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Ces deux derniers jours, l'attention du marché est entièrement portée sur le rebond du BTC à 64 500. Galaxy Digital a même publié un rapport indiquant que le bas de ce cycle pourrait se situer entre 62 000 et 54 000. Mais aujourd'hui, je veux parler d'un actif un peu négligé - le $BNB .

D'abord, regardons la position. Le BNB est actuellement à 609, il a chuté jusqu'à 580 la semaine dernière. Il a rebondi d'environ 5 % depuis son point bas, mais si on regarde la structure des moyennes mobiles, on constate qu'il est toujours en dessous de deux moyennes clés. La moyenne mobile sur 20 jours est à 627, celle sur 50 jours à 638. Le coût à court terme est inférieur à celui à long terme, ce qui montre que le marché est encore en train de digérer, sans véritable stabilité.

Mais voici où cela devient intéressant. Le MACD sur 4 heures vient de réaliser un croisement haussier, et l'histogramme est passé de négatif à positif. Cela signifie que l'élan à court terme est en train de se réchauffer. Le RSI quotidien est à 45,5, bien qu'il ne soit pas encore dans la zone de survente, il est clairement en train de grimper depuis des niveaux bas. Le RSI sur 4 heures est déjà revenu à 57,9, bien mieux que la panique de la semaine dernière.

Ce qui me rassure le plus, c'est le taux de financement. Au cours des derniers jours, il a essentiellement oscillé autour de zéro, atteignant un maximum de 0,000065. Que signifie cela ? La volatilité actuelle des prix n'est pas poussée par le levier. Personne n'a ouvert massivement des positions longues à 580, et personne n'a tenté de shorter à 609. Le marché parle avec des transactions au comptant, ce qui est un signal sain pour $BNB .

Cependant, le problème est évident : le volume des transactions diminue. Il y a 7 jours, le volume quotidien de BNB était de 120 000 unités, maintenant il n'est plus que de 56 000. Le scénario classique d'un rebond sur volume réduit est le suivant : soit on attend une confirmation de rupture sur volume, soit on attend que le volume diminue jusqu'à ce que les moyennes convergent pour choisir une direction.

Le rapport de Galaxy Digital offre en fait une perspective intéressante. Ils disent que $BTC le signal de bas de ce cycle n'a été déclenché que 4 fois sur 13, historiquement, il faut plus de 10 déclenchements pour confirmer un bas. La demande commence également à se contracter. Les données de CryptoQuant montrent que la demande spéculative et la demande au comptant diminuent ensemble de 650 000 BTC par semaine, c'est la baisse la plus marquée depuis le début de 2022.

Pour le BNB, cela signifie que l'environnement du marché n'est pas encore au stade où l'on peut acheter sans réfléchir. 580 à 600 est la zone de soutien récente, si le BTC doit réellement se battre comme le dit Galaxy, le BNB continuera probablement à osciller dans cette zone.

Les points d'observation à court terme sont clairs : la moyenne mobile sur 20 jours à 627. Si on parvient à dépasser ce niveau avec du volume, la moyenne mobile sur 50 jours à 638 sera le prochain défi. Il faudra briser ces deux niveaux de pression pour ouvrir l'espace vers 680. Si on ne parvient pas à dépasser avec un volume faible, alors on continuera à osciller entre 580 et 620.

Pour être franc, je pense que l'état actuel du BNB est plutôt stable, sans trop de fluctuations, mais la structure n'est pas cassée. Le prix est en dessous des moyennes mobiles, mais le MACD se réchauffe ; le volume diminue, mais le taux de financement est très sain. Dans ce genre de situation, entrer dans le marché n'a pas de sens, mais il ne faut pas non plus paniquer. Attendre un signal de volume est plus important que tout.

Saylor a vendu 32 BTC, le marché a paniqué, le Bitcoin est tombé de 73 000 à 60 000. Une semaine plus tard, il a racheté 1550 BTC, pour un total d'un milliard de dollars. Cette logique de vente et d'achat est bien plus intéressante que le slogan "jamais vendre des cryptos".

La première réaction en voyant Saylor vendre ses cryptos était : c'est fini, même les plus fervents bulls ne peuvent plus supporter. Mais en réalité, la vente de ces 32 BTC était une opération nécessaire pour la stratégie de crédit numérique. Saylor a été très clair lors de son interview à BTC Prague : si la politique de l'entreprise est de ne jamais vendre des cryptos, alors les produits de crédit numérique n'ont aucune valeur, et les actions n'en auront pas non plus.

La chaîne logique est la suivante. Les actions préférentielles STRC émises par Strategy sont essentiellement des outils de crédit numérique soutenus par un bilan BTC, offrant un rendement annuel d'environ 8 %, soit trois à quatre fois celui des économies traditionnelles. Pour maintenir la crédibilité de ce produit, l'entreprise doit conserver la capacité de vendre des BTC. Ce n'est pas qu'il faille vendre massivement, mais il faut avoir ce "droit d'option" pour faire croire au marché que la garantie de crédit est réelle.

Donc, vendre 32 BTC puis en racheter 1550 a du sens. La vente prouve la capacité, le rachat montre la confiance. 32 BTC sont des fusées éclairantes, 1550 BTC sont l'intention réelle.

Mais ce modèle n'est pas sans risque. Le 4 juin, le stablecoin apxUSD d'Apyx Finance a décollé à 0,90 dollar, en raison de la chute du BTC en dessous de 63 000, couplée à la chute de la valeur nominale du STRC. L'interconnexion élevée de l'ensemble de l'écosystème de crédit numérique a été mise en évidence à ce moment-là : la chute du BTC a entraîné la chute de la valeur du STRC, et le manque de collatéral pour le stablecoin a conduit à son décrochage.

Actuellement, le BTC se situe autour de 64 500, avec un RSI de 62,8 en territoire neutre à légèrement haussier, et le MACD en histogramme devient positif. Le taux de financement est seulement de 0,0009 %. Le marché n'est pas en panique, et le levier n'est pas encombré. Le secteur de l'IA a rebondi aujourd'hui, avec TAO en hausse de 23 %, WLD en hausse de 9 %, les fonds circulant entre les secteurs.

Cette vente et ce rachat de Saylor me montrent un changement plus vaste : lorsque le BTC passe de "l'or numérique" à "un collatéral numérique" sur le bilan des entreprises, la capacité de vendre devient en fait une partie intégrante de la notation de crédit. C'est similaire à la nécessité pour les banques traditionnelles de maintenir des réserves de liquidités. Le secteur de crédit numérique ne fait que commencer, et d'autres entreprises vont imiter ce modèle.

#Saylor dit que Strategy doit pouvoir vendre du BTC

Dernièrement, j'ai regardé les données d'Ethereum et j'ai découvert une scission intéressante.

Du côté des dérivés, les traders commencent à fuir. Le taux de financement est négatif depuis plusieurs jours, les shorts paient pour maintenir leurs positions. Le volume total des contrats a chuté de 30% en un mois, atteignant son plus bas niveau en 13 mois. Les sorties nettes des ETF Ethereum américains ont atteint 323 millions de dollars en deux semaines. Sur la chaîne, c'est aussi calme, le total des fonds verrouillés a diminué de 33% en deux mois, et les revenus des DApp ont chuté de 43% en mai.

Mais du côté du staking, c'est complètement un autre monde.

