老李来了

这世界真的是虚拟的吗

每一年回调的两个低点都是 1、2 月份，紧接着一个高点出现在 3 月初？

反弹出现高点然后接着瀑布？

我被矩阵困住了！

Suntem în pragul unui super bull market!

Recent, indiferent de care KOL de tranzacții sau de care blogger de pe piață deschizi, toți îți spun în mod repetat că acum a început bear market-ul, iar anul acesta este exact anul bearish din ciclul de patru ani, iar în continuare vor exista scăderi și mai profunde, chiar și comentarii despre un bear market profund la 30 de mii, 20 de mii au început să apară.

Bro！Începe să te mobilizezi! Mișcă-ți mintea, oare bitcoinul funcționează cu adevărat pe baza ciclurilor de reducere la jumătate de 4 ani? Oare cei care cred în ciclurile de 4 ani sunt doar curcani din ferme?

Să ne uităm mai întâi la ultimele câteva tranziții între piața bullish și bearish:

Reducerea la jumătate din 2012 → Creșterea nebună din 2013

熟悉我的兄弟都知道，我看任何资产都喜欢以黄金作对比而非美元。
因为这个习惯得以在高位逃顶比特币，而后以金本位分析过比特币的牛市是否还在，很多朋友私信感谢说打开了新思路，今天有新东西给大家分享。

今天的主角是——黄金 Vs S&P500

随着川宝的任性，今天SPX/GOLD交易对正式跌破 10 余年盘整的颈线位，历史正在上演，你我这场经历注定载入史册！
跌破颈线（1.50）意味着什么？
从技术面上看，这可能是一个巨大的 “双顶”或“头肩顶”形态的确认跌破。
字面意思：这意味着标普500指数（SPX）相对于黄金（GOLD）的购买力正在加速崩塌。要么是美股暴跌，要么是金价暴涨，或者两者同时发生（像1970年代那样）。深层含义：这标志着过去10-15年（2011-2025）以“低通胀+科技股长牛”为主导的市场范式正式结束。资金正在从“纸面财富”（股票、债券）大规模逃离，转向“硬资产”（黄金）。丹麦养老金的印证：今天养老金退市美债的新闻，就是这个图表走势的基本面解释，通常是市场上最保守、最长期的投资者。如果连最求稳的养老金都开始认为美债不安全，这就是所谓的“煤矿里的金丝雀”即将来临的危险信号。
历史回溯：1980年 vs 2011年
图中标出的两个历史低点，对应了美国历史上两次最严重的“美元信任危机”。
A. 1980年：低点 0.13（大滞胀的终局）
发生了什么：这是美国“大滞胀”（Great Stagflation）的最高潮。通胀率达到14%，伊朗人质危机，苏联入侵阿富汗。人们对美元完全绝望，疯狂抢购实物资产。价格表现：金价从 $35 涨到 $850（涨了24倍），而美股在这一时期横盘了十几年（扣除通胀后实际上是腰斩的）。如何结束的：美联储主席沃尔克（Paul Volcker）以铁腕将利率加到 20%，强行杀死了通胀，恢复了美元信心。随后开启了美股长达20年的大牛市，该比率也随之起飞。
B. 2011年：低点 0.59（次贷危机的余震）
发生了什么：2008年金融危机后，美联储开启 QE（量化宽松）印钞救市，市场担心美元变废纸。同时，标普（S&P）历史上首次下调了美国的主权信用评级（从AAA降级），引发恐慌。价格表现：金价创下当时的历史新高 $1920，而美股还在金融危机的坑里爬坡。如何结束的：通过“扭转操作”和后续的经济复苏，美国科技股（FAANG）崛起，吸干了全球流动性，黄金随后步入熊市。
这次（2026年）有何不同？
这是最关键的部分。虽然 K 线形态看起来很像要去探底，但宏观环境比 1980 和 2011 更加严峻。

