小企鵝阿批 Penchan

Sui 臺北開發者活動落幕 🙌
現場來了好多開發者夥伴，以及很多頭部項目方
我們一起為水生態努力 💪💪
#Cetus #Haedal #Walrus ✌️

置頂

🐂 2025 牛市之長週期 DCA 倉位回顧

藉著生日做一下回顧，小企鵝的原定計劃是：
2023 年開始 12 個月定投，並於 2025 年出售
以下結果用均價標示

$BTC 29,036 → 換倉公鏈
$ETH 1,830 → 換倉公鏈

$SOL 重倉 22 → 196 (8.9x)
$BNB 237 → 1040 (4.3x)
$DOGE 0.07 → 0.217 (3.1x)
$SUI 預售 0.1 重倉 1 → 2.07 (2.0x)
$TON 3 → 3 (0x)

——

1. 核心概念：週期

2. 策略：幣安每小時定投+理財，配合牛市各種挖礦：Sui/Solana/Ton 上 DeFi 以及 BNB 金鏟子。牛市看日線 RSI 出售

3. 其他 alts 中途換倉主流幣：ARB OP MATIC AAVE PYTH OKB BLUR ORDI。換倉原因在於增加確定性和出現敘事改變等

4. 手上還有 SUI SOL 押節點和 LST

5. 感想：
- 持有 BTC 穩定性高，倍率也好
- 主流起飛與否不好判斷，可採分散投資
- 敘事大改總會發生，時刻關注並適度保持彈性
- 跟著策略走，不要跟幣談戀愛，去跟女朋友談戀愛！

文章

從 Cetus 看 TVL、APY 與交易量

新手看 DeFi 時，常會先被 APY 吸引，但 DEX 更基本的一個指標是 TVL。TVL 可以理解為 protocol 裡鎖住或提供中的資產總量，像池子的水位；APY 則是某段時間下，資金可能得到的年化回報估算
兩者看的是不同問題。TVL 回答的是「這裡有多少資金願意待著」，APY 回答的是「資金在目前條件下可能得到多少回報」。APY 會受交易量、獎勵、費率、價格波動影響，也一定是浮動、非保證。TVL 則能幫忙觀察流動性厚度，但也不能單獨代表安全或品質

LST 不能只看 APY
TVL 代表有多少資金願意留在協議裡，流動性深度也會影響進出成本。APY 是收益視角，TVL 是健康度線索

#haedal

真實

Turbos Finance 是建構於 Sui 區塊鏈上的非託管去中心化交易平臺，提供代幣交易與流動性服務，並採用集中流動性做市模型（CLMM）以提升資本效率，適合一般的交易者與流動性提供者（LP）

小企鵝過去也使用過多次 Turbos 體驗上不錯，大家有機會可以試試他們的池子。官網：https://turbos.finance/

Cetus 的 Infinity Pools 和 Vault，可以看成 LP 管理工具。提供流動性不是丟進池子就結束，range、費率層、再平衡都會影響結果

真實

文章

Suilend：一站式 Sui DeFi 場所

Suilend 如果只被理解成「借貸 app」，會少看一半。官方文件把它定位成 Sui's DeFi Suite，裡面同時有 lending、SpringSui liquid staking、STEAMM Superfluid AMM 等模組
小白可以先用「工具箱」來理解。借貸模組處理存款與借款，讓抵押品、利率與清算規則運作起來；LST 相關模組處理質押資產的流動性；AMM 則把交易與流動性管理拉進同一套系統。這些功能分開看是不同產品，合在一起就接近一條 DeFi 使用路徑
這種 suite 化的重點，不在於功能越多越好，而是使用者的資產會在不同場景之間移動。穩定幣可能先進借貸池，抵押品可能連到其他交易或質押工具，治理 token 又牽涉 DAO 與 revenue-sharing 的設計想像
看 Suilend 時，問題可以從「哪個池子 APR 高」改成「這套工具如何讓資金在 Sui 上流動」。這樣讀，比較能分辨產品組合、風險來源與收益來源，也比較不會把單一頁面的數字誤讀成整個 protocol 的狀態
Suilend 的安全也是有目共睹，目前經過多重審計，包含 Zellic、OtterSec、Certora 等。

使用 #Haedal 和持有 HAEDAL token 要分開看
使用者質押 SUI 拿 haSUI，不一定需要 HAEDAL。token demand 要看 veHAEDAL、回購與治理設計

真實

文章

Turbos Finance：一個 Sui 的流動性、安全與資金的集散地

帶你快速探索 Turbos Finance：一個建立在 Sui 區塊鏈網路上的超高效率去中心化交易所，也是 Sui 上頭部的交易所項目。
Turbos 是去中心化交易所（DEX），也就代表資產一直在你自己的錢包裡，平臺不幫你保管、也動不了你的錢；每筆交易都記在區塊鏈上，任何人都能查，涉及槓桿交易（借錢放大部位）的部分，則整合 DeepBook 的記錄與結算設計
收益端拆兩層，CLMM（把資金集中在某個價格區間做市的池子）裡提供資金的人，主要賺交易手續費；年化報酬（APR，會浮動）主要看交易手續費、池子裡的資金規模、以及額外獎勵。另一種是把資金借給做槓桿交易的人、收利息，收入可能來自借款利息、清算分潤與生態激勵

川投顧生日快樂 🎂 留言會發財

#比特幣回升至64000美元

BTC+0.29%

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看到 DEX 或 market maker 的數據時，新手常把 TVL 和 volume 混在一起