Il y a actuellement 2,9 millions d'ETH en attente de staking, l'entrée nécessite 50 jours d'attente. En revanche, les sorties sont instantanées, zéro attente. 39,5 millions d'ETH ont déjà été stakés, personne ne veut partir. Le solde des échanges est également tombé de 16,15 millions d'ETH il y a trois mois à 15,05 millions, certains continuent à retirer des fonds. Au cours du mois dernier, des institutions ont augmenté leur position de 337 000 ETH.

D'un côté, les traders à court terme se retirent, de l'autre, les holders à long terme renforcent leurs positions. Ces deux forces s'opposent sur le même actif, c'est assez rare.

Cette divergence s'est produite plusieurs fois dans l'histoire. Avant la fusion de 2022, les dérivés étaient pessimistes mais le staking était optimiste, puis la fusion a réussi et a entraîné un rallye. Bien sûr, on ne peut pas faire de simples comparaisons, mais cela montre qu'il y a un écart entre le jugement de la valeur à long terme d'Ethereum et le prix à court terme.

Le RSI journalier est déjà tombé autour de 32, dans la zone de survente. Un taux de financement négatif combiné à un RSI en survente, techniquement, les conditions de rebond sont en train de s'accumuler. Mais il faut aussi reconnaître que l'activité sur la chaîne est effectivement en baisse, on ne peut pas faire semblant de ne pas le voir.

Les signaux des dérivés et du spot sont complètement opposés. Les traders à court terme votent avec leurs pieds, tandis que les stakers à long terme s'expriment par leurs actions. Cette déchirure ne durera pas longtemps, le marché finira par choisir une direction. Personnellement, je pense que la vitesse de digestion de la file d'attente de staking et le moment où les flux des ETF redeviendront positifs seront des fenêtres d'observation clés.

Morpho vient de lever 175 millions de dollars, avec Paradigm et a16z crypto en tête de la ronde.

C'est le plus gros financement de l'histoire de la DeFi. Mais ce qui est intéressant, c'est que Morpho ne se positionne plus comme un protocole de prêt DeFi, ils visent à devenir une infrastructure de crédit de base pour les banques, la gestion d'actifs et les entreprises de fintech.

Le CEO de Spark, Sam MacPherson, a été très direct : avec l'expansion des stablecoins, la couche de crédit devient la pièce la plus cruciale du stack d'infrastructure financière.

Les données parlent d'elles-mêmes. Morpho a verrouillé 6,72 milliards de dollars en liquidités, avec des prêts actifs de 3,47 milliards. Coinbase a directement émis plus de 2,17 milliards de prêts en USDC pour entreprises via le smart contract de Morpho. Ce n'est pas des petits acteurs qui s'amusent avec la DeFi, ce sont des institutions qui utilisent le prêt sur la chaîne pour faire de vraies affaires.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est le flux de capitaux VC. Le rapport Q1 de CryptoRank montre que les financements des tours de série C et au-delà ont explosé de 1 020 % d'une année sur l'autre, avec une augmentation de 320 % par rapport au trimestre précédent. En revanche, les tours de seed et pre-seed ont chuté de 38 %. L'argent se concentre sur quelques projets leaders, et l'environnement de financement pour les projets en phase précoce se détériore.

Merlin Egalite, co-fondateur de Morpho, a déclaré que les objectifs pour les 12 à 18 prochains mois sont d'élargir l'accès aux banques et à la gestion d'actifs, d'attirer plus de fonds institutionnels, et de transférer les fonctions du marché de crédit traditionnel sur la chaîne.

Regardons cela dans une perspective de marché plus large. BTC est stable autour de 64 000 aujourd'hui, avec un RSI journalier à 34,6, entrant dans la zone de survente. Le RSI d'ETH est encore plus bas, seulement de 31,3. Mais AAVE, en tant que leader du prêt DeFi, a déjà vu son histogramme MACD sur 4 heures devenir positif, avec un taux de financement de seulement 0,004 %, un levier très bas et une qualité de hausse saine.

Alors que les VC resserrent les investissements précoces, ils injectent d'énormes sommes dans des infrastructures DeFi vérifiées. Cela pourrait être un signal : la fenêtre DeFi de niveau institutionnel s'ouvre, mais elle ne laisse la place qu'à quelques joueurs.

Fable 5 et Mythos 5 d'Anthropic ont été ordonnés à l'arrêt par le gouvernement américain, c'est tombé cet après-midi.

La raison donnée par le gouvernement est la sécurité nationale, affirmant que ces deux modèles présentent un potentiel de jailbreak. En gros, des gens ont découvert qu'il était possible de contourner les restrictions de sécurité en faisant lire au modèle un code spécifique. Anthropic dit que c'est juste un "jailbreak étroit", pas une vulnérabilité de sécurité globale, et que le gouvernement exagère.

Mais le gouvernement s'en moque. Ils exigent qu'Anthropic arrête immédiatement l'accès à tous les citoyens étrangers, y compris ses propres employés étrangers. Fable 5 et Mythos 5, qui viennent juste d'être lancés la semaine dernière, ont reçu un coup d'arrêt. D'autres modèles comme Opus 4.8 ne sont pas affectés.

Pourquoi cela concerne le milieu crypto. Au cours de l'année dernière, une quantité massive de tokens d'agents AI et de protocoles AI décentralisés ont été construits sur l'API d'Anthropic. Fable 5 est considéré comme le modèle d'inférence le plus puissant actuellement, et beaucoup de moteurs d'inférence d'agents AI sur la blockchain en dépendent. Maintenant qu'il est à l'arrêt, c'est comme si une partie de l'infrastructure de base de l'écosystème AI + Crypto venait de disparaître.

La réaction du marché a été immédiate. Les tokens du secteur AI sont sous pression aujourd'hui, et les fonds se déplacent vers des secteurs plus sûrs. Le RSI journalier de BTC est tombé autour de 34, ce qui est dans la zone de survente. Les taux de financement sont extrêmement bas, avec BTC à seulement 0.0001% et ETH à 0.0036%, ce qui indique que, bien que le marché soit en panique, il n'y a pas d'accumulation de levier, donc pas de chute en cascade.

Anthropic a lui-même déclaré que c'était un "malentendu" et qu'ils s'efforcent de rétablir le service. Mais si le gouvernement maintient cette norme, cela signifie que tous les modèles de pointe devront passer par une vérification de sécurité avant leur publication, ce qui pourrait freiner considérablement la vitesse d'itération de toute l'industrie AI.

Pour le marché crypto, c'est une variable à surveiller à long terme. La logique d'évaluation du secteur des agents AI pourrait nécessiter une réévaluation — ce n'est pas que la technologie ne tient pas, mais le risque politique est soudainement devenu beaucoup plus important.

Le Nasdaq 100 a chuté de 7,5 % en sept jours, effaçant 2,7 billions de dollars. Ce chiffre est plus du double de la capitalisation totale de BTC.

Le conflit en Iran a propulsé le Brent à 90 dollars, et l'indice PPI a atteint 6,5 %, un sommet depuis 2022. Le marché évalue maintenant la probabilité d'une hausse des taux en septembre à 40 %, contre seulement 5 % un mois auparavant.

Concernant le monde de la crypto, les sorties cumulées des ETF en juin s'élèvent à 1,9 milliard de dollars. La stratégie a suspendu l'accumulation de BTC, les réserves de liquidités étant réduites juste assez pour couvrir 7 mois de dividendes. Même les mineurs abandonnent — les données on-chain montrent que le prix actuel a déjà franchi le seuil de rentabilité des mineurs, Killa dit que c'est un signal de "meilleur moment d'accumulation de l'histoire".

