Conor的破产日记

Capitalul japonez care revine din străinătate are un impact multifacetic asupra piețelor financiare globale, care include în principal:
Creșterea pe termen lung a ratelor de dobândă în SUA și Europa: Japonia, ca un cumpărător important pe piața globală a obligațiunilor, iar revenirea fondurilor sale înseamnă că piețele de obligațiuni din SUA și Europa vor pierde un cumpărător cheie pe termen lung. Pentru a atrage alți investitori să umple golul lăsat de cumpărătorii japonezi, obligațiunile guvernamentale pe termen lung din SUA și Europa ar putea fi nevoite să ofere randamente mai mari. Analizelor estimează că, dacă fondurile japoneze continuă să se retragă din piața obligațiunilor externe, în următorii ani, randamentele obligațiunilor pe termen lung din SUA și Europa ar putea crește pasiv cu aproximativ 20-50 de puncte de bază (0.2-0.5 puncte procentuale). Cu alte cuvinte, chiar dacă în viitor Rezerva Federală și Banca Centrală Europeană reușesc să reducă inflația și să revină pe calea reducerii ratelor dobânzilor, ratele pe termen lung nu vor putea scădea semnificativ ca în trecut, din cauza lipsei suportului fondurilor japoneze, costurile de împrumut pe termen lung se vor confrunta cu presiuni structurale de creștere. Aceasta înseamnă că ratele dobânzilor pentru creditele ipotecare pe 30 de ani din SUA, ratele obligațiunilor pe termen lung ale întreprinderilor și ratele emisiunilor de obligațiuni ale guvernelor din diferite țări ar putea rămâne la niveluri mai ridicate decât în trecut. Sistemul financiar global va intra într-o nouă etapă de "creștere a centrului de rate ale dobânzilor."

În ultimele decenii, Japonia a fost una dintre cele mai mari țări exportatoare de capital din lume. În spatele acestui fapt se află un context economic și financiar unic: după prăbușirea economiei speculative din anii 1990, Japonia a fost prinsă într-o perioadă lungă de deflație, cu o cerere internă slabă. Pentru a stimula economia, Banca Japoniei a redus constant ratele dobânzilor, aducându-le la zero în jurul anului 1999, iar în 2016 a implementat chiar o politică de dobândă negativă și a inițiat controlul curbei randamentului (YCC), ancorând rata dobânzii pentru obligațiunile de stat pe 10 ani aproape de 0%. Într-un mediu de dobânzi extrem de scăzute, obligațiunile interne și depozitele din Japonia oferă aproape niciun randament, dar investitorii instituționali, cum ar fi companiile de asigurări și fondurile de pensii, se confruntă cu obligații de plată pe termen lung, înfruntând dilema „randamentele activelor aproape de zero și creșterea rigidă a pasivelor”. Ca urmare, o mare parte din economiile japoneze au fost nevoite să „iasă” pentru a căuta randamente mai mari, ceea ce a generat o tendință pe termen lung a capitalului japonez de a investi în străinătate. Astfel, dimensiunea activelor externe ale investitorilor japonezi a crescut brusc. Până în 2024, activele nete externe ale Japoniei au depășit 30 de trilioane de dolari, având o dată o expunere la obligațiunile de stat americane de până la 1,13 trilioane de dolari, situându-se alături de China ca cea mai mare entitate străină deținând obligațiuni guvernamentale americane. Pe lângă obligațiunile americane, capitalul japonez a fost, de asemenea, implicat în achiziții masive de obligațiuni europene, obligațiuni corporative și obligațiuni de pe piețele emergente. Această scurgere de capital din Japonia a avut un impact profund asupra piețelor financiare globale: achizițiile continue ale investitorilor japonezi au oferit un „sprijin invizibil” pieței globale a obligațiunilor, reducând ratele dobânzilor pe termen lung în țările dezvoltate și scăzând costurile de împrumut pentru guvernele, companiile și rezidenții din diverse țări. Se poate afirma că deflația și ratele scăzute din Japonia au „infiltrat” global ratele scăzute prin exportul de capital, iar economiile japoneze au subvenționat, într-o oarecare măsură, împrumutătorii din întreaga lume. Tocmai datorită fluxurilor continue de capital japonez către străinătate, Statele Unite au putut să se îndatoreze pe termen lung la rate mai scăzute fără a-și pierde controlul fiscal, iar Europa a reușit să mențină stabilitatea zonei euro în condiții de dezechilibru structural, iar țările emergente au putut atrage fonduri în dolari la costuri istorice scăzute.