稳定币断流压比特币
比特币最近跌成这样，说它不争气真冤枉了，问题根本就一个，市场穷了。稳定币是整个加密圈的“生命血液”，结果从 8 月开始，ERC-20
稳定币流入交易所的 7 日均值从 1580 亿美元掉到 760 亿美元，这不是贫血，是直接失血一半；就连 90 日均值也从 1300 亿美元滑到 1180 亿美元，彻底宣告：这市场长期缺水。没钱就别想硬拉，比特币偶尔弹一下，全靠“卖的人少了”，不是“买的人多了”。所以别指望靠利好把牛市吼出来，稳定币船队什么时候开回来，牛市才有燃料；在那之前，比特币只能在流动性天花板下，一边撞头一边叹气。
NUPL探低但仍稳健
比特币的净未实现盈亏比率 NUPL 一路滑到 0.39，看上去像“哎呀完了要凉”，不过仍处于“整体赚钱区”，说明大多数人根本没想卖，筹码抓得比谁都稳。历史上这个区间从来不是“崩盘信号”，更像是大户戴墨镜悄悄补仓的再积累阶段。不过当前行情正卡在牛熊交界的尴尬位置，不上不下，大家都在等剧情反转。趋势没扭头前，加仓要稳，风险得先放第一位，不然震荡随时给你来个下马威。回顾过去周期，只要 NUPL 落在这样的“低但不慌”区间，多数时候都是不错的中期布局点，而不是该狂奔逃离的时刻。说白了，现在更像市场装死洗耐心，而不是吓你跑路；真正要避免的，是被这一段无聊震荡骗下车。
以太杠杆拉爆风险
以太坊的杠杆率 ELR 直接飙到 0.579，创下历史新高，说白了就是整条市场现在靠杠杆吊着一口气。衍生品冲得比现货还快，行情被拉得比玻璃还脆，价格只要轻轻一抖，强平就会像排骨牌一样连锁爆炸。ETH 站在 3300 美元附近看着挺威风，但你仔细一拆就会发现：真正推它的不是新钱，而是杠杆硬堆出来的泡沫。要是 ELR 长期卡在高位不下来，哪天回调可能直接变成“暴击一脚”；反过来，如果价格还能往上走，同时杠杆肯乖乖把体重减下去，那行情才算是真正健康。所以现在盯 ETH，不是看 K 线漂不漂亮，而是看 ELR 高不高——这玩意儿才是以太坊的“心率监测器”，跳太快迟早会虚。