Cependant, le BTC tient encore à 63,8k.

L'indice RSI journalier est à 34, dans la zone de survente. Le RSI sur 4 heures est à 57, ce qui n'est pas extrême. Le plus crucial est le taux de financement, à 0,0001 %, presque à zéro. Cela signifie qu'il n'y a personne sur le marché qui utilise l'effet de levier pour prendre des positions longues, ni de panique pour des positions courtes. Les prix baissent, mais les positions sont propres.

En comparaison : la chute de 7,5 % du Nasdaq a effacé une valeur marchande supérieure à celle de la capitalisation totale de BTC, qui n'a chuté que de moins de 1 %. Ce n'est pas que BTC ne baisse pas, c'est qu'il baisse beaucoup moins que ce qu'il devrait.

Le signal d'abandon des mineurs mérite d'être souligné. Historiquement, chaque fois que les mineurs sont contraints de vendre des coins pour couvrir leurs coûts opérationnels, cela se produit près du fond du cycle. Charles Edwards de Capriole a également déclaré que les mineurs sont déjà au bord du gouffre. Ce n'est pas une position haussière de ma part, mais les données on-chain disent la même chose.

Bien sûr, le prix du pétrole continue d'augmenter, l'attitude de la Fed n'a pas changé, et les sorties d'ETF ne se sont pas arrêtées. Les risques à court terme sont réels. Mais quand tout le bruit te dit de fuir, l'abandon des mineurs combiné à un RSI en survente et un taux de financement à zéro, ces trois signaux apparaissent rarement en même temps dans l'histoire.

Ce n'est pas à dire que le fond est déjà atteint, mais que les signaux dans la zone de fond s'accumulent. Une fois que le prix du pétrole se stabilisera ou que l'attitude de la Fed s'assouplira, ce point pourrait se révéler être la meilleure fenêtre d'opportunité.

SpaceX a été coté au NASDAQ vendredi dernier, ouverture à 150 dollars, clôture à 161 dollars, avec une capitalisation boursière dépassant les 2 trillions. Quatre fois la sursouscription, 75 milliards de dollars de financement, tout semblait parfait.

Mais dans le monde crypto, c'est une toute autre histoire.

Plusieurs plateformes crypto ont lancé des campagnes de souscription pour des actions tokenisées de SpaceX avant l'IPO. Elles ont attiré plus de 557 millions de dollars en USDC, avec 28 000 portefeuilles participants. Tout le monde pensait enfin pouvoir obtenir une part de l'IPO traditionnel sur la chaîne.

Finalement, hier, les plateformes ont collectivement annoncé l'annulation, promettant un remboursement intégral.

La raison est unanime : le fournisseur d'infrastructure de base n'a pas pu livrer les véritables actions. Quatre plateformes utilisaient le même canal, le canal s'est rompu, personne n'a pu obtenir de la marchandise.

Ce n'est pas un petit problème. 557 millions de dollars de fonds ont été bloqués pendant une semaine, et au lieu de recevoir des tokens, les utilisateurs ont entendu : "Désolé, remboursement".

La confiance, ça se construit avec cent succès, mais ça se détruit avec un seul échec. Le concept des IPO tokenisés a été promu pendant plus de six mois, et finalement, lors de la première véritable opération, ça a fait flop.

Le marché a voté avec ses pieds. BTC est maintenant à 63670, RSI journalier à 55.89, neutre vers haussier, histogramme MACD à 105 dans la zone positive, la dynamique n'est pas plombée. Le taux de financement est de 0.0054 %, très modéré. Le prix lui-même ne s'est pas effondré, mais les dommages au niveau narratif sont bien réels.

ETH est un peu plus faible, à 1666 dollars, RSI 4h à 51.17, neutre, le taux de financement est devenu négatif à -0.0006 %. Les shorts commencent à percevoir des frais, ce qui indique que l'humeur du marché concernant la voie des tokenisations est effectivement en train de se refroidir.

Pour faire simple, le goulot d'étranglement des tokenisations n'a jamais été du côté de la demande. Les utilisateurs sont prêts à bloquer 557 millions de dollars, ce qui montre que la demande est énorme. Le problème vient de l'offre — les infrastructures de règlement des finances traditionnelles ne sont pas encore prêtes à être appelées par le monde crypto.

Cet incident est un calmant pour toute la narration RWA. Les actions tokenisées ne se résument pas à un simple contrat intelligent, il y a une chaîne complète derrière : règlement T+1, conformité de la garde, réglementation transfrontalière. La crypto peut gérer l'avant, mais l'arrière est toujours contrôlé par la finance traditionnelle.

L'appel de SBF a également été rejeté, sa peine de 25 ans maintenue. Sa seule chance maintenant est un pardon présidentiel, mais pour l'instant, ça n'a pas l'air de bien se passer. La combinaison de ces deux éléments envoie un message clair : si l'industrie crypto veut entrer dans la finance traditionnelle, les barrières techniques et réglementaires sont beaucoup plus élevées que prévu.

Mon avis est que les IPO tokenisées ne vont pas disparaître, mais elles vont ralentir. Les infrastructures ont besoin de temps pour être perfectionnées, le cadre réglementaire doit suivre. La prochaine IPO tokenisée réussie pourrait prendre du temps, jusqu'à ce que la garde traditionnelle et le règlement crypto soient réellement interconnectés.

D'ici là, plutôt que de courir après des concepts, mieux vaut se concentrer sur ceux qui bâtissent silencieusement les infrastructures. Une fois la route bien tracée, les véhicules viendront naturellement.

Aujourd'hui, j'ai jeté un œil sur les données du carnet d'ordres et j'ai découvert une histoire complètement différente de celle de la panique sur le marché.

La semaine dernière, quand le BTC a chuté à 59 000 dollars, c'était le désespoir général. Mais maintenant, en regardant les données on-chain, on voit que les acheteurs sont en fait en train d'entrer discrètement. Les données du carnet d'ordres montrent que depuis le point bas de vendredi dernier, le ratio bid-ask est resté positif, à 0.05. Cela signifie que les ordres d'achat actifs surpassent ceux de vente, même si l'écart n'est pas énorme, la direction est claire.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est les données de CVD. Les petits acheteurs ont net acheté 53 millions et 157 millions de dollars. Pendant ce temps, les gros qui vendaient à tout va, ont diminué leur pression de vente de 900 millions de dollars. En d'autres termes : les particuliers achètent, les gros ne vendent plus.

Le technique suit aussi. Sur le graphique de 4 heures, on voit une divergence baissière sur l'RSI, le prix a atteint un nouveau bas mais l'RSI n'a pas suivi, c'est un signal classique d'épuisement de l'élan. Maintenant, l'RSI de 4 heures est revenu à 55, neutre mais légèrement haussier. L'histogramme MACD est déjà passé positif à +98, la ligne rapide a croisé la ligne de signal, l'élan à court terme est en train de se rétablir. L'RSI journalier est toujours autour de 33, ce qui indique qu'il y a encore de l'espace à parcourir à moyen terme.

Le taux de financement est seulement de 0.0054%, ce qui est très sain. Ce n'est pas une remontée alimentée par de la marge, c'est un achat au comptant qui est en cours. C'est très important, une montée avec un faible taux est plus crédible qu'une montée avec un taux élevé.