从图上可以看出，这次的情况其实比 1980 年更难解。当年沃尔克能救市是因为债务低，他敢加息。
现在如果加息救美元，美国财政会先破产，所以市场预期美元会由于缺乏“防守手段”而持续贬值，导致 SPX/GOLD 比率可能比 2011 年跌得更深。
未来推演：会继续下探吗？
我认为答案是大概率肯定会的。
既然颈线 (1.50) 已经跌破，根据技术分析的“一比一”映射法则和历史规律，下方有两个明确的目标位：
第一目标位：0.60 (重回 2011 年低点)
如果按照现在金价 $4700 计算，要达到 0.6 的比率，标普500需要跌到 2820点（这是腰斩级的股灾）。
或者，如果美股维持在 7000 点不跌（名义价格），那么金价需要涨到 $11,600。
最可能的剧本：美股阴跌（或横盘），金价继续暴涨（通胀式上涨）。终极目标位：0.20 - 0.13 (重回 1980 年低点)
如果发生这种情况，那就不只是投资问题了，而是“美元体系重置”或“布雷顿森林体系III”，这通常伴随着恶性通胀或全球货币体系的彻底洗牌。如果美股维持在 7000 点不跌（名义价格），那么金价需要涨到 $53,000。
持有纯美元资产（美股/美债）的“机会成本”正在急剧上升。跌破颈线意味着趋势已经逆转，未来 3-5 年，“做多硬资产（黄金/大宗/BTC），做空（或低配）金融资产” 可能会是接下来才能活下去的主旋律。
Peace！
#PAXGUSDT #BTC #黄金 $BTC $PAXG

前些天很多兄弟看我跌破82000开始抄底，也跟着抄了一些，最近被问到最多的一个问题就是“反弹到哪里卖？”

我自己其实也在思考这个问题，是98000？还是108000？有没有另一种可能，也许根本不需要卖了？

这几天整合了一下当前市场的大部分信息，得出了一个逆天的逻辑：
比特币减半后一年的这个牛市，事实上被鲍威尔人为推迟了。比特币也许从来都没有什么四年周期，一切都是流动性周期恰好对应了四年，而我们都是农场主养的火鸡。

最大的共识杀最多的猪，在大家都认为减半后一年的Q4会有加速行情山寨季时，一场1011血洗加上-35%的跌幅，把大多数人打的措手不及。而明年传统意义上的四年周期的熊市年，会反其道而行上涨，甚至疯狂上涨吗？
我认为——是的。

明年流动性恢复甚至泛滥的理由如下：

1.这两年比特币上涨的主要推手：现货ETF + 币股公司，在ETF流入减少，微策略等屯币公司遇到溢价修复瓶颈，大部分人或许会认为到头了。

但是真正要屯币大户其实一个子都还没动，那就是 国家主权基金 。美国的战略储备+稳定币法案实行都在明年落地，紧随其后的就是 其他国家政府跟进、养老金、各国继续赋能（之前聊过可能用于化债的bit-bonds，链接下方），这个买家比现货ETF + 币股公司不知道强多少倍。
https://x.com/lxrcr1201/status/1907518883298418956

2.停止QT，这个很多人聊过了，就不讲述了，QT、利率和比特币走势关联图放在下面。

3.持续降息，换帅美联储主席之后只会更加肆无忌惮的降息，在美国政府如此高债务之下也可能允许通胀高于2%的存在，方便美元贬值。

4.我引用文章的SLR改革，我称之为金融史册上“悄无声息”的大事，感兴趣的可以去读一下SLR的改革史和比特币走势关系。这里总结一下大概就是因为08金融危机创造了SLR，又因新冠原因取消管制，加上QE导致市场流动性泛滥，造就了比特币69000的辉煌。

5.美联储潜在的QE可能性，SLR改革之后还有个美债超级买家就是美联储，美国为什么需要那么多钱？川子前几天签署的“创世纪计划”，称其高度比肩“曼哈顿计划”。第一颗原子弹问世的花费有多少自己去查，关乎美国国运的投入将会是天量的钱。

