一切都在上漲……除了 $BTC 😭。這是現實的看法：

從表面上看，這個市場感覺顛倒了。黃金突破 4,500 美元，2025 年上漲 71%。另一方面，白銀全力直衝 72 美元，上漲 148%，突然成爲全球前 3 大資產。

此外，標準普爾 500 指數創下歷史最高日收盤，較 4 月的崩盤低點反彈 43%。流動性無處不在。風險偏好迴歸。頭條新聞大喊“新高”。

然後還有 #bitcoin 。

從 10 月的歷史最高點下跌 30%，年內處於虧損狀態，面臨七年來最糟糕的第四季度。當其他一切都在慶祝時，#BTC 側向移動，勉強維持支撐。

這種對比讓人感到不安，幾乎是錯誤的……尤其是對於曾經在每次流動性波動中領先的資產。

但稱其爲“純粹操控”則忽視了實際發生的事情。比特幣並沒有被拋棄，而是被吸納。機構並沒有追逐價格；他們在管理風險敞口。

ETF、託管人、主經紀商、內部再平衡，所有這些都抑制了波動性，同時默默重新分配供應。比特幣已經成熟爲基礎設施，而不是一個動量玩具。

我們的觀點：黃金和白銀對恐懼和宏觀對衝做出反應。股票對流動性和回購做出反應。比特幣被困在中間，不再是邊緣風險資產，也尚未被視爲完全的宏觀對衝。這並不意味着有什麼東西壞了。通常意味着有什麼東西正在準備中。

市場不會永遠齊心協力。當一種資產滯後，而流動性在其他地方爆炸時，這通常不是弱點，而是壓縮。壓縮不會持續。

那麼你們的看法是什麼，社區？讓我們知道。

BTC
BTC
87,467.13
-0.56%
BTC
BTCUSDT
87,437.9
-0.51%