Mais ne vous précipitez pas pour célébrer. 64 000 dollars est la première résistance, et après cela il y a 66 000 dollars, un ancien support devenu résistance. Un analyste a dessiné un triangle ascendant, avec un objectif pointant vers un vide de liquidité entre 67 500 et 70 500 dollars. Mais avant le week-end, les positions longues s'accumulent clairement, avec 237 positions longues contre 128 positions courtes, historiquement, les prises de bénéfices le week-end interrompent souvent cette accumulation.

De plus, il y a une zone de liquidation de shorts concentrée autour de 64 600 dollars avec 2.68 milliards de dollars. Si le prix atteint ce niveau, cela pourrait déclencher une vague de squeeze sur les shorts. Mais cela nécessite un volume d'échanges, actuellement le volume des transactions sur 24 heures est inférieur à 1 milliard de dollars, ce qui est faible.

Mon jugement est le suivant : la structure de fond est en train de se former, les données du côté de la demande sont plus optimistes que le prix lui-même. Mais la zone entre 64K et 66K est la ligne de démarcation entre acheteurs et vendeurs, seul un franchissement pourrait donner lieu à une vraie tendance. À ce niveau, c'est plus comme le calme avant la tempête, ce n'est pas qu'il n'y a pas de vent, c'est que le vent n'est pas encore arrivé.

Dans le domaine des paiements transfrontaliers, les dernières actions sont un peu intenses.

MassPay et Coinbase ont annoncé aujourd'hui leur partenariat pour gérer les règlements transfrontaliers en stablecoins. Cela couvre 180 pays, Coinbase fournit l'infrastructure de portefeuille et la garde, tandis que MassPay s'occupe du dernier kilomètre pour les sorties en monnaie fiat. Le CEO a déclaré que les clients ont constaté que les coûts étaient réduits de 40 % à 70 % par rapport aux virements bancaires traditionnels, et que le règlement est passé de plusieurs jours à presque en temps réel. L'objectif pour la première année est de traiter un volume de transactions de niveau à neuf chiffres, soit des flux de stablecoins de plus de 100 millions de dollars.

Ça sonne comme un autre annonce de partenariat, n'est-ce pas ? Mais dans le contexte de l'ensemble du secteur, cela change tout.

Stripe a acquis Bridge l'année dernière, une startup spécialisée dans l'infrastructure d'entreprise pour stablecoins, et a clairement déclaré que les stablecoins doivent devenir le canal clé pour le commerce transfrontalier. Circle a lancé en avril de cette année le Payments Network, reliant banques, entreprises de paiement et portefeuilles numériques avec l'USDC pour des règlements transfrontaliers en temps réel. Maintenant, MassPay a également embarqué Coinbase dans l'aventure.

Trois acteurs indépendants, même analyse : les stablecoins ne sont pas des jouets du monde crypto, mais le prochain pipeline pour les paiements transfrontaliers.

Un autre point, le CEO de MassPay a avoué que les stablecoins représentent encore une petite part de leur volume global de transactions. C'est la vérité. La taille du marché des paiements transfrontaliers est de l'ordre du billion, et les stablecoins ne représentent même pas une fraction. Mais justement parce qu'ils représentent une petite part avec une croissance rapide, cela montre qu'il y a de la place.

LINK, en tant que jeton représentant un oracle et une infrastructure inter-chaînes, est actuellement à 7,91 dollars, presque inchangé. Le RSI sur 4 heures est à 53,57, neutre, bien que l'histogramme MACD soit devenu positif, son élan est très faible, et le taux de financement est proche de zéro. Le marché n'a pas encore formé de consensus sur ce récit.

Mais l'infrastructure n'attend personne. Les géants des paiements traditionnels avancent, les oracles en chaîne et les couches de règlement suivent, cette piste de paiements transfrontaliers en stablecoins passe de la notion au contrat. Restez attentif à la coordination entre le volume et le prix de LINK et des jetons d'infrastructure de paiement associés ; une rupture avec un volume important serait le signal que le marché commence à évaluer ce secteur.

Les régulateurs américains ont proposé un nouveau plan qui pourrait démanteler le principal obstacle légal à la négociation de titres tokenisés sur des échanges décentralisés.

Plus précisément, ils envisagent d'abroger deux règles de marché : l'une interdit le "Trade-through" (c'est-à-dire qu'une bourse ne peut pas exécuter des ordres d'actions à un prix moins favorable que d'autres bourses), et l'autre interdit aux bourses d'afficher des offres d'achat et de vente supérieures à celles des autres. Ces deux règles semblent n'avoir aucun lien avec la crypto, mais Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a déclaré que cela pourrait être "la plus grande déverrouillage des actions tokenisées".

Pourquoi ? Parce qu'avec les règles actuelles, les teneurs de marché des échanges décentralisés qui traitent des transactions de titres tokenisés seraient constamment en violation de la règle du trade-through, ce qui est théoriquement illégal. En abrogeant ces deux règles, les teneurs de marché pourront légalement fournir de la liquidité pour les actions tokenisées. Les régulateurs pourraient remplacer cela par un cadre de "meilleure exécution", laissant de l'espace pour la conformité des échanges décentralisés.

Ce moment est très délicat. Au cours des deux derniers mois, le secteur de la tokenisation a fait des mouvements importants : le Nasdaq a obtenu l'approbation en mars pour tester la négociation d'actions tokenisées, la Bourse de New York a collaboré avec Securitize pour développer une infrastructure de trading blockchain, JPMorgan et Bank of America préparent un réseau de dépôts tokenisés prévu pour le premier semestre 2027, et Digital Asset vient de lever 355 millions de dollars pour étendre le Canton Network. Maintenant, les régulateurs s'attaquent aux obstacles juridiques, on a l'impression que tout le monde pousse dans la même direction.

Il convient également de prêter attention à l'analyse technique d'ETH. Le RSI journalier à 31 est déjà dans la zone de survente, le RSI 4h à 51 est neutre, et l'histogramme MACD est passé en positif à 2.72, ce qui indique un potentiel de rebond à court terme. Fait intéressant, le taux de financement a été négatif pendant plusieurs périodes, les vendeurs à découvert dominent, mais l'ampleur n'est pas suffisamment panique. Si ce changement réglementaire passe d'incertain à une confirmation positive, les rachats de shorts pourraient déclencher une vague de rebond.

Cependant, ne vous emballez pas trop. La proposition est encore en période de consultation de 60 jours, et la version finale pourrait être différente de l'actuelle. De plus, même si les règles changent, la profondeur de liquidité des actions tokenisées, le niveau de participation des teneurs de marché et l'acceptation par les utilisateurs restent inconnus. Mais la direction est claire, la barrière légale à la négociation d'actifs traditionnels de manière décentralisée est en train d'être détruite brique par brique.

Aujourd'hui, j'ai jeté un œil aux données du marché, et pour être honnête, c'est un peu chaotique.

Le Nasdaq 100 a chuté de 7,5 % cette semaine, avec une evaporation de 2,7 billions de dollars, le prix du pétrole a dépassé les 90, et l'indice des prix à la production a explosé à 6,5 %, atteignant un nouveau sommet depuis 2022. Les attentes du marché concernant une hausse des taux en septembre sont passées de 5 % il y a un mois à 40 %. Le marché traditionnel n'est vraiment pas facile en ce moment.

