大型交易者增加了以太坊的激进买入交易，而杠杆风险上升至历史高位。
即时需求疲弱和稳定币流入减少降低了以太坊市场的韧性。
清算压力的增加威胁到以太坊在12月波动期间的高杠杆头寸。
在联邦储备宣布降息后，大型投资者开始向以太坊的买入头寸注入资本（$ETH ）。这些动作显示出对ETH上涨的强烈信心，并增加了整体风险。
多个因素表明，他们的多头头寸可能在没有有效风险管理的情况下即将面临清算。
鲸鱼对其在以太坊上的多头头寸有多自信？
鲸鱼行为为当前情绪提供了清晰的视角。链上追踪账户Lookonchain报告称，一只被认为是原生比特币项目的知名鲸鱼最近将其在Hyperliquid的多头头寸扩大至120,094以太坊。清算价格不超过2,234美元。
该头寸目前显示出超过1350万美元的24小时PnL损失。
鲸鱼在超流动性上的ETH多头。来源：Hybridash。
同样，另一位著名交易员Machi Big Brother持有价值6,000以太坊的多头头寸，清算价格为3,152美元。
此外，链上数据平台Arkham报告称，一位描述市场崩盘为10/10的中国鲸鱼交易员目前在Hyperliquid持有价值3亿美元的多头头寸。
鲸鱼在多头头寸上的活动反映了他们对短期价格上涨的预期。然而，这种乐观情绪背后隐藏着因以太坊杠杆水平而带来的巨大风险。
欧洲利润杠杆（ETH）达到了危险水平。
CryptoQuant的数据表明，Binance的估计杠杆比率达到0.579——历史最高水平。这个水平表明使用了极其激进的杠杆。即使是价格的轻微变化也可能导致多米诺效应。
以太坊 - Binance的估计杠杆比率。来源：CryptoQuant。
"这个高比例意味着以杠杆融资的未平仓合约的数量增长速度超过了平台上实际资产的数量。当这种情况发生时，市场变得更容易受到价格的突然变动的影响，因为交易者更容易被清算——无论是向上还是向下。"
历史数据表明，相似的高峰通常与剧烈的价格压力期同时发生，并且往往指向市场的局部高峰。
现货市场的疲软增加了更多风险。
现货市场明显显示出疲软迹象。区块链监测公司Woo Blockchain报告称，主要交易所的现货交易量在2025年11月比10月下降了28%。
BeInCrypto的另一份报告指出，流入交易所的稳定币流量下降了50%，从8月份的1580亿美元降至今天的780亿美元。
低购买力、高价值、收缩的杠杆和稳定币储备降低了以太坊的复苏能力。这些条件可能使鲸鱼的多头头寸面临巨大的清算风险。
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