10月10日的崩潰，導致超過200億越南盾的清算，可能比我們想象的更爲嚴重。

在總統唐納德·特朗普宣佈關稅後的歷史性清算衝擊兩個月後，比特幣市場尚未恢復到熟悉的狀態。雖然BTC的價格徘徊在80,000美元左右，但市場結構顯然發生了變化：槓桿降低，流動性減薄，ETF的購買力顯著減弱。10月初的“易於交易”感覺幾乎完全消失。

10月10日的事件不僅僅是一次修正，而是一個系統性的去槓桿過程。在薄弱的訂單簿中，超過190億美元的頭寸被清算，導致價格因強制賣出而下跌，而非主動投資者的決策。在這一衝擊之後，市場做市商變得謹慎，交易者減少了頭寸規模，每次反彈都缺乏信心。

到年底，復甦的跡象仍然不令人信服。現貨訂單深度低，未平倉合約和資金保持謹慎。更重要的是，之前在週期中起到邊際需求驅動作用的ETF資金流出現了逆轉，在11月撤回了數十億美元。

在10月10日之後，比特幣不僅受到內部影響，還更貼近宏觀經濟軌跡。在風險從系統中撤回的環境中，BTC作爲高貝塔資產進行交易，明顯反映出市場狀態比之前更爲謹慎和脆弱。

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