根据Glassnode的数据，截至2025年12月8日，以太坊在集中交易所的储备降至1347万$ETH — 自2016年11月以来的最低水平。在过去的30天中，投资者从平台上提取了超过850,000 ETH，延续了自2022年转向权益证明以来的趋势。
这种流出传统上被视为牛市信号：持有者将硬币转移到冷钱包、质押合约或L2解决方案（Arbitrum, Optimism, Base）。现在在质押中已经锁定了3470万ETH（占总流通的28.9%），而DeFi协议的交易量超过了1180亿美元。
交易所余额的减少降低了潜在的卖压，使市场对剧烈抛售的脆弱性降低。Glassnode的分析师指出，此类低点通常预示着显著的反弹：在2020年，当库存降至1300万到1400万ETH时，价格上涨了12倍。当前的情况因对现货ETH-ETF的创纪录注入以及Pectra更新的临近而加剧。
结论很简单：以太坊越来越多地成为长期投资者的“数字石油”，而不是投机工具。
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