Falcon Finance旨在解決一個長期制約鏈上資本效率的問題：如何讓投資者和機構從他們不想出售的資產中解鎖以美元計價的流動性，同時保持這些持有資產的上行潛力並獲得收益。Falcon的核心是構建一個通用的抵押基礎設施，接受從主要加密貨幣到代幣化的現實世界資產等廣泛的流動資產，並將它們作爲支持來鑄造USDf，這是一種超額抵押的合成美元，用戶可以在不清算原始持有資產的情況下支出、借出、質押或在DeFi中部署。這不是一個簡單的包裝穩定幣；它被設計爲一個分層系統，將賬戶單位（USDf）與收益捕獲機制分開，使得流動性和收益能夠從同一組抵押品中產生。
獵鷹金融
USDf作爲協議的合成美元運作：用戶在獵鷹內部鎖定批准的抵押品，系統根據該抵押品以保守的過度抵押和風險參數發行USDf。爲了獲取收益，獵鷹採用雙代幣模式：USDf是穩定的、可支配的美元等值，而sUSDf代表一種基於USDf的收益持倉，產生協議策略所產生的收益。這樣的分離使日常用戶和國庫能夠保持對美元掛鉤的訪問，而專業管理者則在基礎資產籃子上運行面向市場的策略以產生收益；USDf持有者可以選擇通過轉換或質押到sUSDf來獲得收益。白皮書和協議文檔強調收益並非僅來源於發行，而是來源於多樣化的、市場級的策略，旨在實現可持續性。
獵鷹金融
獵鷹的做法之所以顯著，是因爲它旨在接受的抵押品的廣度。獵鷹的架構並不限制鑄造於少數單鏈代幣或狹窄的資產集合，而是瞄準“通用”抵押品：在鏈上的流動代幣、跨鏈資產通過橋接進入支持的網絡，以及通過代幣化平臺引入鏈上的代幣化實際資產（RWAs）。這種多資產抵押爲國庫、基金和長期持有者提供了提取美元流動性的機會，同時繼續擁有並可能從其原始資產中獲利。爲了管理多種抵押品類型帶來的複雜性，獵鷹結合了保守的抵押因子、動態風險控制和市場中立的收益策略，旨在在產生收入的同時最小化方向性風險。
獵鷹金融
風險管理是協議設計的重點。獵鷹的白皮書和公開文檔描述了分層的安全措施：多樣化的機構級收益策略；強大的鏈上和鏈下監控；在某些策略狀態下的贖回冷卻期；以及透明的證明和審計以確認儲備支持。團隊已發佈來自Zellic和Pashov等公司的正式審計和安全審覈，並已生成獨立的儲備證明，按照一定的頻率進行審計，旨在提供外部驗證以確保USDf負債由獵鷹儲備中的資產覆蓋。2025年10月，獵鷹發佈了獨立的季度審計，確認USDf完全由超過負債的儲備支持，這一舉動使項目強調透明度和以監管爲導向的治理。這些公開的保證很重要，因爲合成美元的可信度僅與其背後的儲備和控制相關。
獵鷹金融文檔
在收益方面，獵鷹避免單純通過代幣通貨膨脹承諾收益；而是通過一系列機構策略構建收益，如正負資金利率套利、基差和跨交易所交易、適當的質押以及協議材料中描述的其他市場中立方法。其理念是使用在市場條件下產生穩定收入的策略，而不是依賴迅速衰減的激勵發行。爲了保護用戶，協議還對解散活動策略施加冷卻期，以便贖回不會在市場壓力條件下強迫進行拋售，並使用獨立證明提供持續透明度，以瞭解儲備和收益的管理情況。
獵鷹金融
從產品和生態系統的角度來看，獵鷹追求集成和跨鏈可用性。團隊已將USDf擴展到多個網絡，以增加可組合性和覆蓋範圍；最近的部署包括在Base網絡上推出USDf，以實現更廣泛的Layer-2使用和與DEX、借貸市場以及鏈上國庫堆棧的更緊密集成。關於這一擴展的公開報告將USDf描述爲一種具有實質供應和集成的多資產合成美元，旨在使其成爲跨鏈DeFi原語的即插即用美元。隨着資產進入新鏈，獵鷹強調與現有DeFi基礎設施的兼容性，以便在借貸、AMM和收益聚合器中本地使用USDf。
雅虎財經
獵鷹的代幣模型和治理也在不斷演變。協議更新的白皮書引入了一種$FF 治理代幣，具有明確的代幣經濟分配，旨在引導生態系統增長，資助基礎，補償團隊和貢獻者，並支持社區分配。治理代幣機制旨在隨着時間的推移去中心化決策，例如，參數調整、風險模型變化以及哪些抵押類型被批准的權限將在協議成熟時遷移到社區控制下。這一治理層很重要，因爲關於允許的抵押、風險容忍度和策略參數的決策會實質性影響USDf的支持和穩定性。
反叛者
在評估獵鷹的吸引力時，有一些實際的鏈上信號和市場數據可供觀察。市場聚合器跟蹤USDf的流通供應、市場資本和跨網絡的轉移，而交易場所和分析平臺則發佈反映實際使用和掛鉤穩定性的價格信息和交易量。觀察者指出，在多個鏈上的供應增長和採用情況表明，國庫和協議開始將USDf用作操作性美元，但細微差別很重要：由多資產抵押支持的合成美元需要持續審計、謹慎的參數設置和強有力的風險治理，以在壓力下保持穩定。
CoinGecko
沒有系統是沒有風險的。即使採用多樣化策略，市場中立方法也可能經歷回撤或操作壓力的時期，代幣化的實際資產帶來了與本地加密貨幣不同的對手方和法律風險。過度抵押和頻繁審計降低了一些風險，但用戶必須理解治理模型、緊急控制、審計頻率以及在大規模贖回期間活動策略會發生什麼。協議的文檔化冷卻期和外部審計是積極信號，但謹慎的用戶，尤其是機構，會希望審查確切的審計報告、實際資產的法律保護和可能存在的保險或後備安排，以應對邊緣情況。
PR Newswire
簡單來說，獵鷹金融旨在讓資產同時發揮兩種作用：保留持有者的長期頭寸，同時使美元流動性可用於交易、收益或國庫流動。它結合了合成美元（USDf）、收益代幣（sUSDf）、多資產抵押、機構收益策略、正式審計和治理代幣，是創建一個現代鏈上金融的彈性、可組合美元的雄心勃勃的嘗試。該模型的成功將取決於持續的透明度、保守的風險參數、針對實際資產的法律穩健性，以及USDf如何平穩地融入人們已經使用的DeFi構建模塊。對於任何考慮參與的人來說，最可行的下一步是閱讀獵鷹的白皮書和審計報告，審查當前的儲備證明，並觀察USDf如何在鏈間和DeFi應用中進行集成，以評估採用情況和協議的操作紀律。
