Криптовий ринок продовжує зростати напередодні майбутнього засідання FOMC, підтримуваний зростаючими очікуваннями зниження процентної ставки. Однак однією з помітних рис цього руху є розширення розбіжності між зростаючою ціною Біткоїна та його зменшенням відкритого інтересу (OI).
З жовтня Біткоїн перебуває в корекційній фазі, і OI природно зменшився разом із ним. Однак те, що вирізняється, це те, що навіть після досягнення дна 21 листопада, OI продовжував зменшуватися, незважаючи на те, що ціна піднімалася до вищих рівнів. Ця схема свідчить про те, що останнє зростання в основному зумовлене попитом на спот-ринку, а не важелевими потоками.
Ралли, що базується на спотових цінах, зазвичай розглядається як здоровий розвиток, але історичні тенденції показують, що стійка висхідна динаміка зазвичай вимагає не лише сильного спотового попиту, але й стабільного зростання позикових позицій. Іншими словами, найсильніші бичачі структури виникають, коли обсяги спотових та деривативних торгів зростають разом.
Це особливо важливо, оскільки обсяг деривативів значно перевищує обсяг спотових торгів. Згідно з метрикою Співвідношення Обсягу Торгівлі Біткоїном (Спот проти Деривативу), активність деривативів домінувала з піку циклу наприкінці 2017 року, підкреслюючи динаміку «крутить собаку», в якій ринки ф'ючерсів здійснюють надмірний вплив на коливання спотових цін. Наразі обсяг спотових торгів становить лише близько 10% від обсягу деривативів.
Оскільки ринок структурно керується деривативами, поточне ралі може зіткнутися з труднощами у підтримці себе, якщо очікування щодо зниження ставки послабляться напередодні зустрічі FOMC. З цієї причини моніторинг змін у відкритих позиціях залишатиметься критично важливим у найближчі дні.