看到 DEX 或 market maker 的數據時，新手常把 TVL 和 volume 混在一起。TVL 是池子裡鎖著多少資金，volume 是有多少交易流過。兩者相關，但不是同一件事
Haedal HMM 很適合拿來拆這個觀念。Haedal HMM 累計交易量已達十億美元等級（可參考官方數據或 DeFiLlama），但 HMM 本身不需要用傳統「巨大被動 LP 池」的方式理解。它的重點是 market maker 機制，也就是讓資金更集中在容易成交的位置
如果一筆流動性被放在很少成交的價格區間，它看起來鎖倉不少，實際使用率可能有限。反過來，如果流動性集中在常用區間，再搭配主動調整，資金周轉率就可能更高。這也是為什麼小 TVL 有時仍能支撐可觀交易量
當然，風險沒有消失。越主動的 market maker，越需要看模型怎麼調整價格、如何處理庫存、oracle 出問題時怎麼保護系統。HMM 的亮點和風險都在同一件事上：它讓流動性更像會工作的資產，而非把錢靜靜放著
新手看 HMM，最好別只問「TVL 大不大」。更有用的問題是：這些資金被放在哪裡、多久被用一次、極端行情下怎麼調整

💧 Mysten Labs 共同創辦人暨執行長 Evan Cheng 近日受訪表示，除了 Sui 之外，現有區塊鏈在資料模型與架構上都走錯了方向

Evan 認為，主流區塊鏈採用的是帳本（ledger）模型，只能用於記錄、僅讓數量移動，對於在生命週期中會不斷變化的事物而言，這從根本上就是錯誤的模型，因此無法描述任何複雜的東西

談到 AI 與區塊鏈的結合，他指出，AI 所做的事需要人類事後去信任與驗證，確認它確實在執行使用者的意圖；而區塊鏈以數學、密碼學與軟體把大量流程自動化，兩者具有明顯的互補性

在實際採用方面，Evan 表示，Sui 錢包正獲得不少使用，使用者多半不在美國，而是在其他國家用於日常生活，包括加密貨幣支付、投資、轉帳與各類支付

他提到，已有用戶實際運用 DeFi 生態，並開始使用穩定幣等產品，團隊還有一張信用卡即將推出（！），以及多項為比特幣持有者設計的產品

對於產業現況，他認為機構的大門已經敞開，各方都在思考如何運用這項技術推進自身利益、改善既有的低效率，但整體仍處於開放卻早期的階段

展望後續，Evan 預期市場將不再反覆追問區塊鏈能否成為金融產業的關鍵元件，這個問題在不久後就會有明確答案；他也認為，外界對區塊鏈在 AI 中所扮演角色的懷疑，將會明顯減少

BTC+0.29%

Cetus 的 Infinity Pools 和 Vault，可以看成 LP 管理工具。提供流動性不是丟進池子就結束，range、費率層、再平衡都會影響結果

真實

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Suilend 如果只被理解成「借貸 app」，會少看一半

LST 不能只看 APY
TVL 代表有多少資金願意留在協議裡，流動性深度也會影響進出成本。APY 是收益視角，TVL 是健康度線索 #haedal

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DEX 交易量不是用來預測價格的神奇指標

DEX 交易量不是用來預測價格的神奇指標。比較健康的讀法，是把它當成「這個交易入口有多少真實交換行為」的線索。有人換幣、調倉、套利、補流動性，這些動作加總起來，才形成 volume
#Cetus 的公開資料與首頁指標顯示，它的規模已達數百億美元等級（官方首頁常以 90 B 級 rounded metric 呈現）。這種累計量級比較適合拿來理解角色：Cetus 已超過少數人測試的頁面，成為 Sui 上長期被觸碰到的交易入口之一
但新手要小心，volume 大不等於使用者一定賺錢，也不等於 protocol 沒有風險。交易量可以來自自然需求，也可能來自短期行情、套利或少數幣對集中活動。更細的檢查，會看 volume 是否分散、流動性是否跟得上、費用是否真的留下來
這題更適合變成基礎觀念：看 DEX 不只看幣價，也要看交易量。幣價是市場對資產的定價，交易量則比較像產品被使用的痕跡，兩者不能混成同一件事

#Walrus 的 storage docs 寫到固定美元計價：$0.023/GB/month。對新手來說，這讓去中心化儲存比較像可預算的成本，不只是上鏈敘事

WAL0.00%

#Cetus 首頁的帳戶與交易數字，可以拿來看採用廣度，但不能直接等同獲利能力。新手要分清楚：使用量、收入、代幣價值是不同問題

真實

一開始看 Suilend，也很容易把它想成「Sui 上的 lending app」
後來翻 docs 才發現，它自己的定位其實更大：Sui's DeFi Suite。這個 suite 裡面有 lending，也有 SpringSui LST，還有 STEAMM AMM。它想處理的範圍比單一借貸池更寬，資產在水生態裡被借、被質押、被拿去做流動性的整套路徑，都放進同一張圖裡
Suilend docs 也寫得很直白，它是 Sui 最大 lending protocol 之一，由過去 Solana 上的背後團隊打造。
這種 suite 化還有一個好處：使用者路徑比較容易留在同一個協議裡。借出資產、拿 LST、再進 AMM 做流動性，如果中間體驗順暢，資金會比較自然地在水生態內循環
所以 Suilend 這個項目，我會期待它能不能把 lending、LST、AMM 串成真的使用場景。這比單看某個 USDC 池的浮動收益，更接近協議本身的長期題目