微策略最近收住了增持 BTC 的節奏。


同步把現金儲備拉到 21.9 億美元，這筆錢來自增發股票的 7.48 億融資，專設美元池應對分紅與到期債務。


關鍵點在於時機——它剛完成多輪吸籌，BTC 卻已從 10 月高點回撤三成。


賬面持有 671,268 枚 BTC，市值超 600 億，mNAV 約 1.1，表面看溢價不高，實則是主動再降低槓桿與風險敞口。


很多人只看數字，忽略了資金的屬性。


增發的股票意味着稀釋股權，融資成本並不低，這筆現金的首要任務是保運營與償債，不是無限補倉。


換句話說，能自由投入 BTC 的餘量已經很有限了。


換個角度理解，這是主力機構在波動期常見的防守性戰術。


如價格進入深回調，情緒面容易觸發散戶恐慌拋壓，鏈上會出現遠古巨鯨轉入交易所的大額籌碼，


它此時保留一部分現金，是爲了防止在流動性枯竭階段維持運營而被迫低位割肉，同時也是在等一次恐慌的吸籌區間。


有哪些變數，推演有幾種可能變化。


一是 BTC 在現有區間企穩，且鏈上淨流入與交易所提幣量增加，微策略可能在 mNAV 回到舒適區時重啓增持，形成二次擡升。


二是價格繼續磨底，現金消耗加快，它會優先保障資產負債表健康，增持動作延遲，市場買盤力量階段性減弱。


三是宏觀或政策面出現衝擊，導致整體流動性收緊，連防守型的現金也會承壓，那時 BTC 的波動會更大，機構與散戶都需備足耐心、過冬。


對普通玩家來說，這種信號不是喊空，而是一次正常的壓倉行爲。


針對現金比較充足的小夥伴，現在的價格無疑不是一個風險收益比更合適的下注點。


看懂這一點，你不會在回撤裏追漲殺跌，也能在別人慌的時候守住自己的籌碼或者增加自己的籌碼。#美联储回购协议计划 #比特币与黄金战争 #比特币流动性 #ETH走势分析 #迷因币ETF