Mais le BTC n'a baissé que de 0,03 %, stagné à 63 600. Le RSI journalier est tombé à 28,9, tandis que l'ETH est encore plus bas à seulement 27,77, tous deux entrant dans la zone de survente. Le taux de financement est presque à zéro, avec le BTC à seulement 0,0008 % et l'ETH même en territoire négatif à -0,0022 %. L'effet de levier a été nettoyé à fond.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est la fragmentation du marché. TRUMP a augmenté de 20 % contre la tendance, l'IPO tokenisé de SpaceX a attiré 557 millions de dollars sur Binance, et SPCXB a également grimpé de 6,2 %. HMSTR a chuté de 27 %, ZEC a baissé de 7 %, et les fonds spéculatifs tournent rapidement entre les secteurs.

En juin, le BTC ETF a déjà enregistré une sortie nette de 1,9 milliard de dollars, et la stratégie a également suspendu son rythme d'achat. Tous ces signaux combinés montrent qu'il y a effectivement une possibilité de descendre à 60K à court terme.

Mais la combinaison de survente et de faible levier est souvent un signe précurseur de rebond dans l'histoire. Mon avis est que ceux qui devaient paniquer l'ont déjà fait, et le marché attend un catalyseur. La question est : quand ce catalyseur va-t-il arriver ? Cela pourrait être un retour du prix du pétrole, ou une amélioration de certains indicateurs macroéconomiques. D'ici là, restez concentré sur ce niveau de 60K.

SpaceX a fait son entrée sur le Nasdaq, avec une ouverture à +29% le premier jour, mais l'expérience dans le coin crypto n'est pas très reluisante.

La moitié du coin crypto clame l'histoire des actifs réels (RWA) et de nombreuses plateformes ont anticipé une allocation d'IPO de SpaceX pour la distribuer à leurs utilisateurs. Au final, après la période de souscription, les participants ont été informés qu'il n'y avait pas d'allocation, et ils ont dû payer des frais de plusieurs centaines de dollars pour le remboursement. Pire encore, certains ont vu les contrats à terme monter et ont décidé de faire du short pour sécuriser leurs profits, mais leurs positions à la baisse ont subi des pertes flottantes, et ils n'ont même pas pu obtenir les actions au comptant. Les deux côtés ont perdu, cette expérience est vraiment décevante.

Certaines bourses ont proposé un canal de participation aux actions de SpaceX via la tokenisation des droits de propriété à plus de 110 marchés, avec des tokens ancrés 1:1 sur les actifs sous-jacents, disponibles à la négociation 24/7. Voilà à quoi devraient ressembler les RWA : transparents, vérifiables, sans dépendre de promesses verbales. Mais le chaos de l'autre côté a directement saboté la narration des RWA dans le coin crypto qui avait été développée pendant des années.

D'après les données, la croissance de la tokenisation RWA est bien réelle. Les données de Binance Research montrent que le marché actif des RWA tokenisés a augmenté de 589% depuis le début de 2025, avec 6,5 milliards de dollars ajoutés en obligations et fonds monétaires, les actions tokenisées ont augmenté de 422%, et les métaux précieux tokenisés ont gagné 1,5 milliard de dollars. Le chemin est bon, mais le chaos dans l'exécution est en train d'épuiser la confiance des utilisateurs.

L'IPO de SpaceX a été valorisée à 75 milliards de dollars, avec une sursouscription de 4 fois, ce qui aurait dû être le moment fort de la narration RWA. Cependant, l'expérience dans le coin crypto s'est révélée être un contre-exemple. La logique sous-jacente des actions tokenisées est correcte, mais la manière de distribuer, de régler et de gérer les problèmes n'est manifestement pas prête à supporter une si grande narration.

Sur le marché, BTC a stagné autour de 63 500, avec un RSI journalier de 32,56 proche de la zone de survente. Bien que l'histogramme MACD soit encore en dessous de l'axe zéro, il se resserre, indiquant une faiblesse de la dynamique baissière. L'ETH a également un RSI journalier de 30,36 dans la zone de survente, avec un taux de financement légèrement négatif à -0,0022%, ce qui rend les positions baissières un peu surchargées. Le marché n'a pas exercé de pression supplémentaire sur la narration RWA, mais il n'offre pas non plus de soutien.

Une ouverture à +29% le premier jour de SpaceX indique que le marché valide l'évaluation de cette entreprise, mais tout ce qui se passe autour d'elle dans le coin crypto a en réalité refroidi la narration RWA. La croissance est réelle, mais les infrastructures et les mécanismes de confiance ne sont pas encore prêts. Le jour où les RWA pourront vraiment prouver que la tokenisation des actions est aussi fiable que l'expérience d'une IPO traditionnelle, ce secteur pourra alors véritablement décoller.

#SpaceXIPONasdaqOuverture

Aujourd'hui, le marché de Binance est assez intéressant, le $TRUMP a directement grimpé de 18 %, avec un volume de plus de 64 millions de dollars, ce qui représente presque 6 fois la moyenne des 24 dernières heures. HMSTR, en revanche, a chuté de 31 %, un bon et un mauvais, le marché est en train de redistribuer les jetons.

La technique derrière cette montée de TRUMP a un détail à noter. Le RSI sur 4 heures a atteint 72, ce qui est effectivement en surachat. Mais le taux de financement est négatif, à -0,03 %. Un taux négatif signifie que ceux qui shortent paient ceux qui sont long, et le prix continue d'augmenter. Ce n'est pas un typique rallye de chase, mais plutôt des shorts qui ont été liquidés.

D'après la structure du marché, le prix de TRUMP a démarré autour de 1,62, a atteint un sommet à 2,15, et est maintenant retombé à 2,04, en consolidation. L'impulsion du volume est très marquée, la moyenne des 24 dernières heures étant de 228 000 pièces par heure, alors que récemment elle a grimpé à 1 318 000 pièces. La corrélation entre le volume et le prix est solide, ce n'est pas un faux rallye.

Cependant, TRUMP lui-même n'a pas vraiment de catalyseurs fondamentaux. Pas de nouvelles fonctionnalités, pas de partenariats, pas d'avancées écologiques. C'est purement l'argent et l'émotion qui conduisent cela. Ce genre de situation a généralement deux issues : une percée avec un volume soutenu, ou une diminution de l'impulsion suivie d'une chute.

Le contexte du marché n'est pas mauvais non plus. BTC à 63774 dollars, légèrement en hausse de 0,5 %, RSI sur 4 heures à 56,67, neutre à légèrement haussier, taux de financement à 0,0008 %, très bas. ETH à 1667 dollars, légèrement en baisse de 0,89 %, le taux de financement est même négatif. L'ensemble du marché est à faible levier, pas d'environnement de bulle.

Avec le succès de l'IPO tokenisé de SpaceX sur Binance attirant 557 millions de dollars et 28 000 portefeuilles participants, l'appétit pour le risque des petits investisseurs revient clairement. Les fonds se retirent de projets comme HMSTR qui ont déjà chuté de 99 %, et se dirigent vers des actifs à forte tendance. TRUMP, en tant que token meme politique, a naturellement beaucoup de sujets d'actualité.

Mon jugement est que le surachat à court terme doit être digéré. Le RSI à 72 sur 4 heures, combiné à un taux négatif, indique que la dynamique des acheteurs est toujours là mais que les vendeurs à découvert ont déjà été nettoyés. Si le prix se maintient autour de 1,9, cela pourrait ouvrir de l'espace à la hausse. Si ça tombe directement en dessous de 1,8, alors ce mouvement est juste une impulsion à court terme. Attendez un signal de confirmation avant d'agir.

