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Falcon Finance 在 2025 年 12 月底推出了其更新的 sUSDf 收益策略，老實說，時機再好不過了。這是一年中市場放緩、流動性減少，大多數人不打算進行大膽操作的時候。他們只希望他們的錢能夠安全地存放在某個地方，並且賺取沒有意外的收益。這正是這些新的 sUSDf 設定所做的，收益穩定在 4–6% 的範圍內。

基本流程沒有改變。你可以用超額抵押的資產鑄造 USDf，然後將其質押以獲得 sUSDf。這仍然是你賺取穩定費並受益於借貸需求的方式。改變的是這些美元背後的基礎。Falcon 擴大了流入 sUSDf 的金庫組合，而這種更廣泛的基礎使得收益感覺更加平滑，而不是強行的。

Kite的x402協議正在以實際動能結束2025年，這種動能來自實際使用而非公告。到12月底，隨着更多代理平臺依賴x402來進行自主系統正常運作所需的小額、持續支付，交易量不斷攀升。這並不是華麗的活動，但正是這種活動顯示了鐵路是否真的有效。

x402的存在是因爲傳統的交易模型根本不適合代理經濟。在大多數鏈上，每個動作都需要消耗燃料。這對於偶爾進行轉賬的人類來說是可以管理的，但當代理每分鐘進行數十或數百次支付時，這種方式迅速崩潰。當費用侵蝕每筆交易的價值時，爲計算時間、數據訪問、部分任務完成或貢獻者獎勵付費變得低效。在這種規模下，微支付失去了意義。

2025年12月底整體上比較緩慢，但APRO Oracle並沒有真正放慢步伐。儘管交易量稀少，很多活動在假期期間變得安靜，但節點網絡仍在跨鏈擴展，並且在最重要的地方顯示出成效：可靠性。即使參與度低於平常，RWA數據源仍然保持在線和清晰，這並不是每個預言機在假期期間都能做到的。

多鏈擴展是經過深思熟慮的。APRO現在在以太坊L2、Solana、BNB鏈、比特幣層及一些較新的生態系統中運行節點集羣。跨鏈質押在這裏發揮了重要作用。運營商並不侷限於單一鏈。單個AT質押讓他們能夠在多個環境中進行驗證。當一個生態系統變得安靜時，驗證並不會減少，因爲其他鏈上的節點仍然活躍。這保持了共識的穩定，而不是脆弱。

在2025年12月底的假期期間，Falcon Finance的USDf安靜地做了一件聽起來更難的事情。它始終保持在20億美元以上的TVL。在一個交易量減少、關注度下降許多協議看到資金流失的時期，這種穩定性顯得尤爲突出。USDf周圍沒有戲劇性事件，這正是人們關注的原因。

自從在Base和Solana上推出後的強勁擴張以來，USDf的供應量舒適地保持在20億美元以上。儘管假期交易放緩，但各個金庫和流動性池的TVL並沒有出現顯著的下降。每日鑄造和贖回量有所減輕，但它們保持平衡。抵押在sUSDf中的供應部分也保持穩定，用戶繼續將鑄造的美元用於4-5%的收益。在一年中DeFi活動通常整體下降的時期，這種一致性是重要的。

Kite Blockchain 在 2025 年結束時活動明顯增加，這在鏈上數據和代幣價格中都清晰可見。在假期期間，代理驅動的交易激增，導致 KITE 代幣在截至 12 月 24 日的 24 小時內上漲了約 4.7%。在 $0.094 到 $0.096 的範圍內交易，KITE 最終突破了它在 12 月底大部分時間內停留的狹窄區間，並且是在高於平均水平的交易量中實現的。

此時與網絡上實際發生的情況相符。假期通常是代理繁忙而非安靜的時期。內容代理爲季節性活動加緊準備，社交機器人處理更高的交互負載，創意網絡產生主題藝術和音樂，而任務市場則出現短期工作的激增。所有這些活動直接轉化爲 x402 微支付。代理們爲計算、數據訪問、貢獻者獎勵和部分任務完成支付彼此，常常是實時進行的。

Kite Blockchain正在以明顯的活動增加結束2025年，這在鏈上數據和代幣價格中都清晰可見。在假期期間，代理驅動的交易激增，截至12月24日，KITE代幣在過去24小時內上漲了約4.7%。在$0.094到$0.096的交易區間內，KITE終於突破了它在12月底大部分時間所處的緊密區間，並且以優於平均水平的交易量實現了這一點。

這種時機與網絡上實際發生的事情相符。假期通常對於代理來說是繁忙的，而不是安靜的。內容代理爲季節性活動做好準備，社交機器人處理更高的互動負載，創意網絡製作主題藝術和音樂，任務市場看到短期工作爆發。所有這些活動直接轉化爲x402微支付。代理們正在爲計算、數據訪問、貢獻者獎勵和部分任務完成支付彼此，通常是實時的。

