Bitcoin’deki son satış dalgası, klasik bir teknik düzeltmenin de ötesine geçiyor. Satış baskısı artık madencilik ekonomisini doğrudan etkileyen kritik bir seviyeye yaklaşıyor: Bu da piyasanın risk profilini değiştiren bir durum.
Yaklaşık 70.000 dolar civarında Bitcoin, tamamen trader’ların yönettiği bir piyasadan çıkarak, artık ağ ekonomisinin, madenci davranışlarının ve zorunlu satış risklerinin belirleyici olduğu bir düzleme geçiyor. Şu an bu seviye, herhangi bir trend çizgisinden veya hareketli ortalamadan çok daha fazla önem taşıyor.
Bitcoin madencilik stres bölgesine giriyor
Mevcut ağ zorluğu ve kilovat saat başına yaklaşık 0,08 dolar elektrik maliyetiyle birlikte, yeni madencilik verileri piyasa üzerindeki baskının nerede yoğunlaştığını açıkça gösteriyor.
Küresel hash oranının önemli bölümünü temsil eden çoğu Antminer S21 serisi cihazın, kapanma fiyatı Bitcoin başına 69.000 dolar ile 74.000 dolar bandında toplanıyor.
Kısacası bu aralığın altına inildiğinde, madencilerin büyük bölümü sadece operasyonel gelirle kâr edememeye başlıyor.
Bitcoin’in fiyatı yönü fark etmeksizin binlerce dolarlık dalgalanmalar yaşayabiliyor. Bu süreci farklı kılan ise fiyat hareketinin hızından ziyade, kimlerin strese girdiği.
70.000 doların üzerinde madencilik genel olarak kârlı kalıyor. Altına inildiğinde ise işler değişiyor ve sadece verimli madenciler ayakta kalabiliyor. Orta segmentteki operatörler ise zarar etmeye başlıyor.
Bu durum sadece fiyata değil, aynı zamanda nakit akışına, bilançolara ve davranışlara da ciddi baskı yaratıyor.
Shutdown fiyatı taban fiyat anlamına gelmez
Burada ayrıntılı olmakta fayda var.
Kapanma fiyatı kesin bir destek seviyesi anlamına gelmiyor. Madenciler Bitcoin’in fiyatı üzerinde kontrol sahibi değil ve piyasa, madencilik maliyetinin altında uzun süre fiyatlanabiliyor.
Ancak kapanma fiyatları, davranışların değiştiği bölgeleri işaret ediyor ve özellikle stresli dönemlerde piyasayı asıl hareket ettiren şey de genellikle bu davranış değişiklikleri oluyor.
Bitcoin’in Son Bir Aylık Fiyat Hareketleri. Kaynak: CoinGecko
Bitcoin 70.000 Dolar’ın Altına Düşerse Ne Olur?
Eğer Bitcoin kısa süreliğine 70.000 doların altına sarkıp hızla toparlarsa etkisi sınırlı olur. Fakat bu seviyenin altına kalıcı olarak inerse ikinci dereceden bazı riskler üst üste birikmeye başlıyor.
Öncelikle daha zayıf madenciler, elektrik ve barındırma masraflarını karşılamak için BTC rezervlerini satmaya başlayabilir. Bazı madenciler cihazlarını kapatıp hash oranının düşmesine yol açabilir.
En önemlisi de olumsuz yatırımcı hissiyatı kendini besler ve manşetler “volatilite” yerine “madenci sıkıntısı”na döner.
Bunların hiçbiri tek başına yıkıcı sayılmaz. Ama bir araya geldiklerinde aşağı yönlü baskıyı önemli ölçüde artırabilir.
Madenci stresi esas tehlikeli hale geliyor likidite sıkıntısıyla üst üste bindiğinde.
Şu an Bitcoin zaten şu durumlarla karşı karşıya:
Küresel ölçekte sıkı likidite
Azalan risk iştahı
ETF çıkışları ve türev ürün tasfiyeleri
Eğer madenci baskısı, bunlara ek olarak zorunlu satış dalgası doğurursa, piyasa, temel göstergelerin ötesinde çok daha hızlı bir düşüş yaşayabilir.
İşte bu yüzden, ani ve düzensiz hareketler böyle zamanlarda yaşanıyor: Bitcoin’de bir sorun olduğu için değil, birden fazla baskı aynı anda devreye girdiği için.