Ace

6. 下一個熊市可能更像是一次受控回撤，而不是傳統的加密貨幣冬天

比特幣過去的熊市非常嚴重，峯值到谷底的跌幅達77%到94%。

然而，下一個下滑可能不會遵循這一模式。如果這個週期確實以冷漠而不是狂喜結束，那麼隨後的修正機制將會發生顯著變化。由於沒有大量零售買家在高價位進入，典型的拋售潮大大減弱。在這樣的結構中，30%–40%的回撤比深度、長期的崩潰要更爲合理。

機構參與者的日益參與進一步支持了這一觀點。他們的存在增加了市場深度，減少了情緒流動的影響，並平抑了方向性變動和清算動態的波動性。

這挑戰了長期以來的信念，即每個加密貨幣熊市都必須是極端的。對於長期投資者而言，這完全重新構建了風險評估：30%–40%的回撤雖然仍然顯著，但在恢復時間、行爲壓力和投資組合影響方面與80%的下跌在本質上有所不同。因此，資產配置框架、再平衡計劃和週期底部策略需要重新考慮。

本質上，投機過剩的缺失可能正是軟化下一個下滑的因素——這一結果與傳統的宏觀敘事相悖。

5. 一個沒有狂喜的高峯：爲什麼這個週期在冷漠中達到頂峯

許多投資者仍在等待經典的週期末尾盛景——像2013年、2017年或者2021年末那樣，當時零售投資者蜂擁而入，替代幣呈現拋物線增長，整個市場充滿狂喜。

但這個週期可能根本不會呈現那種高潮。相反，出現的證據指向一個非常不同的現實：這個週期的高峯正是在冷漠中形成。

追蹤零售參與的數據——尤其是社交媒體活動和搜索興趣——顯示出休閒投資者的參與度歷史性地低。市場最近的反彈在幾乎沒有零售興奮的情況下展開，遠離典型牛市高潮時的情感極端。看起來更像是2019年形成的安靜、低調的頂部。

一個在沒有廣泛零售FOMO的情況下達到頂峯的市場在下跌時表現得截然不同。沒有大量的晚期買家來解套，隨後的修正可能會輕得多。更重要的是，在冷漠中形成的高峯挑戰了長期以來的假設，即每個加密牛市週期都必須以爆炸性的羣衆狂熱結束。

這個週期正在重新定義“頂部”是什麼樣的——
不是狂熱，而是消退。

4. 硬真相：山寨幣是交易，而非投資

在這個市場中，最令人不舒服的現實之一是，山寨幣不應該被視爲長期投資。幾乎沒有例外，包括以太坊，它們都是短期交易。

這個週期從未產生過真正持續的“山寨季節”。許多代幣曾有短暫的強勁表現，但幾乎所有代幣相較於比特幣隨着時間的推移都有貶值。用比特幣的satoshis來評估你的投資組合會讓這一點變得非常清晰。它迫使你進行誠實的比較：持有這個山寨幣是否優於僅僅持有比特幣？在大多數情況下，答案是否定的。

這並不是悲觀主義——而是第一性原理的推理。在流動性受限的宏觀環境中，即使是比特幣也難以維持動能。風險曲線更遠的資產不可避免地相對於領頭羊貶值。山寨幣貶值並不是因爲它們缺乏敘事，而是因爲它們缺乏比特幣所享有的結構性需求和流動性深度。

結論並不是完全避免山寨幣，而是重新構思它們的使用：
作爲戰術交易，利用BTC對的反轉和短暫的動能，而不是作爲無限期積累的資產。

山寨幣獎勵精準、時機和紀律——而不是長期信念。承認這種區別是當前週期中任何耐用策略的基礎。

3. QE迴歸並不意味着市場會立即爆炸

許多投資者仍然抱着一個簡單的公式：一旦美聯儲停止量化緊縮並重新引入量化寬鬆——有效地增加流動性——風險資產應該立刻飆升。

但歷史表明，情況恰恰相反。在上一個週期中，比特幣在量化寬鬆恢復時並沒有上漲。它的第一次反應是下跌，之後經歷了一段無精打采的交易期。只有在這段滯後後，纔出現了可持續的上漲趨勢。展望2026年——一個通常帶有看跌基調的中期選舉年——這種情況越來越像2019年：政策驅動的上漲隨後消退，而不是一條直線上升。

宏觀政策的影響從來不是瞬間的。流動性需要時間在貨幣市場、信貸渠道和風險資產中流動。“QE=立即牛市”的敘述忽視了這個傳導過程，可能導致投資者過早地做出定位——在樂觀情緒達到頂峯時買入。

理解政策行動與市場反應之間的延遲是避免經典陷阱的關鍵：在消息成爲現實之前很久就對其進行定價。

在流動性稀缺且緩慢流動的環境中，風險資產需要更大的耐心，而不是盲目的樂觀。

2. 解耦之謎：爲什麼股票需要理由下跌，而加密貨幣需要理由上漲

在收緊宏觀流動性的同一背景下，股票持續創下新高，而加密貨幣卻在努力獲得動力。

爲什麼這兩種風險資產的表現如此不同？
首先，加密貨幣位於風險曲線的遠端，使其對流動性變化顯著更敏感。但更深層次的解釋在於股票市場的結構機制。股票受益於被動資本的持續流入——401(k)計劃、養老金和自動退休貢獻。這創造了一個基線的上升趨勢。在股票市場中，價格不需要理由上漲。它們需要理由下跌。

