一切都在上漲……除了$BTC 😭。這裏是真實的看法：

表面上，這個市場感覺顛倒了。黃金突破4500美元，在2025年上漲71%。另一方面，白銀全線飆升至72美元，上漲148%，突然成爲全球前三大資產。

此外，標準普爾500指數創下有史以來最高的日收盤價，從四月的崩盤低點上漲了43%。流動性無處不在。風險偏好迴歸。頭條新聞尖叫着“新高”。

然後就是#bitcoin 。

從十月的歷史高點下跌30%，今年呈現紅色，面臨七年來最糟糕的第四季度。儘管其他一切都在慶祝，#BTC 卻在橫盤整理，勉強維持支撐。

這種對比讓人感到不安，幾乎是錯誤的……尤其對於一個曾經在每次流動性浪潮中領先的資產。

但是稱其爲“純粹操控”卻忽視了實際發生的事情。比特幣並沒有被拋棄，而是被吸收。機構並不是在追逐價格；他們是在管理風險敞口。

ETF、保管人、首席交易員、內部再平衡，所有這些都壓制了波動性，同時悄悄地重新分配供應。比特幣已經成熟爲基礎設施，而不是動量玩具。

我們的觀點：黃金和白銀對恐懼和宏觀對衝作出反應。股票對流動性和回購作出反應。比特幣被夾在中間，既不再是邊緣風險資產，也尚未被視爲完整的宏觀對衝。這並不意味着有什麼東西壞了。通常意味着某些東西正在準備中。

市場不會永遠齊心協力。當一種資產滯後於其他地方流動性爆炸時，這通常不是弱點，而是壓縮。而壓縮不會持續。

那麼，你的看法是什麼，社區？讓我們知道。

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