摩根大通经济学家 Ayako Fujita 明确给出判断：
日本央行可能继续加息，
预计 2025 年 4 月、10 月各一次，
到 2026 年底政策利率将升至 1.25%。
而日本央行行长 植田和男 已经公开承认：
部分委员担忧日元贬值对未来通胀的影响。
一句话总结：
日元问题，已经从“汇率问题”，升级为“通胀与政策信誉问题”。
一、日本为什么“非加息不可”？核心就一个词：日元
过去两年，日本一直在赌一件事：
只要全球通胀下来，
日元贬值是可以忍的。
但现实已经开始反噬。
日元持续走弱，带来了三重压力：
1️⃣ 输入型通胀
能源、粮食、工业原材料全部变贵
2️⃣ 通胀预期失控风险
一旦企业和居民形成“日元只会贬”的共识，
工资—价格螺旋就会启动
3️⃣ 政策公信力被质疑
市场开始怀疑：
👉 日元贬值，是不是因为 日本央行迟迟不动？
当记者开始在发布会上反复追问这个问题时，
说明一件事已经发生：
市场不再给日本央行“拖时间”的空间了。
二、摩根大通的预测为什么重要？因为它不是“情绪”
摩根大通给出的路径非常具体：
2025 年 4 月：加息一次
2025 年 10 月：再加一次
2026 年底：利率 1.25%
注意，这是一个极慢、但不可逆的加息路径。
这意味着：
日本不追求激进紧缩
但明确要 退出零利率时代
并向市场传递一句话：
👉 日元，不再无限度为全球流动性买单
三、日本加息，真正震动的是谁？不是日本，是全球
很多人低估了日本的角色。
你要记住一句话：
日本，是全球最大的“低成本资金源”。
一旦日本进入加息周期，影响有三层。
① 日元套利交易开始反向
过去十几年：
借日元
换美元
买美债 / 美股 / 风险资产
这是全球流动性的重要底层来源。
一旦日本加息：
👉 套利空间被压缩，
部分资金必须回流。
② 对美债，是结构性冲击
日本机构是美债重要买家之一。
如果日本本土收益率上升
海外配置吸引力下降
那美债就会面临一个现实问题：
“谁来接盘？”
这也是为什么——
日元、美债、美元，正在被市场一起盯住。
③ 对风险资产：不是暴跌，而是“去杠杆”
日本加息不会立刻引发崩盘，
但会带来一个非常真实的变化：
全球资金成本 底部抬升
高杠杆策略 性价比下降
小币种、边缘资产 最先被抛弃
四、这对加密市场意味着什么？一句话就够
这是长期影响，不是短线利空。
站在加密视角，日本加息释放的是一个信号：
全球不再只有“美联储一张嘴”决定流动性。
当：
美国：降息节奏放缓
日本：开始加息
欧洲：政策仍在摇摆
那么加密市场会进入一个阶段：
👉 靠结构、靠筹码、靠确定性活着的阶段。
这正好解释了你最近看到的一切：
BTC 从 CEX 流出
机构横盘期持续建仓
小币、合约频繁被清算
杠杆环境越来越难受
五、一句话看穿这条新闻的分量
日本加息这件事，本身并不可怕。
可怕的是它背后的含义：
全球最后一个“超宽松锚”，
正在松动。
当这个锚松动时：
全球资金不再能无限便宜
风险定价会被重新校准
投机红利进一步收缩
最后一句，给你一个宏观级判断 💬
日本如果真的连续加息，
那标志着一个时代的结束——
“零成本全球流动性时代”。
接下来的市场，不是靠赌方向赚钱，
而是靠：
谁的筹码更稳，
谁的结构更干净，
谁能活得更久。
这条线，
比任何一根 K 线，都重要。$BTC
