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分析师指出，Coinbase上的大型买家再次活跃。根据CVD的数据，从1万美元到100万美元的现货订单转为净积累——这在局部底部之后立即开始。对于新手来说：这样的购买通常表明大型持有者（他们常被称为“鲸鱼”）开始在长期内建立头寸，做到这一点是连续的，没有剧烈的波动。
然而，尽管大型参与者在购买，比特币的长期动能正在减弱。从2024年3月起，月度RSI缓慢下降，已降至60%以下。从历史上看，在过去的周期中，当RSI从过热区域转入当前水平时，市场通常需要大约200-300天来形成新的可持续增长。根据这一模型，形成长期底部的可能时期大约是从2026年6月到10月。
与此同时，Bitwise的数据表明，机构对比特币的需求在2024年和2025年继续超过供给。这造成了结构性失衡：购买的货币数量超过了开采或进入市场的数量。从长远来看，这种失衡通常会支撑价格。
但重要的是要考虑宏观经济背景。美联储的降息本身并不保证市场强劲增长。在美国经济进入衰退的时期，即使在利率降低的情况下，市场也会下降。因此，当前比特币市场面临的压力不仅来自技术因素，还来自全球背景。
值得单独提及的是Coinbase的溢价指数。在经历了一个月的红色区域（这表明美国投资者的卖压）后，它再次变为正值。然而，12月1日市场又感受到卖压增强，这证实了情绪仍然不稳定，零售需求并不强劲。
新手需要理解的重要事项
1. 巨鲸的购买是一个良好的长期信号，但它们很少会立即推动价格。
2. 月度图表上RSI的下降表明市场正转入更平静的阶段。这对于周期来说是正常的。
3. 机构需求是一个基本上强劲的因素，但它是逐步发挥作用的。
4. 尽管利率下降，但如果经济放缓，市场可能会出现不稳定的波动。
5. Coinbase溢价显示了美国投资者的情绪。目前情绪混合：兴趣出现，但卖压依然存在。
结论：
市场正处于积累和冷却的阶段。大型参与者利用下跌进行购买，机构资金流依然强劲，但加密市场的整体动能减弱。在接下来的几个月，我们可能会继续观察到温和的波动和对关键水平的争夺，直到基本信号与技术信号开始匹配。这是周期中典型的中间阶段，谨慎的策略显得最为有效。
