Japans 10-årige statsobligasjonsrente steg til 1,98 % i desember 2025, det høyeste nivået siden 1990-tallet. Dette skjer ettersom markedene gjør seg klare til Bank of Japans (BOJ) rentemøte 19. desember.
Dette har utløst en global oppgang i edle metaller, hvor gull og sølv har steget med henholdsvis 135 % og 175 % siden tidlig i 2023. Samtidig er Bitcoin under press ettersom tvungne salg øker på asiatiske børser, noe som tydeliggjør en forskjell i markedsreaksjoner på Japans renteendring.
Japans obligasjonsrente når 1,98 %
I flere tiår holdt Japan rentene nær null, og forankret dermed global likviditet gjennom yen carry trade.
Investorer lånte yen til lav rente for å finansiere høyere-avkastningsaktiva globalt, og eksporterte dermed ultralave renter.
En forventet økning på 25 basispunkter, som løfter renten til 0,75 %, kan virke beskjeden isolert sett, men endringens hastighet betyr mer enn nivået.
“Carry trade i fare: Ingen vet når de reelle konsekvensene vil materialisere seg, men dette vedvarende skiftet vil trolig tømme likviditet fra markedene, noe som kan føre til ringvirkninger gjennom marginkrav og annen tvungen nedtrapping,” advarte Guilherme Tavares, CEO i i3 Invest.
Analytikere ser BOJs grep som mer enn bare en innenlandsk justering.
“Når Japans renter beveger seg, følger global kapital med. Gull og sølv reagerer ikke på inflasjonsoverskrifter. De priser inn risiko på statlige balanser. Japan er ikke lenger et sideshow. Det er et hovedpunkt,” bemerkte Simon Hou-Vangsaae Reseke.
Gull- og sølvpriser stiger med økt statlig risiko
Edle metaller har fulgt japanske renter tett. Ifølge Global Market Investor beveger gull og sølv seg nesten perfekt i takt med japanske statsobligasjonsrenter. Dette indikerer at edle metaller brukes som en primær sikring mot økte statsgjeldskostnader.
“Det er ikke selve renten, men hva bevegelsen representerer – økt statlig risiko, strammere likviditet internasjonalt og usikkerhet rundt valutaens troverdighet. Gull reagerer som beskyttelse, og sølv følger med høyere volatilitet,” kommenterte analytiker EndGame Macro.
Sølvmarkedet viser tegn til spekulativ mani. China Silver Futures Fund ble nylig handlet 12 % over det fysiske metallet fondet følger, noe som tyder på at etterspørselen etter giring overstiger den underliggende aktivaen.
Investorer behandler i økende grad gull og sølv som sikring mot bredere makro-risiko, og ikke bare inflasjon.
Bitcoin under press når carry trades avvikles
Samtidig merker Bitcoin kurs presset fra strammere yen-likviditet.
“Asia-baserte børser har opplevd vedvarende spot-salg. Reserver fra Bitcoin minere faller — tvungent salg, ikke valg… Asiatiske langsiktige innehavere ser ut til å distribuere… Prisen forblir tung til tvungent tilbud er tømt,” skrev CryptoRus, med henvisning til XWIN Research Japan.
Amerikanske institusjoner fortsetter kjøpene, med Coinbase Premium positiv, men tvungne likvideringer i Asia og et fall på 8 % i Bitcoin hashrate har lagt ytterligere press på kursen.
Tidligere endringer i BOJ-renten har falt sammen med betydelig nedgang i BTC, og tradere følger nøye med for videre fall ned mot $ 70 000.
De ulike reaksjonene mellom edle metaller og Bitcoin fremhever forskjellene i risikoplassering. Gull og sølv tiltrekker seg trygg-havn-strømmer på grunn av økende statlig risiko, mens Bitcoin opplever prispress drevet av likvidasjoner.
Analytikere påpeker at fremtidige rentekutt fra Federal Reserve kan veie opp for effektene fra BOJ, men at hastigheten på endringene i pengepolitikken er avgjørende.
