受監管訪問，而不必等待幾天現金清算。
2025年更有趣的變化不在於這個市場變得多大。
而在於這些資產被用在何處。
#代幣化國債不再被動地存在。它們出現在擔保框架內。保證金系統。國債操作。甚至在像DBS這樣的銀行的內部結算流程中。這不是投機行為。這是運營行為。
而這正是框架通常出錯的地方。
這些工具並不是要超越DeFi收益。它們是在穩定收益。當機構能夠在鏈上獲得合規的穩定回報時，他們不需要不斷將資本旋轉回傳統金融。他們可以靜靜地保持部署。
這不是一個敘事交易。
這是資產負債表邏輯，最終在區塊鏈上運行。