讓我們坦白：看到黃金飆升而 $BTC 冷卻是令人沮喪的。問題不在於資產——而在於故事和買家。
黃金因國家和銀行的“真實”結構性需求而上漲。比特幣？我們的 2025 年敘事被 ETF 資金流入和公司國庫主導。重要，但不是我們所談論的改變世界的主權級採用。比特幣的核心始終是一場運動，由年輕和零售信徒驅動。華爾街的機構資金乘着他們的順風車也沒問題，但如果這種草根能量消退，火箭燃料也會消失。
我們還在處理內部噪音——BIP 辯論，量子焦慮（真的？）。這些產生的感知風險是低波動性無法彌補的。黃金沒有這些辯論；它的故事已經確定。
長期的理由依然存在。擁有真正的比特幣仍然比處理實物黃金的不透明定價和物流簡單得多。但是爲了讓價格反映這一點，我們需要敘事迴歸到廣泛而熱情的採用，而不僅僅是金融產品。
我們還早嗎，還是敘事正在發生永久性變化？