#Rebond du token TRUMP

Le Nasdaq a chuté de 7,5 % en sept jours, avec 2,7 trillions de dollars de capitalisation boursière qui se sont évaporés, soit le double de la capitalisation totale de BTC. Le prix du pétrole a grimpé à 90 dollars, l'indice des prix à la production a bondi à 6,5 %, et le marché commence à intégrer une hausse des taux par la Réserve fédérale en septembre. Dans ce contexte macroéconomique, BTC parvient à se maintenir à 63000, ce qui est mieux que ce que j'avais prévu.

Les mineurs s'alarment. Charles Edwards de Capriole déclare que le prix actuel de BTC est essentiellement le coût de production des mineurs, autour de 61200 dollars, avec une marge bénéficiaire après les frais d'électricité de seulement 4,67 %, proche d'un creux de deux ans. L'indicateur de capitulation des mineurs de Bitbo s'est également allumé, et historiquement, ce signal indique souvent une fenêtre d'accumulation. Killa mentionne que le marché traditionnel pourrait connaître une autre correction plus tard cette année, ce qui représenterait le véritable fond pour BTC, mais les mineurs capitulent déjà.

Le RSI journalier de BTC est seulement à 34, dans la zone de survente. Le RSI à 4 heures est revenu à 57, avec l'histogramme MACD en territoire positif, la dynamique est en train de se rétablir. Le taux de financement est à 0,0008 %, très bas, ce qui montre que ce n'est pas une reprise alimentée par l'effet de levier. En juin, les ETF ont injecté 1,9 milliard de dollars, et la stratégie a également suspendu les achats, l'humeur du marché est effectivement faible. Mais l'IPO de SpaceX a été souscrite plus de deux fois, avec une valorisation de 1,77 trillion, l'argent n'est pas complètement sorti, il attend juste une direction.

Du côté d'ETH, c'est encore plus intéressant. Sur Binance, le volume de contrats à terme sur ETH a atteint un niveau record, avec 3,7 millions d'ETH. Le ratio acheteur/vendeur est passé de 0,95 à 1,0, les vendeurs qui dominaient enfin commencent à se rééquilibrer. Cependant, le ratio des volumes de contrats perpétuels par rapport aux volumes au comptant est presque à un niveau record, et la vitesse d'engagement avec effet de levier dépasse largement celle du marché au comptant, ce qui mérite d'être surveillé. Après une chute de 44 %, les positions longues avec effet de levier sur ETH s'accumulent, si la direction est correcte, il y a de gros bénéfices à réaliser, sinon c'est la panique.

Sur le plan macro, la situation est effectivement mauvaise, les prix du pétrole, l'inflation et les attentes de hausse des taux empirent. Mais la capitulation des mineurs, le RSI en zone de survente, un taux de financement sain et l'enthousiasme autour des IPO majeures indiquent que le marché est en train de former un fond, il ne s'agit pas d'un effondrement. 60000 dollars est un support clé; si cela tombe, la ligne de coût d'électricité à 48965 dollars est la dernière défense des mineurs. Ce n'est pas le moment de chasser les sommets, mais ce n'est pas non plus le moment de paniquer.

Aujourd'hui, SpaceX est coté sur le Nasdaq, mais ça a déjà démarré sur Binance.

557 millions de dollars USDC ont été misés, avec près de 28 000 adresses de portefeuilles participant à l'événement d'IPO tokenisé de SpaceX sur Binance. Ce chiffre ne signifie pas grand-chose sur le marché traditionnel des IPO, mais sur la chaîne, c'est un tout nouveau type de bête — les petits investisseurs parient directement sur l'évaluation d'une entreprise non cotée avec des stablecoins.

Regardons la structure des participants : 81 % des adresses ont misé moins de 20 000 dollars, principalement des petits investisseurs ; mais 114 adresses ont chacune misé plus de 500 000 dollars, contribuant à 10,2 % des fonds. Les baleines et les petits investisseurs sont présents en même temps, ce qui montre que ce n'est pas juste une histoire de petits investisseurs qui prennent des risques.

Ce qui mérite encore plus d'attention, c'est le changement dans le mécanisme de découverte des prix. L'IPO de SpaceX est évaluée à 135 dollars par action, avec une valorisation d'environ 1,8 trillion de dollars. Mais le contrat synthétique SPCX sur les échanges de crypto se négocie déjà autour de 179 dollars, avec une prime d'environ 30 %. En d'autres termes, le marché crypto a déjà donné un prix plus élevé avant l'ouverture officielle. Un rapport de Talos montre que l'écart de prix du contrat synthétique sur Hyperliquid lors de l'introduction de Cerebras n'était que de 1,3 %, ce qui indique une efficacité de découverte des prix non négligeable.

Une baleine a ouvert une position longue de 22,3 millions de dollars en SPCX sur Hyperliquid avec un effet de levier de 2x, à un prix d'entrée d'environ 168 dollars, avec un bénéfice flottant d'environ 1,15 million de dollars, les frais de financement n'ayant coûté que plus de 500 dollars. Pas de levier lourd, coût de position extrêmement bas, ce qui montre que le marché est haussier mais pas encore à un niveau de folie.

Quel est le tableau plus large derrière cela ? Binance, OKX, Bitget et Bybit lancent tous des produits liés à SpaceX, et les échanges de crypto deviennent un autre canal de distribution pour les IPO. Avant, les IPO étaient un jeu de Wall Street, et les petits investisseurs pouvaient seulement participer via des courtiers ; maintenant, participer directement sur la chaîne a abaissé le seuil, mais le pouvoir de prix est également dispersé.

Le BTC est actuellement autour de 63 500 dollars, avec un RSI journalier de 32,81 qui reste en situation de survente, le RSI de 4 heures à 54,67 commençant à remonter, et l'histogramme MACD devenant positif. Le BNB oscille autour de 606 dollars, avec un RSI de 55,87 neutre. Les frais de financement sont presque nuls, le marché ne pousse pas les prix avec levier.

L'IPO tokenisé de SpaceX n'est pas une fin en soi, c'est le début de la lutte entre les échanges de crypto et les échanges traditionnels pour le pouvoir de prix des IPO. Quand 557 millions de dollars de fonds sur la chaîne sont mis en avant devant une entreprise qui n'est même pas encore cotée, il est difficile pour Wall Street de faire semblant de ne pas voir.

La banque Citigroup a lancé aujourd'hui une plateforme blockchain dédiée aux transactions d'actions de sociétés non cotées.

C'est beaucoup plus important que ça en a l'air. Citigroup est l'une des cinq plus grandes banques mondiales, et elle a choisi d’emballer les actions des entreprises pré-IPO dans des certificats de dépôt tokenisés, permettant aux investisseurs de détenir directement sur la chaîne comme s'ils achetaient des actions d'Apple. Dans un premier temps, la plateforme est destinée aux investisseurs étrangers, le marché américain étant ouvert plus tard.

Pourquoi avoir choisi des certificats de dépôt plutôt qu'une structure SPV ? Selon les mots d'Artem Korenyuk, responsable des actifs numériques chez Citigroup, c'est "plus transparent". Les SPV traditionnels sont imbriqués en couches, rendant la propriété des actifs peu claire, tandis que les certificats de dépôt tokenisés inscrivent directement les relations de propriété sur la chaîne, réduisant à la fois les coûts d'audit et de confiance.