歷史上，只有兩個足夠強烈的原因能夠打破這一趨勢：
1. 通貨膨脹失控
2. 失業率失控
目前，兩者仍在穩定範圍內。

這種不對稱性解釋了爲什麼股市常常看起來與實際經濟狀況脫節。這也爲加密投資者提供了一個重要警告：你不能將標準普爾500指數的強勢視爲增加加密貨幣風險敞口的綠燈。這兩個市場的基礎流動、風險敏感性和流動性依賴是根本不同的。

理解這一區別不僅有幫助——對於避免重大的宏觀誤判至關重要。

1. 反直覺的信號：為什麼「死亡交叉」標誌著底部而不是崩潰點

傳統上，死亡交叉被視為技術分析中最強的看跌信號之一。然而，來自本周期的數據揭示了一種模式，顛覆了這一信念。

在當前市場周期的每一個實例中，比特幣的死亡交叉幾乎與當地底部完美對齊。這些時刻並沒有引發深度修正，而是作為支撐點。隨之而來的不是拋售，而是尖銳的反彈，最終導致新的歷史高點。

「本周期中的每一次死亡交叉都對應於一個當地低點。那就是支撐形成的地方……從那裡，比特幣推升到另一個歷史高點。」

為什麼這很重要：
這一現象提醒我們，指標並不是在真空中運作的。教科書中寫的市場規則往往在基礎宏觀條件和參與者行為發生變化時失效。過度依賴僵化的詮釋可能導致投資者誤讀關鍵的轉折點。

一個歷史上看跌的信號反復表現為看漲的事實強調了一個更廣泛的觀點：
這個市場周期在心理學和動態上都與我們之前見過的任何情況結構性不同。

6 個反直覺的現實塑造了當今的加密市場

為什麼這個加密周期感覺如此不同尋常？牛市的熟悉 欣喜 階段尚未到來，但股市卻不斷創下新高。在如此多的噪音、情感和不斷變化的敘事中，找到清晰度比以往任何時候都要困難。

通過數據、數學推理和工程級的紀律來檢視市場，有一個結論脫穎而出：這個周期在結構上是不同的——由宏觀力量推動，並且明顯缺乏零售狂熱。

這種差異影響到一切：市場可能會如何見頂，接下來的熊市階段可能會是什麼樣子，以及山寨幣可能（或可能不）會有什麼表現。

在接下來的帖子中，我將分析這個周期背後最令人驚訝和反直覺的見解。這些見解共同構成了一個統一的框架，幫助你在混亂中更清晰地看待市場，並做出更好的決策。

跟隨我——更多見解即將到來。

很榮幸能在2025年Binance區塊鏈週上與這麼多行業領袖一起發言。

我將在可口可樂體育場的創新舞台上分享我的見解。

📍 迪拜
📅 12月4日
🕒 11:10–11:35

很高興能代表社區，帶回新的想法、靈感和聯繫。我們一起繼續努力。⚡️
#BBW2025 #BINANCEBLOCKCHAINWEEK

降息不確定性重創納斯達克

最近納斯達克的下跌可視為對利率預期必要的重新定價。隨著十二月的降息不再被視為確定——而且幾位美聯儲官員發表了鷹派評論——市場信心逐漸減弱。

同時，我們目前還沒有令人信服的理由將降息推遲到一月。這種模糊的「50/50」前景如今成為最痛苦的情境：

市場對不確定性的恐懼遠超過對完全不降息的恐懼。

在缺乏明確性的情況下，定價風險幾乎變得不可能。

政府關閉結束，但成為“賣消息”事件

儘管特朗普總統簽署了一項法案以結束長達43天的政府關閉，這是美國歷史上最長的一次，然而，這項決議諷刺地變成了一個“好消息已經反映在價格中”的時刻，對市場造成影響。

白宮還警告說，在政府關閉期間延遲的關鍵通脹和就業數據可能永遠不會被公布。缺乏關鍵數據進一步降低了對12月份美聯儲降息的預期。一個月前，市場預測降息的概率為95%；今天，這個數字降到了50% — 本質上是一個拋硬幣的機會。

是時候兌現我的利潤了。$SOL

準備好買入低點！！！

美國市場重創，風險情緒凍結——科技、人工智慧股票領跌

美國股市昨晚遭遇殘酷拋售，風險情緒全面崩潰。即使是之前最強的指數道瓊斯也暴跌797點，顯示出這一下滑已經超越了科技領域。迪士尼在令人失望的財報後下跌7.5%，而本已疲弱的科技股成為最大的受害者。納斯達克指數下跌2.29%，標準普爾500指數下滑1.66%。

與人工智慧相關的股票持續回落。行業領頭羊Nvidia下跌超過3.5%，而博通和谷歌也面臨著沉重的拋售。在上週短暫反彈後，人工智慧股票如今已連續下跌三個交易日。如前所述，驅動此次修正的核心擔憂是市場日益增長的懷疑：大規模的人工智慧相關資本支出是否真的能轉化為實際回報？