💥 Drängen Banken Bitcoin in eine Todesspirale? Die wahre Geschichte
Eine aktuelle Analyse erklärt, wie die Schulden und Bitcoin-Bestände von MicroStrategy eine gefährliche Kettenreaktion auslösen könnten – und warum einige Investoren denken, dass Banken beteiligt sind.
1️⃣ Was bedeutet eine „Todesspirale“?
Die Geschichte zeigt, dass bestimmte Schuldenstrukturen ein Asset in den Zusammenbruch treiben können:
Osmanisches Reich & Griechenland → gezwungen, nationale Vermögenswerte zu verkaufen
2000er „bodenlose Wandelanleihen“ → Kreditgeber shorten Aktien, während die Preise fallen
Wenn fallende Preise den Kreditgebern zugutekommen, kollabiert das System auf sich selbst.
2️⃣ Die Bitcoin-Position von MicroStrategy
MicroStrategy funktioniert wie ein riesiger Bitcoin-Fonds.
~650.000 BTC (≈ $59B)
Gekauft für ~$48B
~$16B an Schulden
Niedriger LTV bei 11%
Aber sie schulden ~$800M pro Jahr an Zinsen + bevorzugte Dividenden
Sie haben eine Reserve von ~$1,44B aufgebaut – genug für 21 Monate.
3️⃣ Das Haupt-Risiko: MNAV (Prämie oder Rabatt)
Der Plan von MicroStrategy hängt davon ab, ob ihre Aktien über oder unter ihrem Bitcoin-Wert gehandelt werden.
✔️ Wenn MSTR mit einer Prämie handelt (MNAV > 1):
Sie geben neue Aktien aus, beschaffen leicht Geld und vermeiden den Verkauf von Bitcoin.
⚠️ Wenn MSTR mit einem Rabatt handelt (MNAV < 1):
Sie hören auf, Eigenkapital auszugeben.
Wenn die Reserve von 21 Monaten aufgebraucht ist, müssen sie Bitcoin verkaufen, um Verpflichtungen zu begleichen.
Dies könnte eine Todesspirale auslösen:
Verkauf von BTC → Preis fällt → MSTR-Wert fällt → mehr Verkäufe.
4️⃣ Stehen Banken dahinter?
Es gibt keinen Beweis dafür, dass Banken wie JP Morgan MSTR angreifen.
Aber negative Berichte können die Stimmung beeinflussen, was den Leerverkäufern hilft.
Es gibt also Druck – aber keine bestätigte Manipulation.
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