Ce n'est pas qu'une initiative de Citigroup. Au cours des 12 derniers mois, Goldman Sachs, JPMorgan et Franklin Templeton ont tous poussé leurs propres produits tokenisés. Le marché mondial du capital-investissement dépasse 18 000 milliards de dollars, et la majorité des parts sont encore dans des SPV opaques et des accords de partenariat limité. L'initiative d'aujourd'hui de Citigroup est essentiellement un signal : ce marché doit être déplacé sur la chaîne.

À titre d'information, LG Electronics en Corée du Sud a également annoncé aujourd'hui un partenariat avec Arbitrum pour transformer le marché de la publicité numérique de 679 milliards de dollars grâce à la technologie blockchain. Deux entreprises totalement non liées, mais ayant choisi le même chemin le même jour - déplacer les couches de règlement et de compensation d'actifs traditionnels sur la chaîne.

Regardons le graphique, le BTC a rebondi aujourd'hui autour de 63 650 dollars, l'RSI journalier est à 33, toujours dans la zone de survente, mais l'histogramme MACD sur 4 heures est déjà devenu positif, l'élan à court terme se rétablit. Le taux de financement n'est que de 0,0024 %, avec un effet de levier très faible, ce rebond n'est pas poussé par un short squeeze. L'ARB a augmenté de 4,5 % aujourd'hui, le taux de financement est à -0,01 %, les shorts continuent d'augmenter leurs positions mais le prix ne baisse pas, cette situation pourrait facilement déclencher un short cover.

Les institutions construisent des infrastructures, les prix stagnent au fond, lorsque ces deux choses se produisent en même temps, c'est souvent une fenêtre d'opportunité pour se positionner. Bien sûr, la tendance au niveau journalier n'est pas encore confirmée comme étant inversée, la patience est plus importante que la direction.

Aujourd'hui, un nouveau visage a fait son apparition sur le Nasdaq, Avalanche Treasury, code AVAT, soutenu par de gros poissons comme Dragonfly, Pantera, VanEck, Galaxy et Kraken. Résultat, le premier jour, ça a chuté de 16%, en ouvrant à 2,20 $ et en se clôturant à 1,85 $.

C'est déjà un autre cas où les sociétés de trésorerie crypto se retrouvent dans le rouge.

Regardons les anciens du même secteur : Strategy a vu son action dégringoler de 69% l'an dernier, BitMine est passé d'un sommet de 135 $ en juillet dernier à 16,5 $ aujourd'hui, et SOL Strategies a chuté de 92%. Les entrées nettes hebdomadaires de la trésorerie BTC sont tombées de plus de 2 milliards de dollars en avril-mai à seulement 266 millions maintenant, l'argent se retire clairement.

AVAX lui-même ne brille pas non plus, aujourd'hui à 6,61 $, il a chuté de 95% par rapport à son sommet historique de 2021, revenant au niveau de début 2021. RSI à 46,82, MACD sous l'axe zéro mais les barres viennent juste de passer au positif, il y a des signes de stabilisation mais pas de retournement à l’horizon. Volume de 13 millions, liquidité moyenne.

L'écosystème Avalanche n'est pas mauvais, avec plus de 550 projets en cours, des fonds institutionnels dépassant 1 milliard de dollars, et 1,65 milliard de tokens RWA tokenisés sur la chaîne. Le CEO d'AVAT dit que ce n'est pas un pari sur le prix, mais sur le repositionnement de la finance institutionnelle. La logique est là, mais le marché ne suit manifestement pas.

En gros, dans l'environnement actuel, les sociétés de trésorerie crypto font face à une réalité embarrassante : les investisseurs peuvent acheter directement les actifs sous-jacents, pourquoi passer par vous avec des frais supplémentaires ? À moins que vous ne puissiez offrir quelque chose que les canaux traditionnels ne peuvent pas fournir, ce modèle a du mal à survivre dans un marché baissier.

Le premier jour d'AVAT en dessous du prix d'introduction n'est pas un cas isolé, c'est le reflet de tout le secteur. On pourra toujours revoir ça quand le sentiment du marché se réchauffera.

Le PDG d'Immunefi a dit quelque chose qui donne froid dans le dos : les modèles d'IA créent un "apocalypse des failles".

Lors de la conférence WAIB à Monaco, il a déclaré que de nouveaux modèles comme Claude Opus 4.8 et ChatGPT 5.5 ont complètement basculé l'équilibre entre attaque et défense en faveur des attaquants. En avril 2026, l'industrie a perdu 634 millions de dollars, le plus haut record mensuel depuis l'incident de Bybit. Le pont rsETH de Kelp DAO a été vidé de près de 300 millions, et LayerZero a dit après coup qu'ils avaient déjà recommandé de ne pas utiliser la configuration 1/1 DVN, mais il est arrivé un problème.

On dirait que le DeFi est sur le point de s'effondrer.

Mais le tableau d'aujourd'hui raconte une autre histoire.

CRV a augmenté de 16 % en une journée, avec un volume de 18 millions de dollars, et le RSI sur 4 heures a grimpé à 82, clairement en surachat, mais l'argent continue d'affluer. ONDO a monté de 10 %, RSI à 58, et le MACD vient de croiser à la hausse, sa tendance est beaucoup plus saine que celle de CRV. AAVE +3.74%, LINK +3.68%, UNI +4%, les trois grandes capitalisations DeFi montent ensemble, avec des volumes à plusieurs millions.

Ce qui est encore plus crucial, c'est le taux de financement. AAVE à 0.0004 %, PENDLE à 0.0005 %, LINK à 0.0049 % — tous sont des valeurs positives extrêmement basses. Cela montre que la hausse d'aujourd'hui n'est pas alimentée par de la marge, mais que le spot achète réellement avec de l'argent frais.

C'est très intéressant. D'un côté, le PDG d'Immunefi avertit que les trois ou quatre prochaines années sont une "période critique de survie", et que l'IA accélère l'extraction de failles, mettant en péril la sécurité des protocoles ; d'un autre côté, le marché vote avec ses pieds, les tokens DeFi se renforcent contre la tendance.

Je pense que le marché fait la distinction entre deux choses : une faille de code d'un protocole individuel ≠ l'effondrement de la valeur de la catégorie DeFi. Ce qui est arrivé à Kelp DAO est dû à une erreur de configuration DVN, ce n'est pas un problème d'architecture d'AAVE ou d'Uniswap. Pour faire une analogie avec la finance traditionnelle, un cas de fraude dans une banque ne signifie pas que l'ensemble du secteur bancaire doit fermer.

Le RSI journalier de BTC est à 32.95, encore dans la zone de survente, le marché global reste faible. Mais le secteur DeFi peut sortir une tendance indépendante dans cet environnement, ce qui montre que le jugement fondamental des capitaux sur cette catégorie n'a pas changé à cause des événements de sécurité.

Le RSI de CRV à 82 est effectivement trop élevé, la probabilité d'un retour à la baisse à court terme est grande. Si vous êtes optimiste sur la reprise du DeFi mais ne voulez pas acheter à un prix élevé, le RSI d'AAVE et de LINK est dans la fourchette de 53-54, le MACD vient juste de passer positif, ce qui pourrait être un choix plus rationnel.

La sécurité est un vrai problème, mais le marché a déjà appris à ne pas se laisser paralyser par la peur.

La BCE a annoncé aujourd'hui une hausse des taux de 0,25 point, portant le taux à 2,75 %, une première en trois ans. À première vue, cela semble être un problème européen, mais il y a une histoire plus grande derrière : les banques centrales du monde entier resserrent leurs politiques, et jusqu'où BTC pourra-t-il tenir durant ce cycle de resserrement ?

