📌 摩根大通 組織發行 美國商業票據（短期債務工具）給 Galaxy Digital 在公共區塊鏈 Solana 上。交易額爲 $50 萬，而首次發行和償還的結算以 USDC 進行。買家爲 Coinbase 和 Franklin Templeton。這不是“實驗室中的演示”，而是真實的交易，顯示出傳統金融逐漸從關於代幣化的對話轉向行動。
1) 發生了什麼（不誇大）
JPMorgan擔任安排者：創建了鏈上代幣USCP，並提供了初次發行的交付對支付(DvP)結算。
銀河（通過關聯的投資銀行結構）擔任結構師/結構代理。
票據由Coinbase（主要投資者）和Franklin Templeton購買。
入場和出場的結算都發生在USDC（Circle）中——JPMorgan特別強調了這一點，作爲USCP領域的重要“市場創新”。
2) 爲什麼Solana不僅僅是“鏈的選擇”
關鍵不在於哪個網絡“更好”。關鍵在於Tier-1銀行承認：公共區塊鏈可以適用於機構的DvP結算——也就是說，在錯誤代價高昂的過程中。
這是一種範式轉變：從許可的實驗到在需要速度、透明度和24/7模式的地方使用開放的可編程“軌道”。
3) 真實的轉變：不是“代幣化”，而是市場機制
商業票據的內容是：
結算的最終性和結算風險,
流動性的有效性,
流程的標準化。
公共區塊鏈上的DvP + 穩定幣結算——這是試圖壓縮傳統的T+週期並消除操作摩擦（沒有魔法，只有市場工程）。
4) 這對2026意味着什麼
最可能的情況不是“傳統金融明天遷移到區塊鏈”，而是擴展那些明顯有利可圖的利基市場：
更多的鏈上貨幣市場工具,
更多的機構投資者在代幣化債務中,
逐步形成DvP模板和代幣化抵押品的標準。
也就是說，數字貨幣不再是一個獨立的“行業”，而是成爲資本市場的一部分的基礎設施層。
值得記住的風險
穩定幣結算和代幣化證券的監管框架仍在演變；
合規、訪問控制和網絡風險並沒有消失；
只有在託管、流動性和成熟的後交易基礎設施的參與下，才能實現規模化。
來自@MoonMan567 的結論
🔥 JPMorgan並沒有“遷移到加密貨幣”。它做得更重要：展示了公共區塊鏈可以作爲與機構買家相關的真實債務工具的結算軌道。這是改變市場的那些步驟之一——但影響持久。
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