AT在2025年12月底的假期期間做了很多中型代幣在這個時候通常會做的事情：保持安靜。在本週早些時候出現一些疲軟後，該代幣在12月24日看到了一次溫和的+2.1%的日內反彈，並且自那時以來一直在$0.093到$0.095的範圍內交易。這並不是一個爆發性的舉動，但在一個謹慎爲默認的市場中，反彈感覺更具建設性而非隨機。

總體價格走勢一直處於低迷狀態。AT在本週大部分時間保持在一個狹窄的範圍內，日常波動很少超過3%的任何方向。成交量比平時輕，約在$15M到$25M的範圍內，這在假期期間是相當典型的。活躍的交易者較少，宏觀新聞稀薄，許多頭寸在年末前被平掉。24日的小反彈伴隨着略微更好的成交量，這表明一些買家在最近的下跌後願意在$0.09水平附近介入。

當審計在平靜的市場中進行時，很容易對此不以爲意。當它在12月底到來時，伴隨着波動性增加，大家變得更加謹慎，這就顯得意義重大。Falcon Finance的獨立審計恰好在那個時刻發佈，結論非常明確：USDf得到了完全支持。流通中的每一美元都有真實的、過度擔保的資產在鏈上支撐。沒有漏洞。沒有創意會計。沒有“相信我們”的腳註。

如果你觀察過AI代理在實際操作中的表現，有一件事變得顯而易見，那就是支付，而不是智能，纔是真正的瓶頸。代理可以很好地決定該做什麼。問題在於，當價值需要跨鏈移動時，麻煩就開始了。這就是事情變慢、斷裂或悄悄被臨時解決的地方。2025年12月底是第一次感覺到這種摩擦正在被消除而不是被繞過。
Kite與Pieverse和Avalanche的合作關係並不是響亮的公告或大的敘事推動。它們更像是基礎設施終於趕上了代理的實際行爲。

如果你在甲骨文網絡待了一段時間，你通常可以通過觀察驗證者開始移動的位置來判斷真實的事情何時發生。2025年12月底，這種變化明顯出現在APRO周圍。AT的質押獎勵已經攀升到網絡所見的一些最強水平，它吸引了那些通常不願意切換的運營商，除非數字確實證明了這種麻煩是值得的。
這不是由炒作驅動的輪換。這是經濟學。
APRO的設置在高層上沒有太大變化。獨立節點獲取鏈外數據，進行嚴格驗證，達成共識，併發布智能合約可以依賴的喂入。變化的是這些節點所保障的規模和質量。RWAs、預測市場、衍生品定價——這不再是低價值的價格波動。這是直接影響大額頭寸和真實資本的數據。

我已經足夠久，變得對每當協議宣佈“機構合作”時持懷疑態度。大多數時候，這不過是一個徽標交換和一篇Medium文章，用戶的體驗並沒有真正改變。2025年底，Lorenzo協議與世界自由金融的合作並不是這種情況。這是少數幾個你可以真正看到產品影響的案例之一，尤其是現在市場在年底轉向防禦性。
從本質上講，Lorenzo並沒有試圖使事情複雜化。它通過簡單的保險庫進行鏈上資產管理，以便於直接暴露，並通過更復雜的保險庫進行多層策略。量化流動、波動平滑、結構化收益。這些OTF將這些保險庫包裝成你可以持有或交易的代幣。WLFI帶入圖景的是普通用戶通常看不到的鏈下資產：私人信貸、房地產支持的貸款、結構化債務。機構悄悄地在這些事情上賺取穩定的收益。

一些治理投票感覺像是形式主義。這一次卻不是。獵鷹金融的提案#18，在2025年12月底結束時，引起了真正的關注，結果反映了這一點。社區投票批准將代幣化的墨西哥CETES作爲鑄造USDf的新抵押選項，並以清晰、自信的支持通過了。
有趣的是，這與獵鷹最近所做的事情是多麼自然地契合在一起。就在幾周前，該協議開啓了更廣泛的新興市場債務籃子的大門，這悄然推動了sUSDf的收益率上升。增加CETES似乎是一個更合乎邏輯的下一步，而不是突然的轉變。這並不是爲了追逐收益而追逐收益。它是在擴展已經適合保守投資組合的資產。

如果你在過去幾個月一直關注Kite，那麼關於Agent-Aware模塊路線圖的最新更新聽起來更像是一個檢查點，而不是公告。團隊不再談論可能發生什麼。他們顯然是根據代理流量將會大幅增加的假設進行規劃，並且很快就會實現。2025年第四季度的重點是確保鏈能夠處理這一情況，而不會變得混亂。
現在的重點是吞吐量。不是理論上的吞吐量，而是當數以千計的自主代理開始同時行動時所顯示的那種吞吐量。這正是大多數鏈所面臨的挑戰，也是這個更新重要的原因。