综上，流动性周期来讲超级牛市正在路上，2026-2027将是流动性超级泛滥的一年，而不是四年周期的熊市年。

我选择为自己的认知买单，梭了。
#BTC $BTC

Autoritățile de reglementare bancară din SUA (Fed, FDIC, OCC) au votat împreună pentru aprobarea draft-ului final al ratelor de capital suplimentar (SLR), creând în mod miraculos o spațiu de 5 trilioane de dolari, care determină stabilitatea pieței de obligațiuni de 38-40 trilioane de dolari din SUA, marcând intrarea oficială în era "dominării fiscale" (Fiscal Dominance).
Să începem cu concluzia: modificarea SLR are un caracter disruptiv, iar o nouă bull market superioară ar putea fi deja pornită.
I. Cadrul Basel, numit "cătușa de aur a siguranței"
1. Lecțiile crizei din 2008
Cauza crizei financiare din 2008 a fost utilizarea excesivă a levierului de către bănci (un leu de capital a fost folosit pentru a face afaceri de 100 de dolari).

甲骨文ORCL：自从上次宣布5000亿订单跳空高开之后（其中3100亿来自要求政府出面做融资担保的OPENAI，自身每年盈利几十亿，却在外下几百亿订单，并且每年花费也在几百亿），抛压涌现把股价已经打回消息公布日之前，累计跌幅-30%多。

关键来了，甲骨文（Oracle）从1992年起连续30多年自由现金流（FCF）为正，2024年首次转负！

AI军备竞赛，谁不All in谁出局，几万片H100起步，几万美金一片，还得排队。

这些“脑力赚钱”的科技公司，突然变成了重资产、超高杠杆的房地产开发商，杠杆比谁都高。未来AI真的能创造如此多财富让这些公司偿还债务吗？


CoreWeave：之前的ETH矿场，转型做AI算力租赁，和贝莱德黑石+英伟达构成杠杆铁三角（拿到英伟达投资→购买英伟达显卡→把显卡用作抵押品从贝莱德借款→继续购买英伟达显卡），股价跌破颈线位，最高位下来跌幅-60%多。

花里胡哨的左脚踩右脚，使得“资本闭环”形成，但这一循环的稳定性依赖显卡价值和租金保持高位。
但查询数据之后，我发现租金已经暴跌，H100租赁价格从峰值每小时8-10美元跌至2美元（跌幅70%-80%）


精彩的来了，华尔街不蠢，蠢的永远是接盘侠和散户。

别以为你没买就和你无关，你缴纳的养老金，基金等投资组合，全球的AI竞赛迫使这些早已和每个人深深绑定，包括你那不投资的爷爷奶奶。

期科技权重股Put狂飙，似乎有大众不知道的信息在顶层蔓延，根据以往数据：

2000年互联网泡沫破裂前夕，思科、微软、英特尔这些科技巨头普遍Put比例超过65%，而此刻纳斯达克指数依然在均值附近，狂欢没有停歇，没有人意识到危险即将来临，在接下来3周互联网泡沫破裂，指数下跌 78 %。

2007年10月次贷危机爆发前，金融股Put比例急剧上升，雷曼兄弟、贝尔斯登的Put比例达到70%，此时VIX在20以下，整个大盘似乎毫无察觉。6周之后，泡沫破裂，整个S&P500指数下跌58%。

2015年8月中国股灾前，美股中概股大面积进行避险操作，其中阿里巴巴、百度等出现Put比例飙升，2周后黑色星期一，道琼斯都暴跌了1000点。

2020年新冠疫情期间，中国率先爆发疫情，邮轮股、酒店股的Put比例也是飙升，但是美股整体还在创新高，一直到3月份出现罕见股灾，巴菲特直呼见证历史，5天4次熔断。

那么现在呢？请看：

11月19日 NVDA 的 Put % 已经飙到 68.4%（近3个月最高），远高于50%的中性线，说明看跌期权成交量占比明显放大。

Put/Call Volume Ratio 粗略倒推 ≈ 68.4 / 31.6 ≈ 2.16（Put是Call的2倍多），这在NVDA历史上属于极高水平（平时多在0.8-1.2区间）。

除了NVDA，AAPL、TSLA、MSFT、AMZN、META等等PUT比例都在高位，我们都是普通投资者，没有一手信息来源，只能观察聪明钱到底在做什么。

但是这一场AI盛宴，你不提前做好准备，或许又是你来买单。