D'abord, parlons d'une tendance. Au cours des deux dernières années, la Banque du Japon a augmenté ses taux quatre fois, chaque fois avec un impact direct sur BTC. En mars 2024, après la dernière hausse, BTC a chuté de 18 %. Le 31 juillet, c'était encore plus brutal, avec une baisse de 18,5 %. En janvier et décembre 2025, il a chuté respectivement de 25 % et 28 %. En moyenne, la baisse a été de 22,4 %. Chaque hausse de taux a déclenché des liquidations massives sur le trading d'arbitrage en yen, les fonds s'éloignant des actifs risqués.

Mais la situation est différente maintenant. La Banque du Japon a porté ses taux de -0,1 % à 0,75 %, et le rendement des obligations à 10 ans a grimpé de 0,63 % à 2,68 %. L'analyste en monnaies numériques Cryptic Trades le dit clairement, la peur des liquidations sur le trading d'arbitrage en yen a été exagérée, car le Japon a en fait déjà tourné la page sur la déflation en 2024. L'impact marginal de chaque hausse diminue, et chaque fois, on ne peut pas s'attendre à des baisses aussi profondes.

De l'autre côté de l'Atlantique, les choses ne sont pas plus calmes. L'IPC a atteint 4,2 %, un maximum sur trois ans. Un analyste de 10x Research le dit sans détour, cet environnement macroéconomique crée un vent contraire constant pour BTC, et la probabilité de tomber en dessous de 60 000 $ augmente. Le CIO de la société de trading institutionnel Theo estime que ces données incitent la Fed à rester prudente, ce qui n'est ni une bonne ni une mauvaise nouvelle pour BTC, les attentes en matière de liquidités étant étouffées.

Les données on-chain révèlent la véritable source de stress. Sur Binance, les grands portefeuilles de 100 à 10 000 BTC ont transféré 6,6 milliards de dollars vers des exchanges au cours du dernier mois. Un afflux concentré vers les exchanges est généralement le signe d'une pression de vente imminente. De plus, les grands détenteurs à court et long terme ont déjà enregistré des pertes de plus de 2,5 milliards de dollars durant cette chute, et les grands détenteurs à court terme supportent environ 16 milliards de dollars de pertes non réalisées, ce qui les rapproche d'un retour à l'équilibre ; un léger rebond pourrait donc déclencher des ventes.

Cependant, lorsque le marché évalue ces risques, il semble avoir déjà intégré le pire des scénarios. Le RSI journalier de BTC est tombé à 28,95, un signal typique de survente. Le taux de financement est devenu négatif, à -0,0013 %, les positions courtes étant surpeuplées, ce qui pourrait en fait créer des conditions pour un rebond. Le MACD sur 4 heures est déjà redevenu positif, le RSI est revenu dans la zone neutre-haussier à 56, et le prix s'est stabilisé et a rebondi de 2,78 % au-dessus de 63 000 $.

En gros, le marché a déjà commencé à digérer le resserrement de la banque centrale. Le cycle de hausse des taux de la Banque du Japon dure depuis plus d'un an, et l'impact marginal diminue. Bien que l'IPC américain soit élevé, les contrats à terme CME indiquent une probabilité de 98,4 % que la Fed maintienne les taux inchangés lors de la réunion de juin, réduisant ainsi les attentes de hausse. BTC a chuté de 36 % cette année, et il a déjà subi la baisse attendue.

Ce qu'il faut vraiment surveiller, c'est le prix du pétrole. Si le prix du pétrole continue de grimper et d'augmenter les attentes inflationnistes, ou si la Fed adopte une position plus agressive, alors la barrière des 60 000 $ deviendra réellement dangereuse. Mais pour l'instant, l'analyse technique me dit que la survente combinée à une surcharge de positions courtes pourrait signifier que le marché est en train de préparer un rallye de correction.

# La BCE augmente les taux de 0,25 point, une première en trois ans.

La Chambre des représentants du Japon vient d'adopter une loi sur les cryptos, élevant directement les actifs numériques de "moyens de paiement" à "produits financiers". Qu'est-ce que cela signifie ? Les cryptomonnaies au Japon vont maintenant bénéficier du même traitement que les actions et les obligations.

Le changement le plus crucial concerne le taux d'imposition. Actuellement, les gains en crypto au Japon sont soumis à un impôt maximal de 55 %, mais avec l'adoption de cette nouvelle loi, il sera réduit à 20 %, tout comme pour les actions. Cet écart fiscal est énorme — 55 % et 20 % représentent un écart de 35 points de pourcentage, suffisamment pour changer l'orientation des flux de capitaux sur le marché.

Il convient également de noter le canal des ETF. Le Japon n'a pas encore d'ETF crypto, mais la loi intégrant les cryptos dans le cadre des instruments financiers a ouvert une voie de conformité pour les produits ETF traquant BTC et ETH. Pour le marché crypto mondial, c'est une autre porte d'entrée vers la finance traditionnelle qui s'ouvre.

Cette loi a été promue par l'Autorité des services financiers, qui a signalé en novembre dernier qu'elle souhaitait déplacer les cryptos de la loi sur les services de paiement vers la loi sur les transactions de produits financiers. En avril de cette année, un document de la FSA a clarifié ce point, et maintenant que la Chambre des représentants a voté, il reste à attendre l'approbation du Sénat, avec une entrée en vigueur prévue l'année prochaine, tandis que l'ajustement des taux sera effectif en 2028.

Sur le plan technique, BTC a augmenté de 3,68 % aujourd'hui, atteignant 63600, avec un RSI de 56,33 sur 4 heures, indiquant une tendance neutre à haussière. L'histogramme MACD est devenu positif, montrant un regain de momentum. Le taux de financement est seulement de 0,0027 %, très doux, ce qui indique que cette augmentation n'est pas le résultat d'un effet de levier. ETH a également rebondi de 4,05 % à 1679, avec un RSI de 53,88, et le taux de financement étant même légèrement négatif, les vendeurs à découvert ne se sont pas encore complètement rendus.

Ce mouvement du Japon a en réalité été en gestation depuis longtemps. Depuis que la nouvelle banque SBI a lié les dépôts bancaires aux gains en crypto, jusqu'à l'Autorité des services financiers qui pousse constamment la mise à jour du cadre réglementaire, le Japon a toujours suivi une approche de "conformité d'abord". Cette loi n'est pas une nouvelle soudaine, mais le résultat de plusieurs mois de signaux politiques.

L'impact sur le marché peut être vu sous deux angles. À court terme, la prévision de la réduction des taux d'imposition devrait attirer des capitaux locaux vers le marché crypto japonais — le taux de 55 % a effectivement dissuadé de nombreux investisseurs particuliers. À moyen terme, une fois que le canal des ETF sera ouvert, la demande de réallocation des investisseurs institutionnels japonais sera libérée, ce qui est similaire à la logique après le lancement des ETF aux États-Unis.

Il est à noter que la loi japonaise a qualifié les cryptos de "produits financiers" plutôt que de "titres", cette distinction est très importante. Les titres ont des exigences de divulgation d'informations beaucoup plus strictes, tandis que le cadre des produits financiers donne aux cryptos une position entre les moyens de paiement et les titres, offrant à la fois une protection réglementaire sans être trop contraignant. Pour le paysage réglementaire de l'ensemble du marché asiatique, cela pourrait devenir un modèle de référence pour d'autres régions.