查理·芒格：我選股的三個標準

查理·芒格，伯克希爾·哈撒韋的核心智囊，以極簡的投資哲學穿越市場迷霧，他直言選股只錨定三大核心標準：優質的商業模式、可靠的管理層、合理的買入價格。

優質的商業模式，是企業的“護城河”。芒格眼中的好生意，需具備品牌壁壘、技術專利、規模效應等難以複製的競爭優勢。他用“滾雪球”比喻：商業模式就是那道能讓雪球越滾越大的長坡，考察它不僅要看當下盈利，更要審視長期可持續性，這是企業穿越週期的根基。

可靠的管理層，是價值落地的“掌舵人”。芒格堅信投資的本質是投人，優秀管理者必須德才兼備：既要有洞察趨勢的戰略眼光與高效執行力，更要秉持股東利益至上的責任感，拒絕盲目擴張與私利優先。他的選人準則直白深刻：寧選智商130但情商100的實幹者，不選智商180但情商爲0的自大狂。

合理的買入價格，是投資的“安全邊際”。即便面對優質標的，芒格也嚴守逆向原則——只在市場價格顯著低於內在價值時出手。他與巴菲特偏愛“市場先生情緒低落時”佈局，通過保守估算現金流、對比歷史市盈率等方式尋找“便宜貨”，在熱門賽道泡沫化時保持克制，這是抵禦風險的關鍵。

這三大標準並非孤立，而是相互支撐的“鐵三角”。伯克希爾投資中國石油的經典案例，正是三者合一的印證：壟斷性開採權的商業模式、改革中提效的管理層、5倍市盈率的低價，最終斬獲數十億美元回報。

芒格的智慧，在於將複雜市場簡化爲可執行原則。好生意、好團隊、好價格，堅守這三點，方能在資本市場行穩致遠。正如他所言：“人這一輩子，只需要做對幾次決定就夠了。”