@Falcon Finance 建立在一個簡單的觀察基礎上，即許多鏈上系統忽視了這一點：大多數資本不想被出售。在多個週期中，長期持有者的主導行爲是一致性，而不是輪換。資產通過波動被積累、捍衛和保留，即使流動性需求波動。Falcon Finance在這個現實變得在結構上對DeFi不便之處開始，詢問如何在不強迫資本放棄信念的情況下創造流動性。
協議的核心思想——普遍抵押——反映了一種從特定資產思維轉向資產負債表思維的轉變。Falcon將抵押視爲一個統一的經濟價值池，按照風險而不是來源進行區分，而不是將每個代幣或現實世界資產視爲具有定製規則的孤島。這與機構資產負債表在鏈外的運作方式相呼應， diverse的資產在單一風險框架下共存。設計並不試圖消除資產之間的差異；它試圖以一致的方式對其進行定價和約束。
USDf，對於過度抵押的頭寸發行的合成美元，並不是被視為持有基礎資產的替代品，而是作為它們的補充。這一區別很重要。在實踐中，用戶經常面臨流動性和風險暴露之間的取捨。賣出創造流動性但切斷了上行潛力。借款創造流動性，但如果抵押品假設過於激進，則引入脆弱性。Falcon對過度抵押的重視表明對持久性而非資本效率的偏好，接受更低的槓桿以換取更少的被迫結果。
這種克制符合在回撤期間觀察到的行為。當波動性上升時，主要的恐懼不是機會成本，而是清算。優化最大借貸能力的系統在穩定期表現良好，但在壓力下迅速解體。Falcon似乎設計的時候考慮到了相反的順序，首先詢問當價格下跌、相關性上升、流動性減少時系統的表現。只有在回答了這些問題之後，增長才變得相關。
將代幣化的實體資產與數字代幣一起納入，延伸了這一邏輯，而不是使其複雜化。實體資產引入了較慢的結算、外部估值依賴性和監管考量。這些在速度或可組合性上並不是優勢。它們在相關性上是優勢。通過允許這些資產參與抵押，Falcon隱含地將多樣化視為風險控制的一種形式，即使這限制了快速擴張。該系統用平衡交換了即時性。
通用抵押品的使用也改變了用戶對鏈上投資組合管理的思考方式。用戶不再決定賣出哪種資產或解除哪個頭寸，而是被鼓勵將其持有的資產視為可以動用的集體儲備，而不必拆解。這更像是一種國庫心態，而不是交易心態。流動性成為從投資組合中提取的東西，而不是通過減少它來獲得的。
這種方法有其成本。過度抵押降低了資本效率。保守的參數減慢了發行的速度。支持異質資產增加了運營複雜性和治理負擔。Falcon並不試圖掩蓋這些取捨。該協議似乎將它們視為必要的摩擦，防止系統在競爭壓力下漂向脆弱。
USDf本身不僅被視為增長工具，更是作為會計工具。它的角色是提供一個穩定的流動性單位，反映系統中鎖定的價值，而不要求其轉換。在這個意義上，USDf的行為更像是資產負債表上的內部流動性，而不是競爭主導的面向消費者的穩定幣。它的成功是以可靠性而非普遍性來衡量的。
在不同的周期中，有一個模式保持一致：生存下來的系統是那些與資本偏好的行為相一致的，而不是設計者希望它表現的方式。資本抵制被迫做出二元選擇。它尋求選擇性、時間和免於不可逆損失的保護。Falcon Finance的架構表明對這種偏好的認識。通過允許用戶在訪問流動性時保持風險暴露，它承認持有和使用資本並不是互斥的狀態。
從長遠來看，Falcon Finance的相關性不會取決於發行了多少USDf或抵押品增長得多快。它將取決於系統在流動性稀缺和信心低迷的時期是否保持完整。專為這些時刻設計的基礎設施在繁榮階段很少引起注意。只有當替代方案失敗時，其價值才會顯現。
如果Falcon成功，那不是因為它提供了更多的槓桿或更快的增長，而是因為它尊重了資本的靜默直覺：保持投資，避免被迫的決策，並且忍耐。在去中心化金融中，這種耐心並不常見。然而，它往往是決定性的。
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