以太坊的安静供应危机正在重塑市场格局
以太坊现在正进入其历史上最紧张的供应环境，因为交易所余额崩溃至创纪录的低点，更多的ETH被系统性地从流动流通中抽走。来自Glassnode的新链上数据显示，目前仅有8.7%的总ETH供应量被集中在交易所上——这是自2015年以太坊推出以来记录的最低水平。这个数字在最近几天保持在历史低位附近，反映出ETH的存储、使用和积累方式发生了结构性变化。
Milk Road的市场研究人员将这种情况描述为以太坊有史以来最紧张的供应阶段，并指出这是市场从未经历过的水平。与之前的周期相比，交易所余额相对较高，如今的流出是由质押、重新质押、Layer-2采用、DeFi抵押使用、长期机构保管和数字资产国库积累等强大因素驱动的。这些力量每一种都从活跃交易池中移除ETH，并将其锁定在不太可能迅速出售的系统中。
技术信号现在开始反映出这种潜在的变化。跟踪平衡成交量的分析师最近标记了一次重大的OBV突破，通常被解读为表面下日益增长的现货需求的早期证据。即使ETH面临关键心理水平附近的短期阻力，根据CoinGecko的数据，价格仍继续保持关键区域，使更广泛的看涨结构保持完整。与此同时，ETH/BTC交易对已经突破了长期的下行趋势，这表明资金向以太坊的轮换可能已经开始。
当前的市场格局特别引人注目的是情绪与基本面之间的脱节。尽管市场情绪在经历数月波动后仍然谨慎，供应在后台仍在悄然收紧。
