比特幣正朝着歷史上第二糟糕的第四季度邁進，在2025年第四季度下降22.8%，目前主要在85,000美元以上的區域橫盤。
聖誕期間的流動性稀薄和12月26日的大規模期權到期可能會導致波動劇增。然而，來自期權市場的信號和鏈上數據卻提供了兩種相反的情景：節後短期反彈或因需求收縮而中期疲軟。
主要內容
比特幣在2025年第四季度下降22.8%，接近歷史上第二糟糕的第四季度。
12月26日的期權到期可能會打破85,000–90,000美元的夾擊區域，並造成劇烈波動。
CryptoQuant警告說，自10月初以來，比特幣的需求減弱，提高了中期熊市的風險。
如果期權的“釘住”被解除，比特幣在聖誕節之後可能會上漲。
比特幣在12月26日後可能會劇烈波動，因爲期權到期，期權的頭寸正在將價格“夾住”在85,000–90,000美元之間。如果夾住力量減弱，價格可能會突破邊界，掃過流動性至90,000–95,000美元或接近84,000美元。
根據加密交易所QCP的說法，聖誕假期流動性稀薄，加上12月26日的大規模期權到期，可能會引發波動。QCP認爲，隨着85,000美元的看跌期權未平倉合約減少，而100,000美元的看漲期權仍然存在，‘下行’的定位已減輕，反映出對‘聖誕拉昇’的謹慎樂觀。
“看跌的定位已減弱，因爲85,000美元的看跌期權的未平倉合約減少，而100,000美元的看漲期權仍然存在，顯示出對‘聖誕拉昇’的謹慎樂觀。”
– QCP，摘自X上的更新
QCP也強調，悲觀情緒已經減退，但市場仍可能在12月31日之前橫盤。這意味着波動可能在短期內被壓縮，然後在“定位”和流動性因素在到期點附近變化時強勁釋放。
期權分析師David也預測，在聖誕節之後會有一次爆發式的上漲，經過“橫盤”（震盪，橫向不適）。普遍的解讀是，當主要行使價的對衝（hedging）訂單在到期後減少時，價格將更快地向失衡的流動性方向移動。
“預計將在聖誕節之前反覆震盪，之後可能會在‘安全平倉’開啓時發生一次爆發。”
– David，期權分析師，摘自X
David表示，某些大玩家正在通過看跌牆（put wall）和看漲牆（call wall）將價格“釘住”在85,000–90,000美元區間，相關的gamma敞口約爲3億美元。在這種背景下，在聖誕節（12月26日）到期後，如果釘住力量減弱，比特幣可能會突破積累區域。
清算熱圖（liquidation heatmap）數據也描繪了流動性聚集：上方集中在90,000美元和95,000美元（通常與容易在價格上漲時被清算的空頭頭寸相關），而下方則顯著集中在84,000美元。這意味着如果波動大幅增加，價格可能會“掃過”這些水平，尤其是在流動性稀薄的階段。
比特幣需求疲軟增加了中期深度下跌的風險。
根據CryptoQuant，自10月初以來，比特幣需求增長已減緩，目前低於趨勢，這表明本週期的大部分需求力量可能已經過去。如果需求繼續下降，出現清算階段（拋售）的可能性將增加。
CryptoQuant警告說，比特幣的需求已經收縮，可能導致熊市中更深的清算。在報告中，該單位指出，需求增長自10月初以來已進入減緩階段，目前低於趨勢，因此，價格的負面影響可能會在需求支撐減弱時持續。
“需求增長自10月初以來已進入減緩階段，目前低於趨勢。因此，我們相信本週期的大部分需求增長已過去，導致相應的價格下跌影響。”
– CryptoQuant，摘自研究報告
CryptoQuant還根據歷史列出了技術水平：最近的支撐區域爲70,000美元，而“熊市底部”情景可能在56,000美元。這些水平並不是確定的預測，而是基於歷史數據的參考，用於框定風險，如果需求減弱轉化爲更持久的下跌趨勢。
比特幣年末展望取決於期權到期和實際需求。
短期內，Bitcoin可能在12月26日後突破85,000–90,000美元區間，因爲期權的波動。中期來看，需求疲軟的信號是更大的風險，因爲即使在短期內有技術性反彈，也可能施加持續的下行壓力。
總體來看，市場有兩層信號。第一層是圍繞期權的“市場機制”：看跌/看漲牆和gamma可能會造成波動壓縮，然後在到期時強勁釋放。第二層是來自鏈上的“週期基礎”：如果需求繼續低於趨勢，漲幅可能會受到限制，重回熊市的風險將增加。
常見問題
爲什麼12月26日可能導致比特幣劇烈波動？
由於這是一個大型期權的到期時刻，而假期流動性通常很薄。當合約到期時，圍繞主要行使價的對衝訂單和“釘住”價格的頭寸可能會迅速變化，導致價格突破邊界並掃過流動性。
根據期權分析，哪個價格區間正成爲重點？
分析指出，價格被卡在85,000–90,000美元區間，其中85,000美元的看跌期權和100,000美元的看漲期權值得注意。上方的流動性聚集在90,000美元和95,000美元附近，而下方則在84,000美元左右。
CryptoQuant對比特幣需求的警告是什麼？
CryptoQuant認爲需求增長自10月初以來已減緩，目前低於趨勢。他們認爲本週期的大部分需求增長可能已經過去，造成了價格下跌的影響，並在中期內增加了清算風險。
提到的潛在支撐/底部水平有哪些？
CryptoQuant指出，近期支撐在70,000美元，熊市底部情景可能在56,000美元，基於歷史數據的參考。這些是風險框架，並不是關於反轉點的承諾。
來源: https://tintucbitcoin.com/bitcoin-hut-da-noel-santa-rally-huy/
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