聖誕節期間，交易量暴跌 44%，全網爆倉 1.67 億美元，看起來像是市場在休假。

但同一時間，貝萊德和易理華合計買入約 3.5 億美元，而且是近期罕見的集中建倉。

原因很簡單：低流動性是機構最好的進場窗口。

聖誕周西方機構放假，盤口極薄，平時要 1000 萬美元才能推動的波動，現在 300 萬就能做到。用最小成本製造波動，把散戶震出局，再慢慢接貨，這是典型的流動性陷阱。

數據也印證了這一點。

12 月 24–25 日，貝萊德通過 Coinbase Prime 買入 2292 枚 BTC（約 2 億美元），同時加倉 近 1 萬枚 ETH；易理華旗下 Trend Research 單日增持 4.6 萬枚 ETH（約 1.37 億美元），並明確表示後續還有更大規模計劃。

同時，236 億美元 BTC 期權即將到期，最大痛點在 96K。當前價格在 87K 附近橫盤，在低流動性環境提前喫夠籌碼，結算前把價格推向痛點位置，多空兩邊一起收割，是再標準不過的打法。

所以聖誕節的橫盤，並不是沒行情，而是在爲下一步讓路。

當恐慌指數跌到 24、散戶被連續爆倉時，機構反而大手筆建倉，這種分歧本身就已經說明問題了。