几十年来，金融领域最佳的回报一直隐藏在红木门后。如果你想获得复杂的量化交易、管理期货、波动性收割，或者对冲基金用来在市场横盘时赚钱的那种结构性产品，你需要八位数的净资产、一个热情的介绍，以及愿意在支付二十的同时将你的资本锁定多年。
洛伦佐协议是由一小群人在这些房间里花费多年时间后开始的，他们得出了一个简单的信念：实际上，没有任何优势是真正需要红木门的。去掉看门人、不透明的法律外壳和最低要求，剩下的只是代码、数据和严谨的执行——这些是区块链可以比任何传统基金做得更好的事情。
他们的答案是一个平台，将经过验证的机构策略进行打包，形成完全透明的标记化工具，称为链上交易基金（OTFs），并将其交给任何拥有互联网连接和几百美元的人。
灯泡亮起的瞬间
其中一位创始人曾经运营一个波动套利桌。每个月他都目睹同样的仪式：复杂的客户以惊人的小幅回报获得低十位数的回报，而另一侧的散户交易者则试图猜测方向而失去一切。区别从来不是智力；而是获得从分散、时间衰减和均值回归中获利的策略的机会，而不是在红色或黑色上下注。
他意识到策略本身只是一种算法加上风险限制。将算法移到链上，将其包装在任何人都可以阅读的保险库中，于是优势属于公众，而不是特权者。
链上交易基金：核心理念
OTF 是当你将传统对冲基金策略——例如，交易商品、债券和货币的系统性趋势跟随程序——从头开始在区块链上重建时所发生的事情。
每一条规则都在明面上。每一笔交易在发生的瞬间都被不可变地记录。每一笔费用在代码中都是固定的。你存入稳定币或其他接受的资产，收到代表你在基金中份额的代币，并观看策略做它多年来为机构所做的事情——只不过现在你的最低额是 $100，而你的锁定时间是以分钟而不是年份来计算的。
Lorenzo 目前运行几个实时 OTF：
一种量化趋势策略，已在数十年的期货数据中进行回测和前测
一种短期波动产品，在平静的市场中收割溢价，并在风暴来临时进行动态对冲
一种在指数成分移动超过指数本身时获利的分散交易策略
结构化收益工具，围绕标记化的现实资产以资本高效的方式出售期权
更多的策略仅在经过彻底的链上模拟和第三方审计后才能加入，因为信任是通过每一笔经过验证的交易来获得的。
保险库：精致化的乐高积木
Lorenzo 中没有任何单一的结构。该平台使用两种建筑块——简单保险库和组合保险库——将资本精确路由到需要的地方。
一个简单的保险库只是一种策略，专注于一件事：收割持仓、跟随动量、收集资金利率，无论任务是什么。
组合保险库将几个简单保险库的部分融合成一个平衡的多策略配置——想想 40% 趋势、30% 波动性溢价、20% 结构化收益、10% 防御现金覆盖。该组合可以通过治理或希望获得不同风险配置的个别用户进行调整。
美妙之处在于资本自动流动。存入顶层的组合保险库，它会立即在基础策略中进行分配，并在需要时重新平衡，并复利回报。你看到的是一个数字——你在整个资产中的份额——而数十个算法在背后运作。
实际使用的感受
你连接你的钱包，选择与你的信念和风险承受能力相匹配的 OTF 或组合保险库，存入 USDC 或保险库接受的任何基础资产，并获得流动代币作为回报。
这些代币可以被持有、在二级市场上交易、用作其他地方的抵押品，或随时兑换为您对基础资产的按比例分享（减去一小笔提款费用，保持系统在波动期间的公平性）。
性能在链上实时更新。每一笔交易、每一个损益点、每一次再平衡都是公开的。没有每月的信函，没有“估算”的 NAV，没有希望经理不会在数量上做出鲁莽的举动。只有不变的真相。
BANK 和大多数人错过的飞轮
BANK 是协议的原生代币，但它不是一种投机性迷因币。它存在有三个非常具体的目的，随著系统运行的时间越长，其效力越强。
首先，治理。持有者提出并投票表决新的策略、费用水平、风险参数，以及聘用哪些审计师。生态系统越大，对其方向的发言权越有价值。
第二，激励。由保险库产生的每一笔费用的一部分被用来回购 BANK，并分配给在投票担保系统（veBANK）中锁定其代币的用户。锁定的时间越长，赚取的费用越多，投票权越强。这与使曲线战争闻名的机制相同，只不过这里的发行是由数十年来的机构操作手册提供真实的 alpha 支持。
第三，对齐。添加到 Lorenzo 的每一种策略都必须将 BANK 作为表现的抵押品。如果表现长期不佳，抵押品将被削减。结果是达尔文过滤器：只有在现场市场中持续有效的策略才能生存并吸引资本。
为什么这与之前的一切不同
复制交易平台让你跟随鲸鱼，但你仍然承担他们崩溃的全部风险。指数代币给你 beta，而不是 alpha。大多数「DeFi 基金」只是一群带有杠杆和 Twitter 帐户的孩子。
Lorenzo 不是这些。这是第一次真正的机构级策略——在数十年中进行回测、审计、风险管理和在传统市场中经受考验——已经在链上以原生方式重建并向公众开放，没有守门人。
这些回报不是理论上的。许多基础算法在传统基金中运行了十年、十五年、二十年。现在的不同在于，你不再需要成为合格的购买者才能从中受益。
这条路的终点
展望五年或十年，这个愿景几乎是不可避免的。
每一种在对冲基金或自营交易桌上曾经存在的验证过的策略最终都会在链上迁移，因为经济学是无情的：相同的回报，分数的费用，即时流动性，完美的透明度，没有地理或认证障碍。
当这发生时，零售和机构表现之间的界线消失了。阿根廷的一位教师拥有 $5,000，将能够以与主权财富基金相同的方式进行配置——在趋势、波动性、持仓和分散之间进行多样化，并自动再平衡，静默复利。
由于接入造成的财富差距将开始缩小，这不是因为慈善或政治，而是因为代码根本不在乎你的邮政编码或净资产。
早期出现的安静力量
Lorenzo 协议仍然年轻。策略是实时运行的，业绩记录正在即时建立，而费用 → 回购 → 锁定 BANK → 更强的治理的飞轮才刚刚开始旋转。
但每周都有更多资本流入，更多策略被提出和审计，精英们在几十年来悄然赚取的收益与普通人现在能够访问的收益之间的差距又缩小了一些。
这不是加密货币中最响亮的故事。没有跳舞的猫咪或1000倍的承诺。只有一个小团队在有条不紊地将传统金融的尖端转移到一个一旦被拆除就无法重建的环境中。
历史上第一次，复杂的回报流正在变成公共基础设施。
而且任何持有钱包的人都可以使用它们。