我一直在密切關注APRO Oracle，直到2025年，12月份與BNB Greenfield的整合是那些看起來並不引人注目的變化之一，但實際上修復了大多數人忽視的真實弱點。隨着APRO接收更多的RWA數據和更嚴肅的預測市場工作，基礎數據所在的位置的問題變得比以前更重要。
在一定規模內，你可以依靠捷徑。一旦涉及到數十億，就不行了。
BNB Greenfield本質上是爲BNB鏈生態系統設計的去中心化存儲。數據並不是簡單地被傾倒在某處並在後來引用。它分散存儲在多個獨立提供者中，具有冗餘、備份和明確的所有權規則。內容本身以去中心化的方式存儲在鏈外，而權限、元數據和完整性檢查則錨定在鏈上。當數據需要在首次使用後很長時間內保持可用、可審覈和可證明時，這種組合是很重要的。

我已經觀察了足夠多的結構化收益產品在不同市場週期中的表現，以瞭解它們大多數是如何崩潰的。這種情況很少發生在輕鬆的時期。真正的考驗是在情緒轉向防禦性、流動性減弱，以及人們停止給予懷疑的好處時。2025年12月底感覺就像是這樣的時刻。BNB鏈一直承壓，BNB本身也在800美元低位徘徊，交易量較輕，整個加密貨幣的情緒顯然是風險規避。
這正是你開始看到一個產品是爲了收益而建還是隻是爲了看起來好而建的環境。

Falcon Finance在2025年12月底悄然推出了其代幣化黃金保管庫，這是一個一旦您考慮它是爲誰而設計的就會立即明白的推出。XAUt持有者大部分時間都在持有代幣化黃金，正如黃金應該做的那樣保持價值，但在此過程中沒有賺取任何收益。這個保管庫終於爲他們提供了一種改變這種狀況的方法，而無需出售或承擔不必要的風險。
流程很簡單。您存入XAUt，鑄造與之對應的USDf，將該USDf質押爲sUSDf，並在3-5%的年利率範圍內獲得收益。沒有槓桿循環。沒有方向性交易。沒有遊戲。只是穩健的收益疊加在始終保持不變的黃金敞口之上。

自2025年底推出以來，KITE一直在做一些大多數新的Layer 1代幣根本不做的事情。它一直很無聊。價格徘徊在$0.09水平，日常波動通常在1%上下。沒有爆炸性的上漲，沒有殘酷的暴跌。這不是人們對一個新鮮L1的期待，但對於一個圍繞AI代理商業構建的鏈來說，這種平靜實際上說明了許多潛在的事情。
KITE以相當雄心勃勃的估值推出。根據你查看的時間和地點，完全稀釋的價值在8億美元到超過10億美元之間。這對於一個小衆鏈來說是個大數字。這裏的區別在於，代幣並不是在真空中推出。代理活動已經啓動。支付已經在流動。因此，價格走勢迅速穩定在一個狹窄的區間，而不是進入一個純粹的投機階段。

我一直在關注人工智能代理如何開始在DeFi和預測市場中運作真實資本，並且一個問題不斷出現。這不是策略。這不是速度。這是信任。當一個代理髮送消息時，你怎麼知道它是真實的？你怎麼知道數據在傳輸過程中沒有被更改？如果沒有強有力的答案，自動化就不再有幫助，反而變成了一種負擔。
這就是爲什麼最近的ATTPs框架升級比乍一看更重要。

BANK在12月底的表現並不好。並不是以戲劇性的方式，而是以那種緩慢、磨人的方式讓人感到疲憊。連續幾天下跌約6%。不是崩盤。只是足夠的紅色讓持有者感到不安，並一次又一次地迫使同樣的問題浮現：有什麼問題嗎，還是這只是市場？
仔細看，這感覺更像是市場。
BANK今年一直波動不定。它在2025年初猛漲，接近$0.23時達到頂峯，然後在春天大部分回落。從那時起，它大多維持在一個較低的區間，大致在$0.04到$0.06之間，具體取決於你查看的時間和地點。這個背景很重要。這不是從高點的突然崩潰。這是在更長的整合中施加的壓力。

在 2025 年 12 月底，AT 受到壓力，這種情況已經引起了人們的注意。最近的一個 24 小時窗口內，價格大約下降了 5.8%。這不是崩盤，但當這樣的波動出現在已經不穩定的時期時，往往會引起關注。
目前 AT 的交易主要在 $0.09 到 $0.10 之間，日交易量徘徊在 $20M 到 $30M。這足夠健康以保持活躍，但這也意味著當市場情緒轉變時，價格反應會很快。市場上並沒有無限的深度來吸收賣出，當人們傾向於風險回避時。